盘面连续回调，需关注宏观情绪影响

研究院新能源&有色组 期货及现货市场行情分析 研究员 5月29日，工业硅主力合约2409价格下跌，开于12650元/吨，午后回落，收于12515元/吨，下跌420元/吨，跌幅3.25%。主力合约当日成交量为233242手，持仓量为174006手。目前总持仓约42.15万手，较前一日增加28805手。目前华东553现货升水760元，华东421牌号计算品质升水后，贴水740元，昆明421升水60元，421与99价差为100元/吨。5月29日仓单净注册60手，仓单总数为56,418手，折合成实物有282090吨，部分地区交割库库容紧张。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 工业硅：昨日工业硅价格持稳，下游按需采购。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在12900-13100元/吨；通氧553#硅在13000-13200元/吨；421#硅在13500-13700元/吨。目前行业库存较多，仓单压力持续增加。下游多晶硅及有机硅价格下跌，多家企业开始检修。受宏观情绪及资金面影响，短期内盘面有所反弹。中长期看，供过于求的基本面依然没有改变，硅价需要持续跟踪主产区开工情况，仓单变化情况及下游开工情况，。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价35-41元/千克；多晶硅致密料34-38元/千克；多晶硅菜花料报价31-35元/千克；颗粒硅31-34元/千克。因价格下跌，多家生产企业开始检修，并选择压货，成交较为冷清，对工业硅需求量或下降。中长期看，需关注多晶硅价格走弱对新增产能投产进度及对工业硅需求的影响。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 有机硅：昨日现货价格持稳，据卓创资讯统计，5月29日有机硅山东地区报价为13400元/吨，其他地区报价大多为13500-13900元/吨。从中长期看，整体产能过剩较多，预计有机硅价格跟随工业硅价格震荡。当前开工仍较低，预计6月开工相对稳定，需要等终端市场及出口显著好转后，价格与开工才会出现明显上升。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 目前主产区开工率上行，最大消费下游多晶硅开始减产，且总库存及仓单压力较大。基本面仍然偏弱，目前盘面已给出较高生产利润，在做好资金压力测试情况下，可择机逢高卖出套保。需重点关注能耗政策等影响，短期或对盘面有较大影响。 枯水期西南开工率较低，风险点 1、下游采购情绪；2、仓单数量变化；3、硅料企业开工率； 4、宏观情绪及资金博弈； 5、能耗政策对成本影响。 目录 主要产品市场行情分析.....................................................................................................................................................................1硅行业资讯........................................................................................................................................................................................4工业硅库存................................................................................................................................................................................4硅产业资讯................................................................................................................................................................................4 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨................................................................................................................................................5图2:华东421#价格丨单位：元/吨................................................................................................................................................5图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................5图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:多晶硅价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图6:工业硅库存丨单位：吨..........................................................................................................................................................6图7:有机硅行业指数......................................................................................................................................................................6图8:光伏行业指数..........................................................................................................................................................................6 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截止5月24日，中国金属硅行业库存合计约47.28万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库9.26万吨；百川统计港口库存10.2万吨，其中黄埔港3.8万吨，天津港3.7万吨,昆明港2.7万吨；交割库注册仓单折合成实物约为27.81万吨。 据SMM统计，截至5月24日，金属硅行业库存38.6万（含注册仓单），港口库存10.6万吨，其中黄埔港3.0万吨，天津港4.1万吨，昆明港3.5万吨；其他28.0万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据财新社报道，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。 据硅业分会报道，本周多晶硅价格小幅下滑。其中n型棒状硅成交价格区间为4.00-4.30万元/吨，成交均价为4.18万元/吨，环比下跌2.79%。p型致密料成交价格区间为3.40-3.90万元/吨，成交均价为3.73万元/吨，环比持平。n型颗粒硅成交价格区间为3.70-3.90万元/吨，成交均价为3.75万元/吨，环比持平。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/7本周多晶硅成交量极少，多为散单成交。其中，n型棒状硅有3家企业有新增成交，p型棒状硅未统计到成交，部分企业反馈仅珊瑚料有一定外售，但整体上仍以执行前期订单为主。据了解，在目前的极端低价情况下，多晶硅实际价值与价格俞发背离，越来越多在产企业选择压货不出，停车企业暂停外售。同时，部分新进企业认为即使对外降低报价，也因硅料需求饱和等原因无法成交。受恶劣市场环境影响，近期一线大厂加速推进检修进程，控制产能释放速度，共同维护市场价格稳定。截止本周，国内多晶硅生产企业共计17家，全部企业均有检修行为或检修规划。据统计，5月份至少有9家企业已经开始检修或停车，对产量造成一定影响。 本月有3家多晶硅新增产能放量，但整体来看检修停车造成的供应减量大于其增量，硅料供应压力得到缓解。预计5月份多晶硅产量约18万吨，环比下降约5%。 颗粒硅具有单位投资低、运营成本低、碳排放低、品质高等多重优势，相对棒状硅，在电耗上大幅降低。项目达产后年产值超100亿元，可提供就业岗位1100个。和传统的棒状硅相比，颗粒硅生产电耗相当于下降了将近70%以上。此外，目前颗粒硅技术在成本、占地面积、用工人数等方面都有很大的优势，符合国家低碳战略。 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：IfinD华泰期货研究院 数据来源：IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版