黑色建材组日报：波动加剧，盘面急转直下

2024-05-31 波动加剧，盘面急转直下 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 报告要点 继夜盘创新高之后，昨日行情又快速跳水。究其原因，尽管盘面受预期影响涨至高位，但缺乏现货基础，市场脆弱性加剧。本周卷螺需求均表现不佳，与市场宏观向好情绪出现显著背离，期现未能形成共振。照此推演，钢材累库时间点将提前，铁水已经连续两周下降，后期回升高度或被下游限制，有负反馈端倪。不过专项债发行刚刚提速，资金到位尚需时日，需要6月数据进一步验证。在此期间预计盘面震荡偏弱运行。 摘要： 黑色：波动加剧，盘面急转直下 黑色建材研究团队 继夜盘创新高之后，昨日行情又快速跳水。究其原因，尽管盘面受预期影响涨至高位，但缺乏现货基础，市场脆弱性加剧。本周卷螺需求均表现不佳，与市场宏观向好情绪出现显著背离，期现未能形成共振。照此推演，钢材累库时间点将提前，铁水已经连续两周下降，后期回升高度或被下游限制，有负反馈端倪。不过专项债发行刚刚提速，资金到位尚需时日，需要6月数据进一步验证。在此期间预计盘面震荡偏弱运行。 研究员：余典从业资格号F03122523投资咨询号Z0019832 徐轲从业资格号F03123846投资咨询号Z0019914 具体来看，虽然降能耗与控钢产政策的重申，在情绪上形成矿价支撑减弱的预期，但仍需跟踪相关政策的实际落地情况。本周铁水产出迎来本轮反弹的两连降且降幅扩大，值得关注。虽然从后期钢企检修复产计划来看，铁水仍有增产至240万吨的预期，但如果接下来1-2周铁水持续减产，则将扭转复产预期，进而利空矿石需求。除了需求表现不及预期外，矿石库存依旧高位，且在压港和钢厂环节库存皆有下降的背景下，港口环节降库难觅。整体看，矿石基本面压力维持且略有增加，关注后续需求端刺激政策以及降能耗等政策的出台情况。煤焦方面，安监加严和供应恢复预期交织，市场分歧较大。焦化厂提产放缓，市场传山东焦化产能整合方案，暂未得到证实。焦炭库存小幅去化，供需扰动较大，钢焦博弈持续，盘面宽幅震荡。电炉日耗继续走高，高炉钢厂延续复产，废钢日耗跟随铁水回升，厂库小幅累积，废钢性价比低于铁水。废钢整体供需双增，基本面支撑依然存在，短期震荡运行。锰硅方面，加蓬对华7月报盘8.3美元/吨度，略超市场预期；锰矿基本面整体变化有限，GEMCO供应问题仍存，港口市场锰矿报价高位持稳，成交略有回落。供应端，前期现货利润过大，合金厂复产节奏放缓，竞价出货情况较为严重。需求端，在政策频繁刺激下，硅锰需求前景转好，成本支撑走强，短期震荡偏强运行。神木市场兰炭价格表现偏强，成本具备一定 李亚飞从业资格号F03106852投资咨询号Z0019913 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 支撑，硅铁主产区复产迹象有所加速，开工利润持稳运行。下游钢招陆续进场，钢材下游需求持续性尚可，地产政策频发，未来需求预期向好，市场现货稍稍偏紧，预计短期震荡运行。玻璃受政策带动地产销售影响，其需求预期回暖。供应端，华南地区部分亏损，华中有搬迁产线，预计供应震荡下行。低价地区库存仍旧偏低，对当下价格有一定支撑，但后期供应端复产压力较大，未来供需宽松预期不改。纯碱基本呈现供应大于刚需，下游担心检修季价格上涨提前补库，导致表需高企。短期基本面没有较大矛盾，盘面受宏观因素影响较大，但长期供需矛盾积累，远月价格仍不乐观。 整体而言，宏观利好逻辑延续性较长，但现货需求再次走弱，期货估值需要先行向下收敛。淡旺季切换黑色实际需求有待验证，目前已经有转弱态势，盘面预计震荡偏弱运行为主。 风险因素：基建发力，出口放量，炉料供给受限（上行风险）；需求证伪，成材累库（下行风险） 中线展望：震荡 期货市场监测 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com