上证综指ETF投资价值分析：把握新“国九条”机遇，布局宽基中的宽基
主要观点： 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 上证综指是我国证券市场历史最悠久、认可度最高、使用最频繁的指数，2020年上证综指编制规则调整，修正了早期指数编制上的缺陷，在异常股票的入池方面向其他常用指数靠拢，降低了极端波动个股的影响，提高了指数表现的合理性，调整后，上证综指重焕生机，指数稳定性提升、长期收益改善。 分析师：钱静闲执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com ⚫上证综指具有较高的投资价值 截至2024/5/10，上证综指总市值覆盖占全部A股的64.74%，归母净利润占比达到A股的81.41%，市场表征性强； 目前，指数估值水平处于历史低位，市盈率（TTM）为13.82倍，而市净率（LF）为1.26倍，总体上低于市场其他主流宽基指数； 上证综指采用总市值加权法，“中字头”占比达到61.15%，高于沪深300的50.21%，新“国九条”背景下，“中字头”含量较高的上证综指未来有望延续相对沪深300较高的超额收益率。 上证综指在个股和行业分布上也较为全面和均衡，样本股集中度低，能更好的降低整个指数组合的风险。 1.《华商基金余懿：注重平衡，兼顾逆向和景气》2023-03-16 2.《以静制动，顺势而为：景顺长城中证红利低波动100ETF投资价值分析》2023-5-153.《华商基金张晓：俯筛赛道，仰寻个股》2023-6-154.《华商基金孙志远：稳守反击型FOF名将》2023-9-105.《华商基金张永志：穿越牛熊的固收+名将》2023-12-056.《华商基金张晓：甄选赛道，拥抱确定性》2024-03-197.《南方上海金ETF：把握黄金投资基于，共探“金”色未来》2024-04-158.《南方中证申万有色金属ETF：把握有色浪潮，紧握金属机遇》2024-05-07 ⚫上证综指ETF投资价值分析 上证综指ETF（510760.SH）是由国泰基金发行的产品，2024年5月，将管理费率从0.50%降至0.15%，托管费率从0.10%降至0.05%，在同类中费率最低。近期基金分红方案也已公布。 产品采用优化抽样复制方法对标的指数进行跟踪，确保跟踪误差小、跟踪成本可控。自2021年到2024/5/10，累计收益率达到9.46%，同期上证综指收益率-9.17%，相对超额收益达到18.64%。 目前规模16.43亿元，2024年以来日均换手率达到9.88%，日均成交额达到1.31亿，流动性非常好。 国泰基金已深耕ETF领域十多年，ETF产品管理经验丰富，其A股行业/主题ETF共计40只，总规模853亿元，位列行业第1名，产品线全面，布局时间前瞻。 ⚫风险提示 本报告仅基于该产品和标的指数的历史公开信息进行分析，不构成任何推荐和投资建议。产品的股票仓位较高，波动可能较大，投资者应结合自身风险偏好与风险承受能力予以关注。上证综指作为宽基指数，容易受到国内政策、市场波动以及国际贸易关系的影响，其历史业绩不代表未来，未来表现或不达预期。 正文目录 1上证综指编制规则科学，市场表征性强...........................................................................................................................42上证综指具有较高的投资价值............................................................................................................................................52.1市值覆盖度、高利润公司覆盖度高...................................................................................................................................................52.2上证综指估值低，股息率高.................................................................................................................................................................62.3上证综指“中字头”含量高......................................................................................................................................................................72.4个股权重分散，行业均衡全面............................................................................................................................................................93上证综指ETF投资价值分析............................................................................................................................................103.1费率下降，同类性价比之王..............................................................................................................................................................103.2采用优化抽样复制，可控风险下超额突出..................................................................................................................................113.3成交活跃，流动性好............................................................................................................................................................................133.4国泰基金：深耕ETF领域，前瞻布局..........................................................................................................................................14 风险提示：.............................................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1指数编制规则对比.......................................................................................................................................................................................4图表2上证综指在全市场中的代表性................................................................................................................................................................5图表3上证综指科创板成分股前十大明细.......................................................................................................................................................6图表4上证综指历史估值水平...............................................................................................................................................................................6图表5上证综指估值较低........................................................................................................................................................................................7图表6上证综指和各宽基指数股息率对比........................................................................................................................................................7图表7上证综指前十大成分股自由流通股本占比情况................................................................................................................................8图表8沪深300前十大成分股自由流通股本占比情况...............................................................................................................................8图表92021年以来上证综指与沪深300业绩................................................................................................................................................9图表102021年以来上证综指与沪深300分年度对比............................................................................
