国贸期货农产品投研日报

2024年6月4日星期二 一、行情建议 分析： 国内方面，供应端，东北产地玉米平衡表相对偏紧，华北库存压力仍较大。新作方面，新季玉米种植面积预期整体持稳，局部区域略有下调。因地租成本降幅明显，预期新季玉米种植成本有所下降。进口方面，不利天气影响下，全球谷物预期呈现去库趋势，预期进口利润将有所收窄。需求端，终端养殖利润改善，饲用需求存稳中向好预期。由于进口替代谷物库存充足，对内贸玉米的需求有一定压制，下游饲料企业建库谨慎，库存仍维持偏低水平，预期7月后进口谷物替代将有所缩量。随着气温升高，淀粉糖、啤酒、冷饮等消费增多，深加工玉米消费季节性回落，但仍维持强劲，目前深加工原料库存仍处于相对高位。小麦方面，已上市的湖北小麦毒素同比相对较差，或影响进入饲料的体量，其他产区目前产情良好。 整体来说，短期内华北玉米库存仍较大、进口玉米拍卖、小麦上市、进口谷物替代等给盘面带来压力。中期来看，余粮供应减少，进口替代减少，需求回升，国内玉米供需格局预期向偏紧方向转变，在其他条件 基本面情况： 分析： 现货： 针叶浆主流纸浆品牌现货含税参考价：山东地区报价6400元/吨；华南地区报价6400元/吨；江浙沪地区报价6400元/吨。 基本面情况： 【纸浆】 产能利用率：本周期生活用纸产能利用率65.1%，环比增加0.8个百分点。其中大型纸企本周产能利用率70.9%；中型纸企本周产能利用59.2%；小型纸企本周产能利用率54.1%。 外盘报价：据悉，亚太资源集团旗下漂白桉木阔叶浆巴丝6月报盘上涨30美金/吨。因浆厂8月转产造成纸浆减量，6月仍减量接订单。亚太资源集团小叶浆依旧无量可供。 分析： 1、欧洲纸浆消费复苏带动海外浆价上涨：根据Utipulp，2024年4月欧洲纸浆消费量86.7万吨，环比-2%，同比+19%；其中漂针浆环比+4%， 同比+7%，漂阔浆环比-5%，同比+24%；2024年4月，欧洲港口木浆库存总量环比-3.3%，同比-34.2%，库存总量由3月末的123.09万吨减少至118.99万吨；同时欧洲5月制造业PMI为47.4，创15个月新高。受欧洲此轮补库需求影响，4月W20往西欧纸浆发运量同比上涨22.9%，国际浆价受欧洲需求支撑普遍上涨。 二、重点数据监测 1、玉米 2、豆粕 3、棕榈油 4、豆油 5、纸浆 个人观点，仅供参考。 国贸期货研究院 农产品研究中心 杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508 期市有风险，入市需谨慎