铅周报：供应紧张尚存 铅价区间震荡

2024年6月3日 供应紧张尚存 铅价区间震荡 核心观点及策略 要点上周沪铅主力期价先抑后扬。 要点要点基本面看，废旧电瓶供不应求的情绪未有显著改善，价格短暂调整后重回涨势，铅矿进口窗口开启，然海外货源紧缺背景下，进口补给较为有限，原料端构成铅价底部支撑。月底白银有色复产，济源万洋两条产线轮减，6月安徽铜冠、赤峰山金银铅和河南岷山计划检修。再生铅方面减复产并存，广西震宇、太和县大华能源陆续复产，但河北、宁夏地区炼厂维持检修，供应延续阶段性紧张。需求端看，铅蓄电池终端消较平稳，企业多以销定产，周度开工率环比小增。不过当前沪伦比价不利于铅蓄电池出口，6月不排除下调生产计划。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 整体来看，内外宏观数据喜忧参半，市场情绪反复摇摆，基本面变化有限，原料供应改善程度较小，成本端依旧托底，消费淡季下限制铅价上方空间。预计期价延续高位震荡，关注端午节前下游备货及放假情况。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 策略建议：观望 风险因素：市场情绪转向，炼厂复产超预期 王工建021-68555105wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 一、交易数据 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周沪铅主力2407合约期价先抑后扬，整体呈现高位震荡，最终收至18840元/吨，周度涨幅1.89%。周五夜间震荡偏弱，收至18725元/吨。伦铅冲高回落，最终收至2273.5美元/吨，周度跌幅1.37%。 现货市场：截止至5月31日，上海市场驰宏铅18665-18805元/吨，对沪铅2406合约升水0-20元/吨；江浙地区济金、江铜、铜冠铅18655-18815元/吨，对沪铅2406合约贴水10到升水30元/吨。沪铅震荡下行，持货商报价随行就市，炼厂挺价出货，再生铅维持贴水出货，下游刚需慎采，散单市场交投清淡。 库存方面，截止至5月31日，LME周度库存185400吨，周度减少13350吨。上期所库存59802吨，较上周增加4589吨。截止至5月30日，SMM五地社会库存为6.57万吨，较周一增加0.36万吨，较前一周四增加0.73万吨。周度库存录增，主要源自江苏地区。铅消费偏弱，高库存难以消化，且不排除存在不小部分进口铅锭货源抵达仓库，带动库存回升的可能性。本周临近端午长假，关注下游放假及节前备货情况。 上周沪铅主力期价先抑后扬。基本面看，废旧电瓶供不应求的情绪未有显著改善，价格短暂调整后重回涨势，铅矿进口窗口开启，然海外货源紧缺背景下，进口补给较为有限，原料端构成铅价底部支撑。月底白银有色复产，济源万洋两条产线轮减，6月安徽铜冠、赤峰山金银铅和河南岷山计划检修。再生铅方面减复产并存，广西震宇、太和县大华能源陆续复产，但河北、宁夏地区炼厂维持检修，供应延续阶段性紧张。需求端看，铅蓄电池终端消较平稳，企业多以销定产，周度开工率环比小增。不过当前沪伦比价不利于铅蓄电池出口，6月不排除下调生产计划。 整体来看，内外宏观数据喜忧参半，市场情绪反复摇摆，基本面变化有限，原料供应改善程度较小，成本端依旧托底，消费淡季下限制铅价上方空间。预计期价延续高位震荡，关注端午节前下游备货及放假情况。 三、行业要闻 1.SMM：6月内外铅矿加工费延续低位，分别报700元/金属吨和30美元/干吨，均值持平和减少5美元/干吨。 四、相关图表 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。