贵金属周报：情绪蔓延，支撑金价

国泰君安证券贵金属行业更新报告摘要

周期研判与市场动态：

• 美国第三季度实际GDP年化季率为4.9%，高于预期和前值，显示经济强劲增长。
• 9月核心PCE物价指数年率为3.7%，符合预期，表明通胀压力有所缓解。
• 美国至10月21日当周初请失业金人数上升至21万人，显示劳动力市场紧张状况略有缓解。
• 市场预期联储11/12月维持利率不变的概率较高，这预示着流动性预期改善，利好贵金属价格。
• 地缘政治局势紧张加剧，包括巴以冲突、印巴交火、美军行动等，引发避险情绪，支持金属价格上涨。

贵金属价格与库存变动：

• 黄金：SHFE金、COMEX金、伦敦金现价格分别上涨0.51%、1.10%、1.25%，至476.98元/克、2016.30美元/盎司、2005.92美元/盎司。
• 白银：SHFE银、COMEX银、伦敦银现价格分别变动0.64%、-1.12%、-1.06%，至5861元/千克、23.24美元/盎司、23.10美元/盎司。
• 库存：SHFE金库存减少，COMEX金库存增加；SHFE银库存减少，COMEX银库存减少。

制造业景气度：

• 9月份我国制造业PMI为50.2%，表明制造业活动扩张，预计未来随着经济企稳回升，光伏行业高景气下将拉动对银的需求。

行业重点推荐：

• 黄金：推荐标的包括国城矿业、盛达资源；受益标的有山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、兴业银锡等。
• 白银：强调金融属性引导下，杠杆银将具有更大弹性。

风险提示：

• 美联储加息缩表超预期：可能导致市场流动性收紧，冲击贵金属价格。
• 制造业复苏不及预期：影响银的工业需求，抑制价格上行潜力。
• 地缘政治影响：地缘政治事件的不确定性可能加剧避险情绪，影响贵金属价格走势。

以上内容总结了国泰君安证券关于贵金属行业的周期研判、市场动态、价格变动、库存情况、制造业景气度以及行业重点推荐，同时也提示了潜在的风险因素。