金融高频数据周报：5月金融数据预测

2024年6月2日 5月金融数据预测 --金融高频数据周报（2024年5月27日-5月31日） 核心观点： 分析师 章俊：010-8092 8096：zhangjun_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070003 居 民 信 贷 偏 弱 ， 企 业 信 贷 仍 是 稳 定 器 。5月 居 民 贷 款 预 计 约-1200亿 元 ， 其 中 短 贷500亿 元 ， 中 长 贷-1700亿 元 。 居 民 短 贷可 能 环 比 回 升 ， 汽 车 销 售 高 频 数 据 环 比4月 明 显 改 善 ，以 旧 换 新 的 政 策 对 居 民 短 贷形 成 支 撑 ，但 消 费 者 信 心 指 数 仍 在 低 位运行 ，短 贷 依 然 不 会 强 势 。居 民 中 长 贷 可 能 仍 在 负 值 区 间 运 行 ，30大 中 城 市 商 品 房 销售 面 积 同 比-36%， 尚 未 出 现 明 显 回 升 。5月 企 业 贷 款 预 计 约9000亿 元 ， 其 中 短 贷-3000亿 元 ， 中 长 贷4000亿 元 ， 票 据 融 资8000亿 元 。 企 业 预 期 继 续 走 弱 ，PMI重回 收 缩 区 间 ，BCI企 业 销 售 、 利 润 、 投 资 、 招 工 前 瞻 指 数 均 环 比4月 明 显 走 弱 。石油 沥 青 装 置 开 工 率 、水 泥 发 运 率 环 比4月 并 没 有 出 现 明 显 上 行 ，基 建 可 能 尚 未 提 速 。票 据 冲 量 现 象 可 能 仍 然 存 在， 与2022年5月 情 况 较 相 似。5月 表 内 企 业 票 据 融 资预 计 约8000亿 元 ，未 贴 现 银 行 承 兑 汇 票 约-1263亿 元 ，可 能 会 延 续4月 表 内 票 据 冲量 导 致 表 外 票 据 为 负 值 的 现 象 。5月票 据 利 率 环 比4月 下 行 ， 处 于 较 低 水 平 ， 票 据冲 量 现 象 可 能 依 然 存 在 。政 府 债 券 发 行 提 速，根 据wind统计 数 据 ，5月 政 府 债 券 净融 资 额 约1.3万 亿 元 。其 中 国债 发 行 约1万 亿 元 。地 方 新 增 专 项 债 发 行 约4383亿 元 ，净 融 资 额3924亿 元。（ 图1至图6） 许冬石：（8610）8357 4134：xudongshi@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130515030003 风险提示 银 行 存 款流 向理 财 产 品，信 贷 贡 献 下 降 ，M2增 速 可 能 继 续 下 行 。根 据M2派 生 途径 预 测 ，信 贷 派 生 约8400亿 元 ，财 政 净 投 放 派 生2000亿 元 ，外 汇 派 生 约-200亿 元 ，银 行 购 买 企 业 债 券 派 生300亿 元 。由 于 存 款 利 率 下 行 ，禁 止 手 工 补 息 等 影 响 带 来银行 存 款 流 向 理 财 产 品， 这 部 分 的 影 响 可 能 约-1万 亿 元 。 综 合 上 述 因 素 ，M2在5月可 能 新 增约500亿 元 ，M2增 速 下 滑 至6.8%（ 前 值7.2%） 1.政策理解不到位的风险2.央行货币政策超预期的风险3.政府债券发行超预期的风险4.美联储紧缩周期超预期加长的风险 本 周市 场 观 察（5月27日-5月31日 ）： 公 开 市 场操 作：本 周 公 开 市 场净 投 放6040亿 元，央 行 月 末 呵 护 流 动 性。 货 币 市 场 利 率 季 节 性 上 行 ，银 行 存 款流向 理 财 产 品 ，非 银 金 融 资 金 较 为 充 裕 ，DR007与R007利 率 倒 挂，GC007与DR007利 率 倒 挂：SHIBOR007和DR007分 别 收 于1.8510%（+3BP）、1.8675%（+4BP）。GC007收 于1.8250%（-6BP）。R007收 于1.8655%，低 于DR007，持 续出 现 倒 挂 。 银 行 间 质 押式 回 购日 均 成交 量下 降：从上 周的约6.0万 亿下 降至约5.4万 亿。 国 债 收 益 率 曲 线趋 平：30年 中 债 国 债 收 益率收 于2.5552%，基 本与上 周持 平；10年 期收 于2.2926%（-2BP）， 围 绕2.3%中 枢 震 荡 ；1年 期收 于1.6444%（+1BP）。 同 业 存 单 发 行 利 率下 行 ：1年期 国 有 银 行同 业 存 单 发 行 利 率 收 于2.06%（-3BP）。 美 元 指 数小 幅下 行 至104.6，亚 洲货 币承 压， 人 民 币 基 本 保 持 不 变： 人 民 币即 期 汇率升 值0.01%，收 于7.2440（-6pips），日 元-0.21%、韩 元-1.08%、欧 元+0.01%、加元+0.26%、 澳 元+0.56%、 英 镑+0.00%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院本周：5月27日-5月31日，上周：5月20日-5月24日，上上周：5月13日-5月17日 资料来源：Wind，中国银河证券研究院本周：5月27日-5月31日，上周：5月20日-5月24日，上上周：5月13日-5月17日 资料来源：Wind，中国银河证券研究院本周：5月27日-5月31日，上周：5月20日-5月24日，上上周：5月13日-5月17日 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图表目录 图1：乘用车销量（%）.........................................................................................................................................................2图2：消费者信心指数与居民短贷........................................................................................................................................2图3：30大中城市:商品房成交套数:周:平均值（套）.......................................................................................................2图4：BCI企业销售和利润前瞻指数.....................................................................................................................................2图5：石油沥青装置开工率（%）.........................................................................................................................................2图6：票据利率（%）..............................................................................................................................................................2图7：货币市场利率周度平均值环比变化（BP）..............................................................................................................3图8：同业存单发行利率和到期收益率周度平均值环比变化（BP）.............................................................................3图9：中债国债到期收益率和国开债到期收益率周度平均值环比变化（BP）............................................................3图10：央行公开市场净投放6040亿元（仅逆回购）（亿元）........................................................................................4图11：5月MLF平量续作（亿元）......................................................................................................................................4图12：银行间质押式回购日均成交量约5.4万亿..............................................................................................................4图13：7天+14天逆回购规模本周合计6140亿.................................................................................................................4图14：DR007上行至1.8675%（%）...................................................................................................................................4图15：SHIBOR007收于1.8510%..........................................................................................................................................4图16：DR007与D