环保行业周报：碳计量迈出关键一步，监测设备开始放量

股票研究 2023.10.23 细分行业评级 徐强(分析师)010-83939805 邵潇(分析师)0755-23976520 于歆(分析师)021-38038345 xuqiang@gtjas.com shaoxiao@gtjas.com yuxin024466@gtjas.com 证书编号S0880517040002 S0880517070004 S0880523050005 碳计量迈出关键一步，监测设备开始放量 行 业周 报 环保 评级：增持 上次评级：增持 本报告导读： 上周CEA周成交3632万吨，环比增长41%，周成交均价65元/吨。地方碳配额周成 交53万吨，周成交均价75元/吨。CCER周成交10万吨。 摘要 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌3.53%、2.62%、3.16%、2.21%；创业板指、上证综指、深证成指 分别下跌5.69%、3.40%、4.95%。2）上周环保个股涨幅前�名分别为：威派格（+3.07%）、中自科技（+2.20%）、岳阳林纸（+1.79%）、路德环境 （+0.67%）、福建金森（+0.26%）。3）跌幅前�名分别为：宝馨科技（-19.42%）、ST鸿达（-16.36%）、英科再生（-13.50%）、清水源（-8.12%）、 *ST京蓝(-8.04%)。 CEA周成交3,632万吨，环比增长41%。上周全国碳市场碳排放配额 证（CEA）成交3,632万吨，较前一周增长41%，周成交均价65.41元/吨， 相关报告 《碳计量试点开启，在线碳监测需求释放》 2023.10.21 《欧盟碳关税进入过渡期，碳市场有望扩容提速》2023.10.16 《碳排放统计日趋规范，监测需求渐行渐近》2023.10.13 《环保运营资产的避风港逻辑》 2023.10.10 《电力现货改革加速，带动三重投资机会》 2023.09.26 券较前一周下降4%。地方交易所碳配额上周成交52.87万吨，较前一周下 告 研降16%，周成交均价75.20元/吨，较前一周下降17%。上周各地方交易究所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额89.41元/吨，最低为天津碳排放报配额31元/吨。上周全国CCER成交10.33万吨，较前一周下降53%。碳中和信息速递：1）温室气体自愿减排交易管理办法（试行）施行，生 态环境部按照国家有关规定，组织建立统一的全国温室气体自愿减排交易机构，组织建设全国温室气体自愿减排交易系统。生态环境部负责组织制定并发布温室气体自愿减排项目方法学等技术规范，作为相关领域自愿减排项目审定、实施与减排量核算、核查的依据。2）2023—2025年部分重点行业企业温室气体排放报告与核查工作的通知印发，石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、民航等重点行业，年度温室气体排放量达2.6万吨二 氧化碳当量（综合能源消费量约1万吨标准煤）及以上的重点企业纳入本通知年度温室气体排放报告与核查工作范围。 周度投资观点：湖北省市场监督管理局办公室印发《湖北区域碳市场电力行业碳排放计量试点工作方案》。发电企业以核算方式统计温室气体排放，煤种掺烧对于温室气体核算造成挑战，“十四🖂”加速完善碳计量体系。 湖北碳交易所开启电力行业碳计量试点，完善计量监测核验技术方法标准体系，有望向全国碳市场、其他高排放行业履约企业推广。投资建议：电力行业煤种掺烧导致核算法准确计量排碳量的难度较大，“十四🖂”将进一步加速完善碳计量体系。我们认为，随着碳计量标准完善，高排放行业的温室气体统计，有望释放在线监测法碳计量设备需求。推荐承接湖北碳计量工作试点的碳计量设备选型、安装、维护、校准工作的环境监测龙头雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。 目录 1.周度投资观点3 2.环保板块上周涨跌幅4 3.碳中和板块跟踪4 4.环保行业上周重要事件回顾5 5.环保上市公司上周大事公告6 6.风险提示6 1.周度投资观点 湖北省市场监督管理局办公室印发《湖北区域碳市场电力行业碳排放计量试点工作方案》。煤种掺烧对于电力企业实测入炉碳含量核算提出挑战。湖北开启电力行业碳计量试点，“十四🖂”碳计量体系完善有望释放在线监测法碳计量需求。 我国碳交易以地方试点起步，目前为全国与地方碳交易并行。1）2011年，地方碳交易陆续开启试点，湖北碳交易所为首批试点机构之一。截至 2020年10月，地方碳交易所纳入电力、钢铁、水泥等20余个行业超 3000家企业，累计配额成交量约为4.3亿吨二氧化碳当量。2）2021年， 全国碳市场启动，纳入发电行业重点排放单位2162家，覆盖约45亿吨二氧化碳排放量。目前全国碳市场与地方试点交易所处于同步运行的状态。 发电企业以核算方式统计温室气体排放，煤种掺烧对于温室气体核算造成挑战，“十四🖂”加速完善碳计量体系。1）发电企业温室气体排放由化石燃料燃烧、脱硫过程以及净购入电力三部分二氧化碳排放。其中化 石燃烧部分，由于我国存在煤种掺烧现象，企业根据入厂电煤月度缩分样品测量每月入炉煤的碳元素含量，成为核算法难点。2）根据《建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案》，将开展碳排放计量测试方法、碳排放连续在线监测计量技术研究，提升碳排放和碳监测数据准确性和一致性，探索推动具备条件的行业领域由宏观“碳核算”向精准“碳计量”转变。 湖北碳交易所开启电力行业碳计量试点，完善计量监测核验技术方法标准体系，有望向全国碳市场、其他高排放行业履约企业推广。湖北碳交易所通过与国网湖北省电力公司、中国计量科学研究院、部分电力企业 以及提供碳计量设备与运维的环保仪器设备制商合作，组织碳排放核算法以及在线监测法相关研究。湖北碳交易所将通过比对核算法以及在线监测法（直测法和物料平衡法），构建电力行业碳排放计量技术体系。目标于2023年10至12月，编制相关技术规范，并申请标准认证。2024年，编制相关技术规范，通过电力行业试点经验向湖北碳交易所其他履约高排放行业企业以及全国碳市场推广。 投资建议：电力行业煤种掺烧导致核算法准确计量排碳量的难度较大，“十四🖂”将进一步加速完善碳计量体系。