24Q1业绩改善逻辑兑现，24年轻装上阵

双林股份（300100.SZ）：2024年一季度业绩改善，轻装上阵迎接增长

公司概述：

双林股份（300100.SZ）发布2023年度报告及2024年一季报。2023年，公司实现营收41.4亿元，同比增长-1.1%，归母净利润0.81亿元，同比增长7.6%，扣非归母净利润0.78亿元，同比增长12.5%。2024年一季度，公司实现营收10.6亿元，同比增长19.6%，归母净利润0.78亿元，同比增长83.7%，扣非归母净利润0.73亿元，同比增长223.62%。

主要业务亮点：

• 变速箱业务：通过缩减资产减值计提，公司实现了轻装上阵的状态，业务布局和经营效率持续优化。2024年一季度，销售毛利率达到21.0%，环比提升0.7个百分点，净利率为7.31%，环比提升8.6个百分点。
• 内外饰板块：收入表现亮眼，得益于与优质核心客户的深度绑定，包括佛吉亚、李尔、安道拓等，以及与特斯拉、赛力斯、吉利、理想等新能源头部车企的合作，HDM（座椅水平驱动器）出货量超过3000万件。
• 轮毂轴承板块：在国内新能源客户拓展与海外产能建设的双重推动下，有望带来新的增量。虽然2023年收入略有下滑，但通过拓展比亚迪、极氪等新能源客户，并计划于2024年5月投产泰国新工厂，月产量达4.5万台，已获得美国海关的认可，有望巩固和拓展轮毂轴承的出口优势。
• 新能源电机业务：扭亏为盈，新平台逐步量产。180 扁线电机三合一电桥平台于2023年9月开始量产，配套车型为五菱缤果。新能源电机板块有望持续向上发展。
• 滚珠丝杠新业务：利用在轮毂轴承领域的工艺积累，计划布局滚珠丝杠业务，涵盖车用制动、车用转向及机器人领域。车用领域，已完成样件制造，计划于2024年12月实现批量配套生产能力。机器人领域计划于2024年上半年完成产品调研和预算工作。

财务预测与估值：

预计双林股份2024-2026年的净利润分别为2.6、3.3、4.0亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.64、0.82、0.99元，对应市盈率（P/E）分别为17、13、11倍。

风险因素：

• 原材料价格波动风险；
• 客户年降压力；
• 新项目上量不及预期；
• 海外工厂投产进度不及预期。

结论：

双林股份通过一系列业务调整与战略布局，2024年一季度实现了业绩的显著改善，轻装上阵迎接增长。随着各项业务的优化与新增长点的开拓，公司有望在未来继续展现强劲的增长潜力。