简短说明：新加坡：令人惊讶的9月制造业

阿尔文·刘全球经济与市场研究电子邮件：GlobalEcoMktResearch@uobgroup.com网址：www.uob.com.sg/research2016年10月26日星期三Flash笔记新加坡：令人惊讶的强劲9月制造业新加坡的工业生产（IP）到3季度末表现出人意料的强劲，9月同比增长6.7％（经季节调整后为+ 3.3％，环比增长）远高于彭博（Bloomberg）的预期中值（同比为1.0％，环比为-1.2％）。这甚至比我们乐观的预测（同比增长3.7％（环比增长1.5％））更好。额外的好处是，8月份制造业增长也从0.1％（年率）（0.0％m / m）上调至0.5％（年率）（0.2％m / m）。甚至7月份的制造业收缩也略微放缓至-3.4％同比（从-3.5％y / y之前）。不包括生物医学在内，9月份IP同比增长3.5％，高于8月份的2.9％。9月IP扩展受到两个关键行业集群的支持：电子和生物医学制造。电子产品（占IP权重的27.4％）在9月同比增长15.9％，主要是由于半导体产量的持续增长（9月同比增长34.8％，9月同比增长20.7％）和7月同比增长35.2％），足以抵消电子产品中其他子集群的下降。经过3个月的同比收缩后，由于医药产量同比增长26.9％（占IP权重的15％），生物医学制造集群在9月同比强劲增长了22.2％。在7月和8月同比下降-14.1％之后），而医疗技术生产继续以9.6％的同比稳定增长速度（从8月的10.2％增长）。对IP的主要拖累是9月的运输工程集群，预计该集群至少在2016年剩余时间将继续拖累整体制造业。运输工程集群的下降从9月的-15.7％下降至9月的-18.9％（同比），这仅是由于海洋和海洋工程活动的持续收缩（9月为-31.5％）。航空航天和土地子类别在本月恢复增长。在当前疲软的石油价格环境下，钻井平台的建设以及对油田和气田设备的需求仍然疲软，这种疲软至少在2016年剩余时间内可能还会持续。9月制造业好于预期，加上7月和8月数据略有上调，可能意味着3季度GDP增长更高。借助9月份的IP数据，新加坡的第三季度制造业活动实际上得到了扩展同比增长1.3％，远好于贸易和工业部10月14日对第三季度GDP的预估所报告的同比下降-1.1％。假设服务和建筑数量基本保持不变，那么我们很可能会看到下一季度第三季度GDP（大约在11月中旬左右）的向上调整是从+ 0.6％y / y（-4.1％q / q）的预先估计SAAR）。新加坡制造业面临的挑战既是周期性的，也是结构性的。尽管9月出乎意料，但新加坡制造业的前景仍然充满挑战。在当前周期中，新加坡受到三个方面的影响最大：1）航运，2）商品和3）电子产品。应该注意的是，1）运输和2）商品的调整过程花费的时间比预期的长。波罗的海干散货运价指数已从2016年初的低点（2016年9月的875点与2016年1月的317点的低点）中恢复过来，但仍远未达到2013年的高点，而原油价格也从2016年1月的低点中恢复了，但尚未大幅突破50美元/桶（截至2016年10月25日）。因此，运输工程集群可能会在低迷中停留更长的时间。尽管3）由于近几个月来半导体生产的激增，新加坡的电子业重新焕发了活力，但我们谨记电子行业的动态既是周期性问题，也是结构性问题。电子制造方面的一些活动将不再在新加坡进行有竞争力的生产，并将逐步淘汰。我们维持2016年工业生产增长1.0％的预测。这仍然意味着2016年第四季度IP的年平均增长率接近3.0％。请单击链接访问EDB发布的2016年9月每月制造业绩效：https：//www.edb.gov .sg / content / edb / en / news-and-events / news / monthly-manufacturing-performance。 htmlFlash笔记2016年10月26日星期三1页 集群新加坡知识产权表现2016年7月16年8月16年9月1月-9月16日产业集群重量（2015）增长（％y / y）电子产品27.417.111.515.99.8半导体类17.035.220.734.821.7生物医学制造19.6-9.6-8.822.28.2医药品15.0-14.1-14.126.97.7化学制品9.3-3.22.10.0-2.0精密工程13.8-5.111.15.4-1.1运输工程17.6-21.7-15.7-18.9-17.9一般制造业12.3-9.8-0.65.6-1.0整体制造100-3.40.56.70.7不包括生物医学的制造业80.4-1.72.93.5-1.1资料来源：CEIC，大华银行全球经济与市场研究免责声明：此分析基于对公众可用的信息。尽管此处包含的信息被认为是可靠的，但大华银行集团不对准确性或完整性做任何陈述。此外，此处包含的观点和预测反映了我们截至分析之日的观点，如有更改，恕不另行通知。大华银行集团可能在此处提到的货币和金融产品中拥有头寸，并可能影响其交易。在进行任何拟议的交易之前，在不依赖大华银行集团或其关联公司的情况下，读者应确定该交易的经济风险和优点，以及法律，税务和会计特征及后果，并应使读者能够承担这些风险。本文档及其内容是大华银行集团的专有信息和产品，不得复制或以其他方式复制。新加坡公司注册号193500026Z