原油日报：欧佩克会议后油价大幅回调

■市场要闻与重要数据 研究院能源组 1.WTI 7月原油期货收跌2.77美元，跌幅将近3.60%，报74.22美元/桶；布伦特8月原油期货收跌2.75美元，跌幅超过3.39%，报78.36美元/桶；上期所原油期货2407合约夜盘收跌3.77%，报577.10元人民币/桶。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 2.美国能源部：美国以77.69美元/桶的平均价格购买了300万桶石油用于回补战略石油储备。 3.调查显示：欧佩克5月原油日产量增加6万桶，至2696万桶。尽管主要成员国违反了配额，但欧佩克原油产量保持稳定。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 4.在希腊海军的压力下，俄罗斯石油贸易商在地中海找到了一个新的原油转运地点，这表明打击俄罗斯出售石油的活动非常困难。 5.据国际文传电讯社，作为欧佩克+协议的一部分，俄罗斯必须在6月份将石油产量削减至900万桶/日。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 6、摩根大通：从4月底到8月底，全球石油需求将加速增长250万桶/日，同期全球炼油厂产量将增加400万桶/日。 ■投资逻辑 昨日油价大幅下跌，除了欧佩克会议影响之外，我们认为近期有两项基本面指标是较为利空现货市场的，一是4至5月份以来全球原油库存快速增加，这体现在库存数据上，二是中国1至4月份的原油进口增长非常疲软，同比仅增长2%，如果同比去年年均负增长3%，这与国内成品油内需不佳以及炼厂利润疲软有关。由于中国买兴疲软、印度炼厂基本满负荷，亚太炼厂整体利润不佳，全球原油缺乏买兴，尤其是轻质原油，我们认为未来有三种路径可能会扭转当下的格局：1、欧佩克在现有水平下更大力度的减产，如追加50万桶/日以上的减产（由于延长了减产，因此较难实现）；2、全球裂解价差修复，炼厂有更大的动力生产以及采购原油；3、月差结构转变成contango刺激贸易商和炼厂加大囤油力度。后两者可能都需要油价进一步下跌来实现。欧佩克延长减产更多起到托底作用，我们对近期的市场看法持谨慎悲观。 ■策略 单边布伦特区间75至90，基本面矛盾并不突出，地缘政治驱动转弱，伊以冲突影响有限，前期空单止盈离场。 ■风险 下行风险：俄乌局势缓和，巴以达成停火协议，宏观尾部风险 上行风险：产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁显著收紧 目录 INE SC原油期货每日跟踪一：........................................................................................................................................................5INE SC原油期货每日跟踪二：........................................................................................................................................................6原油与其他资产价格走势对比：.....................................................................................................................................................7原油远期曲线：................................................................................................................................................................................8原油跨期价差：................................................................................................................................................................................9成品油裂解价差：..........................................................................................................................................................................10 图表 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶.................................................................................................................................5图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶.............................................................................................................................5图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约..................................................................................................................5图4:INESC成交持仓比丨单位：无..............................................................................................................................................5图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无......................................................................................................................5图6:SC首行夜盘美元价-BRENT首行丨单位：无........................................................................................................................5图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶..................................................................................................................6图8:SC首行夜盘美元价-OMAN首行丨单位：美元/桶...............................................................................................................6图9:ICEBRENT-DUBAISWAPEFS丨单位：美元/桶......................................................................................................................6图10:DUBAISWAP月间价差丨单位：美元/桶...............................................................................................................................6图11:OMAN/DUBAI价差SWAP丨单位：美元/桶...........................................................................................................................6图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无.................................................................................................................................6图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶.......................................................................................................................................7图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶.......................................................................................................................7图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶.................................................................................................................7图19:NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶...............................................................................................................8图20:ICEBRENT原油期货远期曲线丨单位：美元/桶............................