我们认为，随着碳计量标准完善，高排放行业的温室气体统计，有望释放在线监测法碳计量设备需求。推荐承接湖北碳计量工作试点的碳计量设备选型、安装、维护、校准工作的环境监测龙头雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。 表1:盈利预测。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 投资评级 雪迪龙 002658.SZ 7.22 0.45 0.60 0.73 16.0 12.0 9.9 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2023-10-21盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告 2.环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌3.53%、2.62%、3.16%、2.21%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌5.69%、 3.40%、4.95%。 涨幅前�名：威派格（+3.07%）、中自科技（+2.20%）、岳阳林纸 （+1.79%）、路德环境（+0.67%）、福建金森（+0.26%）。 跌幅前�名：宝馨科技（-19.42%）、ST鸿达（-16.36%）、英科再生 （-13.50%）、清水源（-8.12%）、*ST京蓝(-8.04%)。 图1：环保板块涨跌幅（%）前�名 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 威派格中自科技岳阳林纸路德环境福建金森*ST京蓝清水源英科再生ST鸿达宝馨科技 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交3,632万吨，较前一周增长41%，周成交均价65.41元/吨，较前一周下降4%。地方交易所碳配额上周成交52.87万吨，较前一周下降16%，周成交均价75.20元/吨，较前一周下降17%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额 89.41元/吨，最低为天津碳排放配额31元/吨。上周全国CCER成交10.33 万吨，较前一周下降53%。 温室气体自愿减排交易管理办法（试行）施行 办法提出，生态环境部按照国家有关规定，组织建立统一的全国温室气体自愿减排交易机构，组织建设全国温室气体自愿减排交易系统。交易机构负责交易系统的运行和管理，提供核证自愿减排量的集中统一交易与结算服务。交易机构可以按照国家有关规定，制定核证自愿减排量交易的具体业务规则，并报生态环境部备案。生态环境部负责组织制定并发布温室气体自愿减排项目方法学等技术规范，作为相关领域自愿减排项目审定、实施与减排量核算、核查的依据。项目方法学应当规定适用条件、减排量核算方法、监测方法、项目审定与减排量核查要求等内容， 并明确可申请项目减排量登记的时间期限。项目方法学应当根据经济社会发展、产业结构调整、行业发展阶段、应对气候变化政策等因素及时修订，条件成熟时纳入国家标准体系。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk02/202310/t20231020_1043694.html 关于做好2023—2025年部分重点行业企业温室气体排放报告与核查工作的通知 通知要求，石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、民航等重点行业，年度温室气体排放量达2.6万吨二氧化碳当量（综合能源消费量约1万吨标准煤）及以上的重点企业纳入本通知年度温室气体排放报告与核查工作范围。每年3月31日前，组织重点行业企业编制上一年度温室气体排放报告（分别核算报告企业层级排放总量和设施层级排放量），并通过管理平台报送排放报告和支撑材料。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk06/202310/t20231018_1043427.html 图2：上周CEA成交量为全国最高（吨，元/吨）。 40,000,000 35,000,000 30,000,000 25,000,000 20,000,000 15,000,000 10,000,000 5,000,000 0 全国北京上海广东福建深圳湖北天津重庆四川 100.00 195,86629,43628,49612,7984,636 2 0 0 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 成交量（吨）成交均价（元/吨） 数据来源：全国各碳排放权交易所、国泰君安证券研究 4.环保行业上周重要事件回顾 关于印发《国家生态环境监测标准预研究工作细则（试行）》的通知工作细则提出，国家生态环境监测标准制修订采取先研究后立项的工作模式。预研究指在标准项目立项之前按照标准制修订相关要求开展的标准化研究。预研究工作结束时应形成达到征求意见稿水平的标准文本和 编制说明。信息来源： https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/sthjbsh/202310/t20231018_1043470.html 5.环保上市公司上周大事公告 业绩快报 【圣元环保】公司2023年前三季度实现营业收入12.09亿元，同比下降9.97%；归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比下降17.01%；基本每股收益0.49元，同比下降17.02%。 融资 【上海洗霸】公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过5.40亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟投资生产基地建设项目、研发基地建设项目，补充流动资金。 股权收购与转让 【洪城环境】公司控股股东水业集团拟非公开协议受让市政投资持有的洪城环境全部3.61%股份，每股转让价格为8.03元/股，涉及金额为3.17