国贸期货投研日报：农产品

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号农产品一、行情建议品种行情评述操作建议油粕原油暴跌带动油脂走弱1．美豆：盘面震荡运行。天气方面，美豆产区干旱地区迎来大量降雨，气温适宜，天气较为有利。天气驱动转弱，同时基金净多上升至高位水平，美豆继续上行空间料相对有限，关注980美分压力位，短期在宏观压力下可能震荡走弱。重点关注中美关系、中国购买美豆数量以及美豆产区天气。2．连粕：盘面偏弱运行。根据天下粮仓数据，截止9月4日，沿海油厂豆粕库存116.2万吨，周度环比减少4.0万吨，库存历史同期最高。上周豆粕走货环比前一周继续小幅走高，历史同期最高，豆粕需求强劲。豆粕现货及远期基差共成交6.3万吨，较昨日继续小幅缩量，极差水平。豆粕现货压力较大，但压力主要体现在基差上，国内需求持续强劲，豆粕中期逢低布局做多思路不变，短期在宏观影响下或将偏弱运行。3．油脂：盘面偏弱运行，受原油暴跌拖累。棕榈油方面，MPOA数据8月产量环比+3.8%，产量正常，增速略低于季节性增速。出口方面，ITS和SGS数据8月马来出口环比分别为-13.1%和-13.7%，出口降幅较1-25日数据略收窄，8月出口较7月转弱。根据天下粮仓数据，截止9月4日，国内棕榈油库存32.7万吨，周度环比减少2.8万吨，偏低水平。由于产区产量恢复，产区和国内将同时增库存，同时美豆也很难继续大幅上涨，因而在产区和国内库存偏低的格局下，棕榈油或将震荡走弱。豆油方面，根据天下粮仓数据，截止9月4日，国内油厂豆油库存127.5万吨，周度环比减少3.3万吨，库存同期中性水平。国内大豆压榨量持续维持高位，预计后期豆油库存将继续小幅走高。美豆上涨带来的上涨驱动转弱，豆油震荡对待。豆棕01合约价差扩大套利可继续持有。粕类：逢低布局豆粕多单，短期观望为主推荐星级★★★油脂：豆棕价差扩大套利继续持有，激进者尝试做空棕榈油推荐星级★★★白糖原油回落，谨防回调今日白糖出厂均价为5458元/吨，较昨日5426元/吨上涨32元/吨，市场看涨情绪仍旧浓烈，广西产区部分主流集团下午停售。白糖：原油回落谨防回调国贸期货投研日报(2020-09-09）国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎 广西地区一级白糖报价在5430-5460元/吨，较昨日涨30-50元/吨；云南产区昆明提货报价在5460-5500元/吨，大理提货报5430-5450元/吨涨50-60元/吨；广东地区报5430元/吨，较昨日上涨90元/吨。加工糖售价普遍大幅走高，福建地区一级碳化糖5550元/吨，较昨日上涨50元/吨，江苏地区一级碳化糖报5500元/吨，较昨日维持稳定，广东地区一级碳化糖报5520元/吨，较昨日上涨80元/吨，山东地区一级碳化糖报5450元/吨，较昨日持稳，辽宁地区一级碳化糖昨日报5500元/吨，较昨日上涨80元/吨，河北地区报5520元/吨，较昨日上涨70元/吨。因美元反弹且油价下跌，导致一些基金部分结清他们在农产品上持有的大量多头头寸，原糖期货昨日跌至近一个月低位；今郑糖期货低开高走，但现货方面表现并不算强劲，产区及销区价格均出现了小幅回落现象。国内市场当前仍旧处于消费旺季背景下，只不过随着产业备货的不断深入，市场大单成交量较前几周明显降低，现货逐步显现疲软；但8月产销数据显示甘蔗糖去库存较快，国产糖供应压力低于市场预期或对市场形成支撑，预计短期现货仍偏强运行，待节日备货旺季结束以及原糖陆续到港和北方甜菜糖陆续开榨后，市场压力逐步现象或存在阶段性调整可能。推荐星级★★玉米类震荡偏强今日（9月8日），国内地区玉米价格大多稳，个别小幅调整，全国玉米均价为2233元/吨，较昨日上涨2元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2290-2440元/吨一线，较昨日持平，辽宁锦州港口新陈玉米690-700容重（精品装箱粮，水份14.56%以内，杂质1%以内，霉变2%以内，热损1%）2215-2220元/吨，辽宁鲅鱼圈港口690容重陈粮价格在2170元/吨（水份13.5%，热损3%，霉变3%，杂质1%，不完善粒10%），较昨日持平。广东港口二等玉米陈粮报价2340元/吨，较昨日上涨10元/吨。东北主产区接连受到台风登录影响，降雨和大风已使得部分玉米地块出现倒伏，其中，哈尔滨、绥化、五大连池、松原、公主岭、榆树、辽源等在受灾严重，今年主产区玉米减产已成定局，另外，近两日还将有“海神”登录，最大风力可达16级，届时关注天气对农作物的影响，是否会对东北玉米造成二次伤害，市场对新季玉米产量有担忧情绪，此外，本周的临储拍公告迟迟未见出台，市场预估将停拍，手货有粮的贸易商对后市有乐观情绪，今日东北个别地区贸易商价格上涨，南方港口玉米也再度回升。只不过，临储拍卖粮陆续出库，且近阶段中国采购进口玉米力度持续加大，据悉中国已给予某家中字头国企1000万吨的关税配额外的进口额度，且2021年度美国玉米已进口770万吨，尽管该消息暂无官方证实，但从美国农业部报告中也能看出来，近期接连采购进口玉米，同时，近日进口谷物陆续到港，加上华北地区玉米早熟新玉米已有上市，9月份以后玉米粮源或增加，而市场终端采购节奏不佳，基本面仍有压力，短线即使上涨，空间受限，短期谨防回调风险，回调买入远月多单推荐星级★★★淀粉整体跟随原料价格走势。推荐星级★★★ 或以稳中小幅波动为主。二、重点数据监测1、油粕图1豆棕油盘面价差走势（单位：元/吨）图2菜豆油盘面价差走势（单位：元/吨） 图3菜棕油盘面价差走势（单位：元/吨）图4豆菜粕盘面价差走势（单位：元/吨，比值） 图5油粕比盘面价差走势（单位：比值）表1油脂及粕类现货基差情况（单位：元/吨，较昨日涨跌）2、玉米图1玉米基差走势（单位：元/吨） 数据来源：WIND图2玉米淀粉基差走势（单位：元/吨）数据来源：WIND 3、白糖图1白糖基差走势（单位：元/吨）数据来源：WIND图2进口糖利润（单位：元/吨）数据来源：WIND 4、棉花图1棉花基差走势（单位：元/吨）图2棉花棉纱价差走势（单位：元/吨） 图3郑棉9-1价差走势（单位：元/吨）----------------------------【推荐星级说明】-------------------------------★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐农产品团队邓长庆从业资格号：F0277477投资咨询资格号：Z0002595杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194