建筑材料行业周报：多因素致水泥价格上涨，地产政策提振需求恢复信心

2024年5月26日 核心观点： 分析师 浮法 玻 璃 ：需 求 维 持 弱 势 运 行 ，价 格 小 幅 下 降。本 周 浮 法 玻 璃 价 格小 幅 下降。市 场 需 求 表 现 一 般 ，各 项 利 好 地 产 政 策 发 布 后 ，北 方 局 部 地 区 阶 段 性 出 货较 好 ，但 南 方 地 区 仍 偏 弱 ，考 虑 到 各 项 政 策 落 实 尚 需 时 间 ，短 期 需 求 或 将 继 续维 持 弱 势 运 行 。周 内 浮 法 玻 璃 供 给 量 较 上 周 持 平。后 续 来 看 ，短 期随着 南 方 雨季 来 临 ，下 游 施 工 受 阻 ，浮 法 玻 璃 需 求 走 弱 ；中 长 期 保 交 房 政 策 继 续 推 进 ，需求 有 进 一 步 改 善 预 期 。 建 议 关 注 保 交 楼 政 策 推 进 情 况 及 下 游 订 单 情 况 。 玻 璃 纤 维 ：本 周粗 纱 、电 子 纱 价 格涨 后 暂 稳。粗 纱 方 面 ，本 周粗 纱 价 格保 持稳 定 运 行 态 势 ，中 下 游仍 需 时 间 消 化前 期备 货 库 存 ，导 致 近 期 粗 纱 市 场 需 求 表现 一 般 ，终 端 需 求 释 放 仍 较 有 限 。预 计 短 期 粗 纱 价 格稳 定运 行，中 长 期随 着终端 需 求的持 续 恢 复 ，加 上粗 纱在 新 场 景 的 应 用 ，需 求 有 望 进 一 步 增 加 ，价 格 有上 行 空 间 。电 子 纱方 面，本 周电 子 纱价 格涨 后暂 稳，终 端PCB价 格再 次 提 涨，终 端需 求订 单有一 定增 量，深 加 工环 节CCL订 单较满，电 子 纱短 期需 求较 好，预 计电 子 纱价 格有继 续上 涨可 能。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】4月行业动态报告_建材行业_行业业绩承压，玻纤提价有望带动利润修复 【银河建材】行业周报_关注玻纤底部机会_20240421【银河建材】行业周报_玻纤价格继续上涨，行业有望底部回升_20240414【银河建材】行业周报_粗纱价格调涨，玻纤底部信号显现_20240331 消 费 建 材 ：地 产 政 策 促 需 求 恢 复 。近 期 利 好 地 产 政 策 持 续 释 放 ，政 策 有 望 刺激 地 产 需 求 侧 改 善 ，加 速 商 品 房 去 库 ，进 而 带 动 住 宅 改 造 需 求 的 增 长 ，消 费 建材 需 求 将 受 益 。2024年1-4月 建 筑 及 装 潢 材 料 类 零 售 额 同 比 增 长0.6%，增 幅较1-3月 收 窄1.8个 百 分 点 ，需 求 恢 复 速 度 偏 缓 。后 续 随 着 地 产 政 策 的 持 续 发力 ，房 地 产 市 场 回 暖 有 望 带 动 消 费建 材 需 求 进 一 步 释 放 。此 外 ，近 年 消 费 建 材龙 头 企 业 根 据 市 场 需 求 不 断 的 调 整 销 售 策 略 ，优 化 产 品 结 构 ，加 速 渠 道 下 沉 ，零 售 业 务 规 模 持 续 扩 大 ， 龙 头 企 业 市 占 率 不 断 提 升 。 投 资 建 议 ：消 费 建 材 ：推 荐 受 益 于 地 产 政 策 推 进 下 需 求 逐 步 恢 复 、 近 年 加 速渠 道 下 沉 的 北 新 建 材 （000786.SZ） 、 公 元 股 份（002641.SZ） 、 伟 星 新 材（002372.SZ）、东 方 雨 虹（002271.SZ）。玻 璃 纤 维 ：推 荐 产 能 逐 步 扩 张 、高端 产 品 占 比 提 升 的 中 国 巨 石 （600176.SH） 。水 泥 ：推 荐 受 益 于 基 建 高 增 速 下市 场 需 求 有 望 增 长 的 海 螺 水 泥（600585.SH）、华 新 水 泥（600801.SH）、上 峰水 泥（000672.SZ）。玻 璃 ：建 议 关 注 多 业 务 布 局 的 旗 滨 集 团（601636.SH）、凯 盛 新 能 （600876.SH） 。 风险 提 示 ：原 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 ； 下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ； 行 业 新 增产 能 超 预 期 的 风 险 ； 地 产 政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险 。 目录 一、行业要闻..............................................................................................................................................................................3二、行业数据..............................................................................................................................................................................6三、行情回顾..............................................................................................................................................................................8四、核心观点............................