汽车行业深度报告：空气悬架有望下探至20-25万级别市场，本土供应商发展空间广阔

刘浩分析师Email:liuhao3@lczq.com证书:S1320523080001 投资要点： 投资评级：看好（首次） 国内新能源汽车市场的快速发展促使空气悬架从高端市场向中端渗透。空气悬架可提升底盘智能化水平，提高车辆的操控稳定性、行驶平顺性和安全性等性能，以往只应用于百万级豪华车型当中。目前，国内搭载空气悬架的新能源车型价格在30-50万元区间，未来或将进一步在20-25万元级别市场推广应用。 未来汽车智能底盘的批量装车和国内完整自主的产业链生态建设需求将推动国产替代的发展。未来汽车智能底盘技术对X（驱动/制动系统）、Y（转向系统）、Z（悬架系统）三个方向的深度协同促使空气悬架成为其关键环节之一，并进一步提升了对各零部件和系统集成的高技术标准要求。近年来，部分本土供应商打破外资垄断，实现了技术和订单突破。2024年一季度，本土供应商整体市场份额达到75%以上，并有望保持增长态势。 相关报告 国内空气悬架及相关产业链处于低渗透、高增长阶段。我们预测2024年空气悬架将进入快速发展期，其中在新能源汽车市场的渗透率或将达到10%。预计2024年国内空气悬架市场规模达到122亿元，在2030年有望超过750亿元，2024-2030年CAGR超35%。 投资建议 空气悬架的关键零部件，例如多腔空气弹簧、主动减振器、闭式供气系统等具备较高的技术壁垒和价值量，应关注在相关领域布局并取得突破的公司，以及具备优秀系统集成能力的公司。 相关上市公司：保隆科技（603197.SH，全系零部件、系统集成）、中鼎股份（000887.SZ，空气弹簧、减振器、供气系统、系统集成）、拓普集团（601689.SH， 空 气 弹 簧 、 闭 式 供 气 系 统 、 系 统 集 成 ） 、 天 润 工 业（002283.SZ，空气弹簧、减振器、系统集成）。 风险提示：政策实施不及预期；汽车产销不及预期；技术发展不及预期；技术路径变革。 目录 1.1应用效果：良好的通过性、平顺性和操稳性，并提升底盘智能化水平................41.2零部件组成：空气弹簧替代金属弹簧，新增供气系统、控制器、传感器等........51.2.1空气弹簧：实现车身高度和悬架刚度调节，已开始从单腔向多腔发展.....61.2.2减振器：实现振动能量消耗和悬架阻尼调节，有CDC和MRC两种方案91.2.3供气系统：实现空气弹簧内空气的增压和泄压，闭式系统或为未来趋势101.3竞争格局：本土供应商打破外资垄断，2024Q1份额超75%............................111.4市场规模：1→10增长阶段，2030年国内市场规模有望超750亿元...............12 2.1受智能汽车发展推动向高技术迭代，是智能底盘技术的关键环节之一..............132.2由自主品牌车企促进向终端市场渗透，有望在20-25万元市场推广.................142.3自主产业链建设需求和自主品牌车企采购策略转变促进国产替代.....................15 3.投资建议.....................................................................................................................16 风险提示..........................................................................................................................16 图表目录 图1奥迪AI主动悬架系统的构成..............................................................................5图2奥迪AI主动悬架的性能扩展..............................................................................5图3问界M9搭载的途灵智能底盘.............................................................................5图4途灵底盘可预测路面状态并实现悬架的智能调节...............................................5图5空气悬架系统组成...............................................................................................6图6空气悬架各零部件单车价值................................................................................6图7空气悬架各零部件单车价值占比.........................................................................6图8采用金属弹簧的双横臂悬架（Audi RS6）.........................................................7图9采用空气弹簧的双横臂悬架（小鹏X9）............................................................7图10空气弹簧囊皮的结构和各部分的作用..................................................................7图11不同类型的空气弹簧...........................................................................................8图12保时捷卡宴三腔空气弹簧结构............................................................................8图13保时捷卡宴三腔空气弹簧刚度调节范围..............................................................8图14车身高度控制原理图...........................................................................................9图15奥迪A8空气悬架支持四种模式..........................................................................9图16CDC减振器的组成...........................................................................................10图17CDC减振器的工作原理....................................................................................10图18MRC减振器的工作原理...................................................................................10图19开式系统的工作原理.........................................................................................11图20闭式系统的工作原理.........................................................................................11图21Continental闭式空气悬架系统及CAirS系统的组成........................................11图222022年国内空气悬架市场竞争格局.................................................................12图232024年一季度国内空气悬架市场竞争格局.......................................................12图24汽车智能底盘技术发展方向..............................................................................14 表1不同结构类型的悬架对比....................................................................................4表2空气悬架相关供应商（不完全统计）................................................................12表3空气悬架市场规模预测.....................................................................................13表4搭配空气悬架的车型（不完全统计）................................................................15 1.空气悬架概述 1.1应用效果：良好的通过性、平顺性和操稳性，并提升底盘智能化水平 空气悬架具有变刚度和变阻尼的特性，使整车具有良好的通过性、平顺性和操稳性。汽车悬架是连接车身与车轮的装置，传递两者之间的力和力矩。按照弹性元件不同，汽车悬架可分为钢板弹簧悬架、螺旋弹簧悬架和空气弹簧悬架等。其中，空气悬架可以通过空气弹簧实现车身高度和悬架刚度的调节，通过可变阻尼减振器实现悬架阻尼的调节。随着消费者对汽车舒适性和操控性的要求越来越高，以及新能源汽车/智能网联汽车的快速发展，空气悬架成为主流市场热门配置之一。 基于空气悬架的智能主动悬架可以显著提高汽车底盘智能化水平。越来越多的中大型、全尺寸豪华汽车，以及自重较大的新能源汽车开始搭载空气悬架系统，以实现车辆的多性能、高性能、高定位，提高行驶安全性、平顺性和操控性。例如， 奥迪在2018年发布的第5代A8中应用了预测主动悬架技术，在空气悬架的基础上，新增电子机械式侧倾稳定执行器、摄像头和传感器等辅助零部件，通过前置摄像头可以检测到路面障碍/不平整度，根据车辆状态对悬架和车身姿态进行智能化主动控制，可以在“自动”、“动态”和“舒适”三种驾驶模式下实现不同的运动性和舒适性要求。例如①当摄像头识别到障碍物时，主动悬架系统会将车身迅速提高约50 mm，预留弹簧压缩空间；当车轮触碰障碍物时，稳定执行器主动将车轮向上提拉以跟随障碍物轮廓，减轻甚至消除首次接触产生的冲击力；当车轮离开障碍物时，悬架会主动回弹，使车轮尽可能适应道路的轮廓；②在高速过弯时可使车身主动倾斜3°，以减轻车身侧倾，提升舒适性；③在停车开门时，可以将车身提升约5.1cm，方便乘客上下车；④当探查到车身侧部即将遭遇撞击时，系统会抬升受撞面底盘高度约7.9cm，将车门受力尽可能转移至底盘，主动提升车辆安全性。 资料来源：汽车与驾驶维修，联储证券研究院 资料来源：汽车与驾驶维修，联储证券研究院 问界M9采用华为途灵智能底盘，搭载CD