有色金属产品周报—铝
2024年6月2日 研究员：王跃交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures .com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本周观点 •铝： •国内：本周国内基本面暂无明显变化。供给上，云南启槽基本接近尾声，部分工厂尚未复产完毕，主要是槽子处于技改状态的原因，导致启槽速度较前期有所放缓，铝运行产能持续抬升，预计6月全部完成复产。终端需求用铝仍有增量预期。但近期成本端，尤其氧化铝现货快速上涨，会抑制铝的消费。现货端持续贴水。综上，短期内铝横盘震荡。 •外盘：美联储会议偏鹰，伊朗总理失事，俄乌战争持续等地缘政局使得海外资金趋于避险，LME铝有回调可能。 基本面要点 •价格：本周，沪铝主力合约价格至 21535 元/吨，周环比下跌 0.67%。 •供给：氧化铝供给：本周，氧化铝产量 159.951 万吨，环比增加 1.44 万吨。截止2024年4月底，氧化铝进口10.84万吨，出口13.04万吨，净进口-2.20万吨，进出口与净进口量均较3月下滑。 本周，国内电解铝总产量为 82.06万吨，远高于历史同期水平，环比增加 0.15 万吨。 •需求：铝材开工率由于春节过后回升，符合历史季节性。下游终端房地产拖累，但新能源和光伏数据向好。 近期，国内电解铝成本持续抬升。辅料市场价格未变动，主要由于氧化铝现货市场上涨。 •库存：本周，电解铝社会库存环比周一减少0.4万吨，但环比上周四增加0.3万吨，仍处于历史同期低位。周四厂库减少0.8万吨。铝棒厂库周内去库0.89万吨，社库去了0.35万吨，仍处于历史同期高位。铝锭与铝棒的综合库存持续下降至1 28.31 万吨。 •基差：沪铝基差为 -295 元/吨。连一月差和连三月差贴水变大。 1.宏观经济 •国内宏观 •4月份，全国规模以上工业企业利润由3月份同比下降3.5%转为增长4.0%，增速回升7.5个百分点，企业当月利润明显改善。1—4月份，规上工业企业利润同比增长4.3%，增速与1—3月份持平，继续保持平稳增长。 •5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。非制造业商务活动指数为51.1%，与上月基本持平，非制造业继续保持扩张。综合PMI产出指数为51.0%，比上月下降0.7个百分点，继续高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持恢复发展态势。 •海外宏观 •美国第一季度实际GDP年化季率修正值录得1.3%，初值为1.6%，为2023年第一季度以来新低。2023年最后三个月为3.4%。这是衡量经济活动最广泛的一个指标。第一季度衡量通胀的一个指标从3.4%下修至3.3%，季度价格压力升幅为一年来最大。 •从4月初到5月中，美国经济活动继续扩张，但在消费者需求趋弱的情况下，企业对未来的看法更加悲观，同时通胀继续以温和的速度上升。调查显示，大多数地区的经济活动略有增长或小幅增长，两个地区报告没有变化。特别是，企业报告零售支出持平或略有增长，这符合近期数据显示消费者正在缩减支出的情况。 •整体来看 •当前随着各项宏观政策发力显效，国民经济连带市场情绪持续回升向好。但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，国内有效需求不足问题犹存，经济持续回升向好基础还需巩固。应持续关注美联储对于降息的预期。东亚期货5 2.沪铝&伦铝价格走势 铝产业链 •上游：电解铝产业链上游为开采的铝土矿主要通过拜耳法制取出氧化铝 •中游：通过电解法冶炼铝，再通过铸造、挤压、热轧等方法投入终端应用行业。 •下游：有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括：房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 3.2.1.1供给：产能、产量及利用率 3.2.1.2供给：原铝、废铝 3.2.2.1库存：铝锭&铝棒厂库、社库 数据来源：钢联，百川盈孚，东亚期货 3.2.2.2库存：出库量、仓单 东亚期货 数据来源：iFind，钢联，百川盈孚，东亚期货 3.2.3成本、利润、加工费 3.3铝型材开工率 数据来源：SMM，东亚期货 3.4终端下游行业需求现状3.4.1房地产&建筑3.4.2汽车（包括新能源汽车）3.4.3光伏3.4.4电网&白色家电 终端下游行业需求现状 3.4.1房地产&建筑 东亚期货 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.2汽车（包括新能源汽车） 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.3光伏 数据来源：iFind，东亚期货 3.4.4电网&白色家电 4.1基差：沪铝基差、LME升贴水 东亚期货 数据来源：iFind，东亚期货 4.2月差：沪铝连一、连三月差 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065
