美容护理行业月报：2023年年报和2024年一季报总结

报告摘要 分析师：于快（分析师）联系方式：0871-63577091邮箱地址：yukuai@hongtastock.com资格证书：S1200522010001 2024年4月，我国限额以上单位化妆品类零售额278亿元，同比下降2.7%，跑输社零增速5.0pct。4月抖音美妆大盘延续高增，抖音美妆护肤实现销售额119.46亿元，同比增长69.0%。分品牌看，可复美/可丽金/韩束/一叶子/丸美抖音GMV增速优于美妆大盘增速。 618大促开幕，美妆板块关注度或有提升。在优质国货品牌竞争力提升、重组胶原蛋白护肤风起、抖音渠道红利延续的背景下，建议关注珀莱雅、巨子生物、丸美股份。2024-05-31 医美：随着线下消费场景恢复，2023年客流修复背景下板块增长良好。2023年上游产品端6家公司医美业务收入合计104.32亿元，同比增长31.13%，整体归母净利润合计62.28亿元，同比增长17.36%。2023年下游机构端3家公司医美业务收入均实现18%以上增长，各机构利润均实现100%以上增长。医美终端连锁机构营收在2022年低基数下快速修复，利润端弹性较高。未经红塔证券许可 分品类看，重组胶原蛋白产品、再生类产品保持较高景气度，2024Q1延续高增。2024Q1爱美客、锦波生物、华东医药（医美业务）收入合计16.64亿元，同比增长31.91%，归母净利润合计14.91亿元，同比增长23.00%。2024Q1机构端代表公司朗姿股份在2023Q1高基数下业绩增速边际放缓。建议关注爱美客、巨子生物。 相关研究 风险提示宏观经济增速承压导致终端消费需求不及预期的风险；原材料短缺 或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；行业政策及监管风险。 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 正文目录 1.行情回顾..........................................................................................................................................................42.医美行业2023年年报及2024年一季报总结..................................................................................................53.化妆品行业2023年年报总结及2024年一季报总结.......................................................................................64.化妆品行业数据跟踪........................................................................................................................................84.1.化妆品类零售额跟踪..............................................................................................................................84.2.抖音销售额跟踪.....................................................................................................................................85.风险提示..........................................................................................................................................................9 图目录 图1. 2024年4月申万一级行业月涨跌幅...........................................................................................................4图2. 2024年4月美容护理板块涨幅前五的个股................................................................................................4图3. 2024年4月美容护理板块跌幅前五的个股................................................................................................4图4.限额以上单位化妆品类零售额同比和社零同比..........................................................................................8图5.抖音化妆品大盘GMV.................................................................................................................................8 表目录 表1.医美产品端上市公司2023年和2024年一季度营收和归母净利润统计（亿元）.....................................5表2.