橡胶日报：价格回落氛围转淡，短期或将宽幅震荡

研究院化工组 策略摘要 研究员 目前半钢胎企业订单充足，多数企业仍将维持高开工状态，但出货较差，整体有所累库；全钢胎方面，当前库存压力较大，企业在“端午”期间检修可能性加大，6月份轮胎样本企业产能利用率存走低预期。天胶与合成橡胶均因原材料供应短期难以增量而存在成本支撑，整体表现仍强，但上周五高位回落后，昨日期货整体表现偏弱，氛围有所降温，短期或表现为宽幅震荡，建议以中性对待。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 天然橡胶： 联系人 现货及价差：6月3日，RU基差-620元/吨（+80），RU与混合胶价差645元/吨（-55），烟片胶进口利润-7670元/吨（-199），NR基差-326元/吨（14）；全乳胶14525元/吨（-125），混合胶14500元/吨（-150），3L现货14850元/吨（-125）。STR20#报价1770美元/吨（-20），全乳胶与3L价差-325元/吨（0）；混合胶与丁苯价差600元/吨（-350）； 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片87.55泰铢/公斤（0），泰国胶水81泰铢/公斤（0），泰国杯胶62.45泰铢/公斤（0），泰国胶水-杯胶18.55泰铢/公斤（0）； 从业资格号：F03119179 开工率：5月31日，全钢胎开工率为60.89%（-5.21%），半钢胎开工率为80.61%（-0.16%）；库存：5月31日，天然橡胶社会库存为131万吨（-1.90），青岛港天然橡胶库存为536929吨（-2155），RU期货库存为217204吨（-1097），NR期货库存为153215吨（+1409）；顺丁橡胶： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货及价差：6月3日，BR基差-120元/吨（+120），丁二烯上海石化出厂价12000元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14100元/吨（0），浙江传化BR9000报价14100元/吨（0），山东民营顺丁橡胶14000元/吨（0），BR非标价差220元/吨（-120），顺丁橡胶东北亚进口利润-440元/吨（+4）； 开工率：5月31日，高顺顺丁橡胶开工率为56.64%（+5.07%）； 库存：5月31日，顺丁橡胶贸易商库存为2700吨（-90），顺丁橡胶企业库存为2.045吨（-0.10）； 策略 RU、NR中性。全球主产区供应偏紧局面短时难以缓解，加工厂抢原料补库存，原料价格走势偏强。加之国内近月交货不顺畅，天胶社会库存去库较好，支撑胶价。但下游需求有收缩预期，加之海外胶厂集中抛售20号胶可交割货源，胶价继续上涨承压，期货远期贴水结构持续。天胶或维持宽幅震荡，建议中性对待。 BR中性。原材料丁二烯短期供应或难有明显增量，表现偏强。顺丁橡胶昨日出厂价上涨后，现货市场报盘谨慎，成交偏淡，预计短期顺丁橡胶市场价格或延续高位整理，建议以中性对待。 风险 国内产量大幅提升，进口量攀升，下游轮胎企业去库及开工率变动情况，顺丁橡胶装置开工变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤..........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................7图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000