................................................................................................................................................10五、风险提示............................................................................................................................................................................10六、附录....................................................................................................................................................................................11 一、行业要闻 1.6月1日 水 泥 新 国 标 执 行 ， 多 措 并 施 促 进 行 业 高 质 量 发 展 GB175—2023《 通 用 硅 酸 盐 水 泥 》 标 准 将 于2024年6月1日 起 实 施 ， 对 水 泥 的 组 分 、 混 合 材的 掺 加 量 、 质 量 监 管 等 多 方 面 提 出 要 求 ， 进 一 步 促 进 水 泥 行 业 健 康 稳 定 发 展 。 1.新 国 标 利 于 提 高 水 泥 熟 料 利 用 率 ， 能 缓 解 熟 料 产 能 过 剩 压 力。 2023水 泥 新 国 标 规 定32.5水 泥3天 抗 压 强 度 由 大 于 等 于10兆 帕提 高 到12兆 帕 ；42.5水 泥3天 抗 压 强 度 由 大 于 等 于15兆 帕 提 高 到17兆 帕 ， 另 外 规 定 细 度 以45μm方 孔 筛 筛 余 不 小 于5%。增 加 水 泥3天 强 度 ，会 增 加 熟 料 的 掺 量 ，减 少 混 合 材 掺 量 ，另 外 细 度 控 制 也 是 避 免 企 业 加 大 粉 磨 细度 来 提 升 早 期 强 度 ， 同 样 也 是 促 进 熟 料 的 利 用 。 新 国 标 中 还 规 定P.O42.5水 泥 中 熟 料 加 石 膏 的 最 低 含 量 为80%，低 于80%将 为 不 合 规 产 品 。以前P.O42.5水 泥 中 水 泥 熟 料 掺 量 在70%左 右 ，该 项 规 定 强 制 执 行 后 ，水 泥 熟 料 掺 量 将 增 加5个 点 左右 ， 水 泥 熟 料 的 利 用 率 将 进 一 步 提 高 。 2.新 国 标 进 一 步 推 动 固 废 材 料 利 用 ， 促 进水 泥 行 业 的 绿 色 发 展。 新 国 标 中 规 定 主 要 混 合 材 料 的 允 许 掺 量 为 大 于 等 于6%且 小 于 等 于20%，其 中 可 以 使 用 小 于 等于5%的 替 代 混 合 材 料 替 代 主 要 混 合 材 料 。这 里 的 主 要 混 合 材 料 是 指 符 合 标 准 规 定 的 粒 化 高 炉 矿 渣 、矿 渣 粉 、粉 煤 灰 、火 山 灰 质 混 合 材 料 ，可 以 是 一 种 材 料 单 独 使 用 也 可 以 是 两 种 或 三 种 材 料 复 合 使 用 ，替 代 混 合 材 料 则 指 石 灰 石 。 此 举 有 利 于 增 大 工 业 固 废 的 使 用 ， 促 进 水 泥 行 业 绿 色 发 展 。 3.新 国 标 对 水 泥 组 分 加 大 监 管 力 度 ， 提 高 水 泥 的 质 量 和 稳 定 性。 新 国 标 中 指 出 ，市 场 监 管 局 将 有 权 去 厂 里 抽 检 ，并 可 以 对 水 泥 组 分 进 行 化 验 ，违 者 将 进 行 处罚 。近年 来 ，部 分 水 泥 企 业 因 水 泥 价 格 下 跌 ，私 自 降 低 生 水 泥 质 量 指 标 ，导 致 水 泥 质 量 下 降 ，导 致工 程 事 故 。另 外 部 分 厂 家 为 降 低 成 本 ，减 少 水 泥 熟 料 掺 加 量 ，有 的 企 业 甚 至 不 足20%，导 致 水 泥 质量 下 降 ， 严 重 威 胁 人 身 健 康 和 生 命 财 产 安 全 。 因 此 加 大 监 管 力 度 是 有 利 于 提 高 水 泥 质 量 和 稳 定 性 。 4.新 国 标 将 加 速 水 泥 行 业 优 胜 劣 汰 ， 促 进 水 泥 行 业 高 质 量 发 展。 新 国 标 执 行 对 粉 磨 站 成 本 影 响：1）独 立 粉 磨 站 需 要 外 购 熟 料 ， 新 国 标 规 定P.O42.5水 泥 中 熟料+石 膏 的 最 低 含 量 为80%， 因 此 粉 磨 站 生 产 成 本 要 增 加10-20元/吨 ；2）新 国 标 执 行 后 ， 混 合 材掺 量 有 限 制 ，原 来 固 废 使 用 的 退 税 政 策 享 受 不 了 ，生 产 成 本 变 相 提 升 ；3）由 于P.O42.5水 泥 组 分 有严 格 要 求 ，多 数 粉 磨 站 停 产P.O42.5水 泥 ，改 生 产P.C42.5水 泥 ，因 此 被 迫 丢 失 混 凝 土 搅 拌 站 份 额 ；4）粉 磨 站 集 中 生 产M32.5水 泥 ， 后 期 低 标 水 泥 市 场 竞 争 将 进 一 步 加 剧 ， 售 价 或 持 续 下 跌 ， 粉 磨 企业 生 存 空 间 进 一 步 压 缩 。因 此 新 国 标 执 行 ，将 进 一 步 加 快 企 业 整 合 ，提 高 水 泥 产 能 集 中 度 ，促 进 水泥 行 业 健 康 稳 定 发 展 。 新 闻 链 接 ：https://www.100njz.com/a/24052409/9BA1987ACA8