铁矿石周报：需求走弱，价格或将回调

2024/06/01 石头（首席分析师） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量3326.6万吨，环比增加257.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2749.7万吨，环比增加294.1万吨。澳洲发运量1944.2万吨，环比增加192.8万吨，其中澳洲发往中国的量1587.8万吨，环比增加70.5万吨。巴西发运量805.5万吨，环比增加101.3万吨。中国47港口到港量2526万吨，环比减少502.6万吨。45港口到港量2424万吨，环比减少423.1万吨。 ◆需求：日均铁水产量235.83万吨，环比-0.97万吨。高炉炼铁产能利用率88.17%，环比-0.37个百分点；钢厂盈利率52.81%，环比-1.3个百分点。铁水产量环比下降。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为14859.71万吨，周环比变化+4.39万吨。日均疏港量313.51万吨，周环比变化+14.55万吨。港口继续累库。 ◆小结：本周铁矿石盘面价格呈现跌势。受周三粗钢调控政策消息刺激，周四铁矿石价格早盘冲高，随后快速回落，午后钢联公布钢材数据，螺纹钢表需不及预期，以及热卷开始累库，盘面价格继续走低。本周铁水日均产量环比继续下降，随着终端需求走弱，成材价格下跌，原料端价格跟随成材价格有所回调。从供给端看，铁矿石供应预计仍将延续增势，港口库存迟迟未能去化，在此前绝对价格相对应基本面本就偏高的情况下，无疑也给盘面施加了下行压力。本周进口利润环比改善，基差有所扩大。此外，需关注6月中下旬可能的政策预期以及粗钢调控政策的实际实施情况。预计短期内价格有所回调。操作上建议谨慎，主力合约价格运行区间参考805-890元/吨。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差158元/吨，周环比变化+1.00元/吨。卡粉-PB粉价差164元/吨，周环比变化+6.00元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差229元/吨，周环比变化+5.00元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差3元/吨，周环比变化+2.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.95%，较上周变化+0.28个百分点。块矿入炉配比11.57%，较上周变化+0.06个百分点。烧结矿入炉配比73.48%，较上周变化-0.34个百分点。 唐山废钢价格2655元/吨，周环比变化-40元/吨。张家港废钢价格2500元/吨，周环比变化-20元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率52.81%，较上周变化-1.30个百分点；PB粉进口利润-1.78元/湿吨。 海运费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 海运指数近期相对平稳。 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存14859.71万吨，周环比变化+4.39万吨。球团675.86万吨，周环比变化+10.54万吨。港口库存继续累积。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1591.29万吨，较上周变化+9.25万吨。港口库存：块矿1664.91万吨，较上周变化+47.02万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6702.06万吨，较上周变化+59.29万吨。巴西矿港口库存4961.94万吨，较上周变化+19.92万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9203.76万吨，较上周变化-135.17万吨。钢厂库存小幅去化。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至5月24日，澳洲发往中国的量1587.8万吨，周环比变化+70.5万吨。巴西发运量805.5万吨，周环比变化+101.3万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至5月24日，力拓发往中国货量520.9万吨，周环比+47.1万吨。必和必拓发往中国货量480.9万吨，周环比-44.6万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至5月24日，淡水河谷发往中国货量655.6万吨，周环比+153.7万吨。FMG发往中国货量360万吨，周环比-23万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至5月24日，45港到港量2424万吨，周环比-423.1万吨。4月中国非澳巴铁矿石进口量1864.30万吨，月环比-502.93万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至5月31日，国产矿山产能利用率65.41%，较5月17日变化-0.14%。国产矿铁精粉日均产量51.08万吨，较5月17日变化-0.1万吨。（双周数据） 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量235.83万吨，较上周变化-0.97万吨。高炉产能利用率88.17%，较上周变化-0.37个百分点。铁水产量环比下降。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量313.51万吨，较上周变化+14.55万吨。钢厂进口铁矿石日耗287.53万吨，周环比变化-1.92万吨。 06 基差 基差和月差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至5月31日，铁矿石BRBF基差62.46元/吨，基差率6.73%。基差环比小幅扩大。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层