国际货币基金组织必须在债务可持续性方面发挥领导作用

Mia Amor Mottley W考虑到经济和将债务视为一个复杂的问题-充其量也是我们许多问题的根源在最坏的情况下。有很好的理由。上升整个发展中国家的公共债务-以及伴随它的激增的利息账单-被转移-来自本已资金不足的卫生部门的公共资金和教育计划。它有可能推动更多国家陷入彻底的困境和更多的人回到贫困。然而，无法回避的事实是，债务将继续是资金的重要组成部分发展经济需要实现可持续发展发展目标-特别是气候敏感性-及其经济发展潜力More generally. The challenge, therefore, is to both借和借“更好”这是什么意思？当然，这意味着确保公众借款以持续的fi规模为基础-pline。然而，这也意味着避免债务开发人员的发展挑战-其贷款面对气候危机，大多数人倾向于 改革 很可能证明是不可持续的。而过度-所有的债务可持续性是由多个因素，经验告诉我们，生态的速度-经济增长是债务最重要的驱动力dynamics. There is a simple rule to help determining当新借款的条款不太可能证明是可持续的，随着时间的推移，至少当它来成本：简单地说，可能的利率超过未来名义增长率不能被认为是可持续的。更多的这样的费率为-在公共债务投资组合中，未来主权债务危机的可能性。 安排对于中间-income国家是逾期未交 有缺陷的框架 尽管已经有很多关注一些发展中的经济体支付的高利率-Mies在他们的欧洲债券发行开始以来2024年，不可持续的高借款问题成本在证监会的贷款中也很明显-实际上，最近全球利率的上升已经揭示了一个对国际货币基金组织贷款框架的影响不再支持的中等收入国家债务可持续性。迫切需要改革。 “全球利率的上升揭示了国际货币基金组织有缺陷的贷款中等收入框架不再支持的国家债务可持续性。“ 再次：经济合作组织和被迫的发展中国家在全球fi金融期间向基金借款危机能够偿还他们的国际货币基金组织债务一次最严重的不稳定问题已经消退，得益于深厚的国内资本市场。 但是世界已经彻底改变了过去25年。首先，国际货币基金组织已经从拥有-截至4月，ING预防性余额为62亿美元1999年至2024年4月约330亿美元。它也成功地做了一个急需的枢纽，逐步扩大其作为最后贷款人的作用成为一些贫穷和最贫穷的人的伴侣世界上脆弱的国家在他们的对流动性的获取受到严重损害。 IMF的贷款规模也有所增加。在事实上，187.5%的配额不再是一个大问题:作为截至今年4月，21个中等收入国家从基金借来的这个水平以上。比较十年前，人均平均收入具有活跃效果的国家下降了4倍。 让我们从成本的中心问题开始。在千禧年开始，附加费被引入-介绍了国际货币基金组织向中等收入国家提供的所有贷款-尝试通过一般资源帐户(GRA)，其中包括备用安排(SBA)，扩展基金融资(EFS)和快速融资-ING工具(RFI)。附加费结构包括2%的水平附加费GRA借款超过配额的187.5％以及额外1%的“基于时间的”附加费在GRA信贷高于此阈值的部分超过36个月未偿还(或51月在EFFs的情况下)。 然而，基金的附加费制度仍然存在不变，并暴露了脆弱的主权硼-划船者全力推动世界利率上升，尽管国际货币基金组织现在资本充足，不依赖市场借款来为其贷款提供资金-ING安排。 人们清洁马尾藻海藻从在一个海滩巴巴多斯. 附加费制度 截至今年6月，最低全息按GRA付款支付(这包括SBA，EFF和RFI支出)已飙升至每- 5.1一年一美分，主权国家支付7.1%的他们的图纸中超过187.5倍的部分-配额的百分比。GRA未偿还的负债为三个年或更长时间(在EFF的情况下为四年-更少比final成熟的一半)现在有一个记录8.1%的利率。国际货币基金组织不能争辩其贷款计划具有债务可持续性当它自己贷款给中等收入的时候国家不能被认为是可持续的。 试图消灭first新兴市场的影响市场债务危机，包括通过燃烧自有资本。新资本的基本目标-指控是为了劝阻大额和长期借款-避免耗尽国际货币基金组织的资源，特别是评级较高的新兴市场主权借款人。附加费运作良好，这些各国迅速恢复投资级评级危机之后。几年后，这种方法运作良好 这是国际货币基金组织必须解决的问题。使主权借款人以偿还国际货币基金组织是它本身没有错，但在一个世界里，它是错误的 未来的IMF 大多数GRA借款人没有可靠的访问权限可持续fiNancing的替代来源。国际货币基金组织的附加费制度需要改革紧急-要么通过彻底的改革包括考虑利率的上限循环或最好是彻底报废。IMF成立 共识是 EFF -一种旨在解决bal -但成本并不是国际货币基金组织贷款的唯一领域需要紧急改革。男高音也很重要。拿结构性改革是一项复杂的任务，需要改革结构性引起的国际收支失衡经济中的弱点。它被广泛接受实施的时间和多年的成果。然而，在EFF我们有一个贷款工具来支付只超过三四年，必须在七个(按加权平均数计算)。是所以约束根本不是fit来支持结构在“多危机”时期进行改革，并考虑到气候危机的破坏性越来越大。威廉·鲁托 永久计划 因此，这并不奇怪，所以许多中等收入国家陷入永久计划，向国际货币基金组织借款偿还国际货币基金组织。这对主权债务不利-赛艇运动员，这对IMF不好，也不好为了人民，国际货币基金组织应该服务。自从EFF成立以来，已经过去了40年。上一次改革是在1979年。对国际货币基金组织的新思考-中等收入国家的港口知道要专注和有能力的管理股东早就该走了。因此，幸运的是，国际货币基金组织在它目前的领导层，近年来已经展示了新鲜和创新的能力Thinking, often moving before others. This was evi -缩进RFI和Rapid的快速推出疫情爆发后不久的信贷安排以及随后分配的650美元的记录-lion - equivalent in SDR. More recent we have看到了弹性和Susi - signifi不能从原始框架演变的引入可达性设施-由rechannel资助的设施-调整新特别提款权的一部分，旨在帮助fiNance国家的气候适应力和适应性-已经拥有国际货币基金组织高信用额度的尝试安排。关键的是，这个新设施有一个fiNAL期限为20年，不收取附加费。当他们面对早期的多重危机时21世纪，中等收入国家需要贷款-90个国家，相当于略高于12亿美元ING安排是fit的目的。是时候了国际货币基金组织将注意力转向基本面改革其现有的贷款安排中等收入国家。 IMF必须听为了需要其全球成员资格和适应新兴挑战 F在美国，国际货币基金组织现在包括190个成员国-或者八十年来，国际货币基金组织一直站在全球宏观经济和fi纳米的支柱-社会稳定。起源于布雷顿44名代表参加的伍兹会议- 贝尔国家，非洲的54个成员组成最大的区域集团。这种增长反映了 旨在支持固定的黄金标准汇率。该系统崩溃50年前，国际货币基金组织的角色从承销fix汇率以促进Fl可汇率。 为了应对这些变化，国际货币基金组织变成一个发展fiNancing机构。它的流程-租金投资组合的利差为1, 120亿美元 借款人。不包括阿根廷(320亿美元)，这fig -URE降至每位借款人9亿美元，并进一步略低于7亿美元，不包括高层三个借款人(阿根廷、埃及和乌克兰)， 占投资组合的46%。 如果一个类似于布雷顿森林的会议今天召开的会议，它可能会集中在