根植齐鲁大地，争创一流券商

根植齐鲁大地，争创一流券商：中泰证券公司深度研究报告

核心观点概览

• 基本信息：截至2024年5月29日收盘，中泰证券每股价格为6.26元，流通股本为39.73亿股，每股净资产为5.35元，总股本为69.69亿股。

• 市场表现：过去一年，中泰证券在市场上的表现稳健。

• 股东背景：中泰证券拥有实力雄厚的股东背景，包括枣矿集团和高速投资的母公司分别为山能集团和高速集团，均为山东省属重要骨干企业，这增强了公司的资源整合能力和市场开拓能力。

• 业务发展：

  • 万家基金：中泰证券于2023年2月实现了对万家基金的并表，此举有望提升财富管理和资产管理业务的协同效果。万家基金近年来增长迅速，2023年末非货币基金规模达到1577亿元，排名较2015年大幅提升。
  • 中泰资管：自获得公募牌照以来，中泰资管在非货币基金和权益基金规模方面均位于行业前列。

• 资产负债表优化：中泰证券正在逐步优化资产配置结构，减少权益类自营规模占比，这将有助于减轻对未来业绩的影响，并为固定收益类资产扩表腾出空间。此外，其财务杠杆和投资杠杆相对较低，具备提升空间。

• 盈利预测与评级：预计中泰证券2024-2026年的营业收入和归母净利润将分别增长至130.34亿元、141.64亿元、157.25亿元，净利润增长率分别达到19.09%、20.25%、22.21%。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

• 资本市场波动：资本市场大幅波动可能影响公司的经营和投资策略。
• 股票市场活跃度：股票市场的交投活跃度大幅下降可能影响交易量和收入。
• 监管政策：监管政策的超预期收紧可能对公司的业务模式和盈利能力产生负面影响。

结语

中泰证券作为山东省唯一省属券商，凭借其深厚的股东背景和业务布局，展现出强大的市场竞争力和发展潜力。通过优化资产配置和加强业务协同，公司有望在未来实现盈利能力的持续改善。然而，市场环境的不确定性、监管政策的变化以及股票市场活跃度的波动，都可能成为影响公司发展的关键因素。投资者在关注其成长潜力的同时，也应警惕相关风险。