市场交投偏淡，盘面偏弱震荡

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：尿素偏弱震荡，现货小幅下行。东光装置短停，新疆宜化停车检修，企业检修逐步兑现，产量与开工率持续下行。复合肥开工即将进入下行期，下游工厂刚需采购为主。预售订单量走低，工业需求稳步推进，局部地区农业或有备肥需求。尿素上游库存维持低位，前期待发订单尚可，暂无出货压力，预计尿素短期震荡走势。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 市场：五月二十七日，尿素主力收盘2188元/吨（-8）；河南小颗粒出厂价报价：2360元/吨（-20）；山东地区小颗粒报价：2370元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：2400元/吨（-10）；小块无烟煤1020元/吨（0），尿素成本1719元/吨（0），出口窗口-228元/吨（10）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 供应端：截至五月二十四日，企业产能利用率79.85%（-1.38%）。样本企业总库存量为32.12万吨（-5.56），港口样本库存量为17.80万吨（-1.40）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 需求端：截至五月二十四日，复合肥产能利用率50.47%（0.87%）；三聚氰胺产能利用率为66.79%（-4.02%）；尿素企业预收订单天数5.06日（-0.70）。 中性：五月二十七日，企业检修逐步兑现，产量与开工率持续下行。复合肥开工即将进入下行期，下游工厂刚需采购为主。预售订单量走低，工业需求稳步推进，局部地区农业或有备肥需求。尿素上游库存维持低位，前期待发订单尚可，暂无出货压力，预计尿素短期震荡走势。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性：尿素偏弱震荡，现货小幅下行。东光装置短停，新疆宜化停车检修，企业检修逐步兑现，产量与开工率持续下行。复合肥开工即将进入下行期，下游工厂刚需采购为主。预售订单量走低，工业需求稳步推进，局部地区农业或有备肥需求。尿素上游库存维持低位，前期待发订单尚可，暂无出货压力，预计尿素短期震荡走势。 ■风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................8尿素库存与仓单................................................................................................................................................................................9 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................7图17:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................7图18:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨....................................................................................