www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●建筑材料 2024年3月11日 [Table_Title] 两会提振下游恢复信心，需求将进一步改善 核心观点： [Table_Summary]  水泥：需求恢复不及预期，错峰收尾供给将增加。需求方面，本周水泥需求有所回暖，较往年同期来看，当前水泥市场需求弱势运行，恢复不及预期。供给方面，本周北方地区处于采暖季错峰停窑阶段，预计3月10日后水泥企业陆续开窑复产，后续水泥供给将逐步恢复。本周熟料库存有一定上升，较上周增长0.14个百分点。价格方面，当前水泥价格低位运行，市场需求恢复缓慢，水泥价格虽有所上升但涨幅较小。后续随着春季开工季启动，有望带动水泥市场需求的进一步增加，价格有望上行。建议关注水泥市场恢复情况及熟料库存情况。  浮法玻璃：价格由升转降，库存进一步增加。本周浮法玻璃价格由升转降。需求方面，浮法玻璃市场需求恢复缓慢，下游加工厂订单表现一般，市场观望情绪加重。供给方面，本周浮法玻璃供给量较上周持平，周内在产259条产线，本周浮法玻璃企业库存较上周增长5.20%，增幅有所扩大。短期来看，市场需求较疲软，库存较高运行，一定程度抑制价格上行，预计短期浮法玻璃价格维稳运行；中长期地产保交楼有望延续，玻璃需求有上行预期。  玻璃纤维：粗纱价格小幅下降，电子纱价格稳定。本周粗纱市场需求偏弱运行，市场恢复缓慢，下游深加工厂开工不及预期，主流玻纤厂家粗纱报价小幅下降。电子纱需求表现一般，下游PCB厂开工偏弱，厂家出货一般，电子纱价格保持稳定。当前粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，市场需求疲软叠加厂家去压力，价格或将维持弱势运行；长期来看，玻纤下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。  消费建材：消费建材需求有望回升。2024年政府工作报告提到，2024年要优化房地产政策，积极推进新型城镇化等。近期地产利好政策持续加码，对规范经营、发展前景良好的房企可发放用于偿还房企及控股公司存量房地产领域的相关贷款和公开市场债券，住建部提出各城市可因地制宜调整地产政策后，广州、上海、苏州等城市陆续发布优化住房限购通知，此外，5年期LPR下调超市场预期进一步提振地产消费信心，有望带动消费建材需求增加。消费建材龙头企业根据市场需求不断调整销售策略及产品结构，加速推进渠道下沉及零售业务市场规模，市占率有望不断提升。建议关注消费建材龙头企业。  投资建议：消费建材：推荐后地产周期下有望在存量房、城市更新以及区域性基建 需求 提升 中受益 的行 业龙头 企业 东方 雨虹（002271.SZ）、公 元股 份 （002641.SZ）、 北新建材（000786.SZ）、 伟星新材（002372.SZ）、科顺股份（300737.SZ）。水泥：关注受益于基建高增速及后续地产开工回暖下需求增长的水泥龙头企业海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥 （000672.SZ）、冀东水泥（000401.SZ）。玻璃：建议关注多业务布局的玻璃龙头旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。  风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。 [Table_IndustryName] 建筑材料 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060001 相对沪深300表现图 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_利好地产政策加码+节后市场复苏，建材需求将底部回升_20240226 【银河建材】行业周报_开工季即将启动，需求回升值得期待_20240219 【银河建材】行业周报_利好地产政策持续释放，节后需求有望回升_20240205 【银河建材】行业周报_各城市因地制宜调整地产政策，建材行业需求有望回升_20240129 -40%-30%-20%-10%0%10%建筑材料沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报/建筑材料 目 录 一、 行业要闻 .............................................................................................................................................................................. 3 二、 行业数据 .............................................................................................................................................................................. 5 三、 行情回顾 .............................................................................................................................................................................. 