晨会纪要

重点推荐 ➢1.纺织品服装出口略有放缓，对越出口迎新高，美欧平稳复苏——纺织服饰行业周报（2024/05/27-2024/06/02） ➢2.锂电政策频出，全国工商业峰谷价差收窄——电池及储能行业周报（2024/05/27-2024/06/02） ➢3.大基金三期或催化AI产业链关键领域，2024Q1存储原厂业绩表现亮眼——电子行业周报（2024/05/27-2024/06/02） 财经要闻 ➢1.5月财新制造业PMI环比上升。➢2.美国5月ISM制造业PMI低于预期。 正文目录 1.1.纺织品服装出口略有放缓，对越出口迎新高，美欧平稳复苏——纺织服饰行业周报（2024/05/27-2024/06/02).......................................................................31.2.锂 电 政 策 频 出 ， 全 国 工 商 业 峰 谷 价 差 收 窄——电 池 及 储 能 行 业 周 报（2024/05/27-2024/06/02）...............................................................................31.3.大基金三期或催化AI产业链关键领域，2024Q1存储原厂业绩表现亮眼——电子行业周报（2024/05/27-2024/06/02）..........................................................4 2.财经新闻........................................................................................6 3. A股市场评述..................................................................................7 4.市场数据........................................................................................9 1.重点推荐 1.1.纺织品服装出口略有放缓，对越出口迎新高，美欧平稳复苏——纺织服饰行业周报（2024/05/27-2024/06/02) 证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001 联系人：龚理，gongli@longone.com.cn 纺织品服装出口略有放缓，对越出口迎新高，美欧平稳复苏。1-4月，我国纺织品服装出口额为898.4亿美元，同比+0.3%，增速较一季度略有放缓。从产品看，纺织纱线/纺织织物/纺 织 制 品/服 装 及 衣 着 附 件 实 现 出 口45.2/214.4/183.3/455.6亿 美 元 ， 分 别 同 比-4.7%/+2.0%/+1.5%/-0.4%，得益于美国、东盟和中亚五国需求拉动，纺织制造出口好于服装出 口 。 从 出 口 国 家 看 ， 我 国 对 东 盟/美 国/欧 盟/日 本 出 口 占 行 业 出 口 比 重 为19.7%/15.1%/11.6%/5.8%，合计占比超52%。东盟继续保持第一大出口市场地位，越南是最主要出口目的地，我国对越纺织品/服装出口额同比+12.2%/+5.7%，对越出口迎新高。我国对美国/欧盟/日本纺织品服装出口同比+1.5%/-0.6%/-10.2%，美欧平稳复苏，同时在高物价和高利率影响下纺织服装消费需求仍受到挤压。 投资建议：建议关注运动服饰和高端服装高成长标的安踏体育、波司登、比音勒芬、九牧王等；出口链左侧布局+纺织制造龙头份额提升标的华利集团、伟星股份、新澳股份、健盛集团等。 风险提示：原材料价格波动；销售不及预期；汇率波动；地缘政治等。 1.2.锂电政策频出，全国工商业峰谷价差收窄——电池及储能行业周报（2024/05/27-2024/06/02） 证券分析师：周啸宇S0630519030001，分析师编号：S0630519030001 联系人：张帆远，赵敏敏，zmmin@longone.com.cn 市场表现：本周（5/27-6/2）申万电池板块整体下跌0.64%，跑输沪深300指数0.04个百分点。主力净流入前五为亿纬锂能、赢合科技、欣旺达、豪鹏科技、新宙邦；净流出前五为宁德时代、湘潭电化、中银绒业、国电南瑞、格林美。 电池板块 （1）锂电政策频出，行业需求向好。政策频出，锂电行业产能出清加速：1）《节能降碳行动方案》指出要合理布局锂等行业新增产能，锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平；2）《锂电行业规范条件》指出公司每年研发费用不得低于3%，当年产能利用率不得低于50%。将加速落后技术、产能的淘汰，优化行业供需格局。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 储能板块 （1）本周新增5个招标项目，7个中标项目。本周（截止5月31日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.37GW/2.31GWh，其中招标项目规模为0.89GW/1.34GWh；中标项目规模为0.48GW/0.97GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.16元/Wh，环比下降。 （2）全国峰谷价差趋势性缩窄，工商业储能经济性仍存。今年以来浙江、河南、江苏多地发布分时电价调整政策，全国范围内峰谷电价差缩窄趋势显著，本周河南省分时电价调整新政亦正式落地。从最新公布的6月全国代理购电价格来看，今年6月全国共计22个区域峰谷价差超0.6元/kWh（其中共14个区域最大峰谷价差超0.7元/kWh）、超7成区域峰谷价差同比下降。尽管峰谷价差缩窄趋势表现出一定的可持续性，但由于储能系统报价持续下行，储能项目建设成本相应下降，工商业储能仍具备经济性。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。 1.3.大基金三期或催化AI产业链关键领域，2024Q1存储原厂业绩表现亮眼——电子行业周报（2024/05/27-2024/06/02） 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001，邮箱：fangji@longone.com.cn 电子板块观点：集成电路大基金三期成立，注册资本达3440亿元，或催化AI产业链关键领域。2024年第一季度NAND Flash产业营收季增28.1%，涨价叠加AI服务器需求扩张拉动存储原厂业绩复苏。当前电子行业供需处于底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、IOT四大投资主线。 集成电路大基金三期成立，注册资本达3440亿元，或催化AI产业链关键领域。国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司近期正式成立，注册资本达3440亿元人民币。股东信息显示，该公司由财政部等19位股东共同持股，财政部是其第一大股东，持股17.44%。大基金三期注册资本达3440亿，超过一期与二期注册资本之和。一期聚焦制造领域，主攻下游各产业链龙头，支持中国集成电路产业的可持续发展，减少对国外芯片技术的依赖；二期聚焦半导体设备材料等上游领域，重点关注的设备包括刻蚀机、薄膜设备、测试设备、清洗设备等，材料方面涵盖大硅片、光刻胶、掩模版、电子特气等，更注重半导体产业链上下游的薄弱环节，更强调强链补链，在半导体设备、材料等关键薄弱环节加大了投资力度。对于投资规模更为庞大的第三期国家大基金，市场猜测会加大对核心技术和关键零部件的投资力度，特别是在AI芯片、先进材料、先进设备、先进制程、先进存储等方面加大投资力度。在人工智能和集成电路半导体两个产业紧密融合发展的背景下，AI全产业链的关键细分领域都可能是第三期国家大基金重点关注的对象。根据前两期的投资方向以及当前半导体产业链的发展现状，预计大基金三期的主要任务将是打通行业内关键的“卡脖子”环节，将更多资 金和资源投向芯片、设备、第三代半导体材料、封装核心技术等关键技术领域，提升国内半导体产业的自主可控能力。第三期大基金加大投资布局，有望在泛AI领域或将引发新的投资热潮，打通AI全产业链、充分发挥AI芯片和硬件的应用价值。连通上游设备商和下游产业应用的AI服务器集成服务商有望率先受益，建议关注国产AI服务器产业链的相关集成服务企业。 2024年第一季度NAND Flash产业营收季增28.1%，涨价叠加AI服务器需求扩张拉动存储原厂业绩复苏。5月29日，集邦咨询发布研究，受惠于AI服务器自二月起扩大采用Enterprise SSD，大容量订单开始涌现，以及PC、智能手机客户应价格上涨，持续提高库存水位，带动2024年第一季NAND Flash量价齐扬，营收季增28.1%，达147.1亿美元。本季存储厂商排名方面，美光超越西部数据，位居第四名。主要是美光于2023年第四季价格及出货量略低，故第一季营收成长幅度以51.2%居冠，达17.2亿美元。三星受惠于消费级客户持续提高库存水位，以及Enterprise SSD订单开始复苏，第一季营收季增28.6%，达54亿美元，稳居市场首位。第二季Enterprise SSD出货动能扩大，尽管消费级产品订单动能转趋保守，但NAND Flash合约价持续上涨，其第二季营收增长有机会再逾两成。SK集团智能手机、服务器订单动能强劲，带动第一季营收季增31.9%，达32.7亿美元。由于Solidigm拥有独特的Floating Gate QLC技术，大容量Enterprise SSD订单动能续强，第二季SK集团出货位元成长幅度可望优于其他供应商，营收预估续增两成。铠侠仍受去年第四季减产策略影响，但NAND Flash均价上涨带动第一季营收季增26.3%，达18.2亿美元。第二季在供应位元逐步上升，加上提供客户更弹性的议价空间下，Enterprise SSD出货量进一步扩大，第二季营收预期将再成长约两成。西部数据由于零售市场需求自今年二月起明显萎缩，影响出货表现，但同样受益于价格上涨，其第一季营收季增2.4%，达17.1亿美元。展望第二季度，PC及智能手机客户的NAND Flash库存水位已高，加上今年消费终端订单成长仍未优于预期，品牌厂买家备货转趋保守。同时，大容量Enterprise SSD订单翻倍，带动第二季NAND Flash产品均价续涨15%，预估第二季NAND Flash营收有机会再季增近一成。 电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数下降0.60%，申万电子指数上升2.84%，行业整体跑赢沪深300指数3.44个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第1位，PE(TTM)52.89倍。截止5月31日，