橡胶、pvc日报：市场氛围转淡，商品价格分化

2018-01-04 1 / 6 华泰期货研究院 能源化工组 陈莉 商品研究员  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 华泰期货|橡胶、pvc日报 2018-01-04 市场氛围转淡，商品价格分化 橡胶：期现价差大，沪胶承压 3日，沪胶主力收盘14295（-45）元/吨，复合胶报价11400元/吨（0），主力合约期现价差2895元/吨（-45）；前二十主力多头持仓85975（+1000），空头持仓124623（+1790），净空持仓38648（+790）； 截至上周末：交易所仓单305290（+21670），交易所总库存383349（+10131）。 原料：生胶片44.45（+0.12），杯胶37（0），胶水40(0) ，烟片46.83（-1.17）。 截止12月29日，国内全钢胎开工率为 65.90%（-2.15%），国内半钢胎开工率为69.03%(+1.31%） 观点：昨天沪胶夜盘出现明显走弱，并没有明显的消息刺激，主要是现货价格没有起色，昨天的反弹使得期现价差略有扩大，在市场氛围走淡之后，价格重新回落。昨天现货市场价格维持稳定，泰国原料价格涨跌互现，但烟片出现明显下跌。前二十主力净空昨天小幅增加，总的趋势依然是净空占优格局。总的来看，供需并无亮点，现货价格不走强，期价或难有表现，但国内面临停割，国外1月尚处于高产期，1月过去之后，供应将会由季节性的缩减。没有出现更多利空及利多之前，期价继续维持震荡走势。近期关注的焦点主要集中在下游备货能否启动，产区天气的变化以及期现价差的变动。 策略：无 风险：无 PVC：价格高位震荡 昨天PVC期货价格高位震荡，上冲略显乏力。静态的供需格局依然表现偏弱，但目前主要关注的动态是春节前下游是否会有一波备库的需求。同时，采暖季环保限产停产政策预期下，化工品价格都将受到支撑，市场预计今年的环保措施将会比去年更为严格，上游电石价格将因为开工少受到拉动。最新公布的华南及华东社会库存继续小幅回升，开工率不减，消费淡季的情形下，库存累计是必然的体现，符合季节性规律。但库存水平暂时对价格无压力，现货市场也表现略坚挺态，对期价均有支撑。受期价的带动，昨天现货市场价格上扬，5型普通电石料，华东市场主流自提报价6550-6630元/吨；华南地区6580-6640元/吨自提；山东主流6400-6450元/吨送到，河北市场主流6230-6380元/吨送到。短期PVC价格或偏强，但反弹高度则取决于下游需求的支撑力度。 策略：无 风险：环保政策对于电石企业限产范围扩大的可能，下游备货需求对于价格的支撑 2018-01-04 2 / 6 华泰期货|天胶、PVC日报 国内全乳胶现货报价 单位：元/吨 基差 单位：元/吨 800013000180002300028000330002012-2-62013-2-62014-2-62015-2-62016-2-62017-2-6上海江苏浙江山东广东 -5000-4000-3000-2000-1000010002013-1-42014-1-42015-1-42016-1-42017-1-4基差 数据来源：卓创资讯,华泰期货研究所 国内云南胶水价格 单位：元/吨 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 泰国原料价格 单位：泰铢/公斤 -2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 1917253341495765738189971051131211291371451531611692014201520162017 20304050607080901001102013-1-72013-7-72014-1-72014-7-72015-1-72015-7-72016-1-72016-7-72017-1-72017-7-7杯胶胶水烟片 数据来源：卓创资讯,华泰期货研究所 数据来源：上期所,华泰期货研究所 上交所库存 单位：吨 青岛保税区库存 单位：万吨 01000002000003000004000005000006000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20132014201520162017 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2011-2-12012-2-12013-2-12014-2-12015-2-12016-2-12017-2-1天然橡胶合成橡胶复合橡胶 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 2018-01-04 3 / 6 华泰期货|天胶、PVC日报 沪胶主力持仓结构 单位：手 天胶与合成胶价差 单位：元/吨 9000 11000 13000 15000 17000 19000 21000 23000 25000 27000 29000 -50000-40000-30000-20000-1000001000020000多空单净持仓主力合约收盘价 (10000)(5000)0 5000 10000 15000 20000 (10000)0 10000 20000 30000 40000 50000 2010-8-232011-8-82012-7-182013-7-182014-7-112015-6-122016-5-132017-4-14天胶丁苯顺丁天胶-丁苯（右）天胶-顺丁（右）天胶丁苯顺丁天胶-丁苯（右）天胶-顺丁（右） 数据来源：文华财经，华泰期货研究所 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 天胶进口量 单位：万吨 合成胶进口量 单位：吨 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201220132014201520162017 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,000123456789101112201220132014201520162017 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 轮胎厂开工率 单位：% 轮胎出口 单位：万条 20%30%40%50%60%70%80%90%全钢胎开工率半钢胎开工率 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20132014201520162017 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 2018-01-04 4 / 6 华泰期货|天胶、PVC日报 烟片与胶水价差 单位：泰铢/公斤 生片与杯胶价差 单位：泰铢/公斤 -5051015202530烟片-胶水 05101520252014-1-22015-1-22016-1-22017-1-2生片-杯胶 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 PVC图表 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 乙烯法PVC现货价格 单位：元/吨 电石法PVC现货价格 单位：元/吨 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.00市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(乙烯法):华北地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(乙烯法):华东地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(乙烯法):华南地区 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.00市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):东北地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华北地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华东地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华南地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华中地区 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 PVC持仓、成交量 单位：手 基差 单位：元/吨 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0000200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0002009-05-252009-12-252010-07-252011-02-252011-09-252012-04-252012-11-252013-06-252014-01-252014-08-252015-03-252015-10-252016-05-252016-12-252017-07-25期货成交量:PVC期货持仓量:PVC期货收盘价(活跃合约):PVC -600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00基差 数据来源：文华财经，华泰期货研究所 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 PVC产量 单位：吨 PVC装置开机率 单位：% 2018-01-04 5 / 6 华泰期货|天胶、PVC日报 0.0050.00100.00150.00200.00123456789101112201220132014201520162017 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%2012-7-62013-7-62014-7-62015-7