医美机构端上市公司2023年和2024年一季度营收和归母净利润统计（亿元）.....................................5表3.化妆品行业制造端上市公司2023年和2024年一季度营收和归母净利润统计（亿元）..........................6表4.化妆品行业品牌端上市公司2023年和2024年一季度营收和归母净利润统计（亿元）..........................7表5.化妆品行业代运营上市公司2023年和2024年一季度营收和归母净利润统计（亿元）..........................7表6. 2024年4月重点公司旗下重点品牌抖音销售额.........................................................................................9 1.行情回顾 2024年4月，沪深300指数上涨1.89%。申万一级31个行业中16个行业上涨，家用电器、银行涨幅居前，综合、传媒跌幅居前。美容护理行业下跌0.19%，跑输沪深300指数2.08pct，在申万一级行业涨跌幅中排名第17位。 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 4月美容护理概念相关标的涨幅居前的为百亚股份+31.38%、润本股份+17.17%、上海家化+15.24%、豪悦护理+15.22%、珀莱雅+14.08%；跌幅居前的为爱美客-12.26%、青岛金王-11.19%、力合科创-9.71%、水羊股份-9.16%、稳健医疗-9.01%。2024-05-31未经红塔证券许可 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 资料来源：同花顺iFinD，红塔证券 2.医美行业2023年年报及2024年一季报总结 上游产品端：2023年上游产品端6家公司医美业务收入合计104.32亿元，同比+31.13%，整体归母净利润合计62.28亿元，同比+17.36%（华东医药、华熙生物、昊海生科收入采用医美板块口径，利润采用公司总口径），客流修复背景下板块增长良好。2024Q1爱美客、锦波生物、华东医药（医美业务）收入合计16.64亿元，同比+31.91%，3家公司归母净利润（公司总口径）合计14.91亿元，同比+23.00%，重组胶原蛋白产品、再生类产品景气度较高。其中，锦波生物在大单品薇旖美的驱动下业绩延续高增，华东医药国内医美全资子公司欣可丽美学实现营收2.57亿元，同比+22.65%，爱美客业绩增速较2023年边际放缓，但仍处于较高区间水平。 下游机构端：2023年下游机构端3家公司医美业务收入均实现18%以上增长，各机构利润（公司总口径）均实现100%以上增长，随着线下消费场景恢复，医美终端连锁机构营收在2022年低基数下快速修复，利润端弹性较高。2024Q1朗姿股份在2023Q1高基数下业绩增速边际放缓。 3.化妆品行业2023年年报总结及2024年一季报总结 2023年和2024年一季度，化妆品产业链各环节分化明显，原料端防晒剂龙头科思股份业绩增长良好，代工厂和代运营环节整体承压，品牌商整体增长稳健，但内部业绩分化较大。 制造端：原料商防晒剂龙头科思股份增长靓丽，2023年/2024Q1实现营收24.00亿元/7.12亿元，同比+35.99%/+21.10%，归母净利润7.34亿元/2.20亿元，同比+89.02%/+37.16%。业绩高增主要系下游防晒市场需求持续增长、公司市场地位稳步提升、新型防晒剂产品产能释放和产能利用率提升所致。代工厂业务整体景气度仍待恢复。青松股份2023年营收/归母净利润同比-32.49%/减亏90.79%，营收下滑主要系公司2022年末完成松节油深加工业务剥离使得相关收入不再纳入合并报表、公司部分客户的面膜和护肤品订单需求仍有待复苏、海外市场对湿巾产品需求进一步减弱所致。公司2024Q1营收/归母净利润同比-4.26%/减亏87.48%。嘉亨家化2023年营收/归母净利润同比-3.41%/-42.39%，主要系客户需求偏弱，公司家庭护理产品收入同比降低20.53%，塑料包装容器业务收入同比降低3.90%，以及湖州嘉亨的化妆品生产线处于投产初期，规模效应未充分发挥所致。公司2024Q1营收/归母净利润同比-42.39%/-153.52%。 品牌端：从总量看，2023年10家品牌商上市公司合计营收435.64亿元（华熙生物和福瑞达按化妆品业务收入统计），同比+13.61%，8家品牌商合计归母净利润56.66亿元（剔除华熙生物和福瑞达），同比+30.87%。2024Q17家品牌商上市公司合计营收78.31亿元（福瑞达按化妆品业务收入统计，剔除未披露一季报的港股巨子生物、上美股份和未披露功能性护肤品业务的华熙生物），同比+14.59%，同期化妆品类零售额同比+3.40%，上市公司收入增速优于行业整体零售额增速，优质国货品牌竞争力提升。任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 从各企业财报看，品牌商业绩表现分化。珀莱雅、丸美股份、巨子生物、上美股份表现突出，2023年营收均实现28%以上增长，且归母净利润增速均高于营收增速，盈利能力较强。2024Q1在行业需求平淡的背景下，珀莱雅、丸美股份业绩延续高增，主要系大单品策略持续兑现、抓住抖音渠道红利、多品牌矩阵构建较为成功所致。上海家化、华熙生物、贝泰妮2024Q1 营收和利润较2023年边际改善，2024Q1归母净利润同比均实现10%以上增长，扣非归母净利润均实现20%以上增长。福瑞达化妆品业务营收增长稳健，2023年和2024Q1同比增速均超15%，公司总体营收和归母净利润受地产业务调整影响变动较大，不具有可比性。水羊股份收入端相对平淡，但2023年/2024Q1扣非归母净利润同比+180.80%/+44.6