7 四、 核心观点 .............................................................................................................................................................................. 9 五、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 9 六、 附录 .................................................................................................................................................................................... 10 eWeUbW9ZdYcUaXqV7N9R6MmOmMoMnRlOpPsReRoPnMaQqRoRMYtRtQuOpOpN 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报/建筑材料 一、行业要闻 1. 工业生产处于淡季，2月份中国PPI同比下降 中国国家统计局9日公布，当月中国工业生产者出厂价格指数(PPI)环比降幅与上月相同，同比降幅略有扩大。 从环比看，2月份PPI下降0.2%，降幅与上月相同。其中，生产资料价格下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点；生活资料价格下降0.1%，降幅收窄0.1个百分点。受春节假日房地产、基建项目停工等因素影响，钢材、水泥等行业需求减少，黑色金属冶炼和压延加工业、水泥制造价格环比均有下降。 从同比看，2月份PPI下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点。其中，生产资料价格下降3.4%，降幅扩大0.4个百分点；生活资料价格下降0.9%，降幅收窄0.2个百分点。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/40023258962385001.html 2. 江西省发改委组织召开全省发展改革系统投资工作部署会 3月5日，江西省发改委党组成员、副主任邱啟旻主持召开全省发展改革系统投资工作部署会。 会议通报了2024年重点投资工作有关安排，从加力提效政府投资工作、努力做好民间投资等四个方面，对做好中央预算内投资、地方政府专项债、2023年增发国债、推进“十百千万”工程等17项具体工作进行了部署。 会议强调，今年的投资工作时间紧、任务重，各地要提高政治站位，切实用好各类投资政策，做到心中有数、手上有招，不断提升投资效率。要加快项目建设，围绕早储备、早竣工、早投产、早见效，谋深储实快推一批重大项目，推动在建项目提速提效，拟建项目应开尽工。要压实工作责任，提升统筹协调能力，依法依规依职责开展工作。要不断开创项目建设新局面，推动全省固定资产投资平稳运行，为全省经济社会加快发展提供强有力支撑。 新闻链接：https://www.jiangxi.gov.cn/art/2024/3/6/art_4985_4807046.html 3. 宁夏最新水泥行业排放标准发布 3月1日，宁夏回族自治区生态环境厅发布宁夏回族自治区地方标准《水泥工业大气污染物排放标准》（DB64 1995—2024），该标准自2024年5月4日起施行。 标准明确了宁夏水泥行业PM、SO2、NOX等排放要求以及污染物监测要求、实施与监督等要求，对有效控制环境空气中一次、二次颗粒，降低大气O3浓度具有重要作用。 水泥窑及窑尾余热利用系统颗粒物、二氧化硫及氮氧化物排放标准分别为10、50、100mg/m³，协同处置电石渣等固体废物的，执行氮氧化物限值150mg/m³。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202403/222492.html 4. 华新水泥南非板块布局获进出口银行湖北省分行支持 近日，中国进出口银行湖北省分行为华新水泥股份有限公司发放3亿元人民币境外投资贷款，用于收购南非纳塔尔波特兰水泥有限公司股权，助力企业提升国际影响力。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报/建筑材料 该项目是积极响应国家“一带一路”倡议，践行总书记对非合作“八大行动”倡议的重要举措。项目将在促进南非和莫桑比克本国经济增长、节汇创汇、创造当地就业和本地人才培养等方面发挥积极有效的作用。 华新水泥是中国建材行业走出去最早的水泥企业之一。自2011年以来，公司先后在塔吉克、柬埔寨、乌兹别克、坦桑尼亚、赞比亚、马拉维及阿曼等国投资水泥工厂。 下一步，中国进出口银行湖北省分行将持续发挥政策性金融职能作用，聚焦口行优势领域和主责主业，以实际行动支持重点企业参与国际产能合作，助推企业高质量发展。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202403/222494.html 5. 彭寿：加快优势基础产业转型 以新质生产力构筑我国发展新优势 3月4日，全国人大代表，中国工程院院士、中国建材集团首席科学家彭寿对记者表示，持续推进我国制造业向全球价值链中高端迈进，加速实现新型工业