2024年4月财政数据点评：4月财政收入端表现偏弱，约束财政支出力度

东方金诚宏观研究：2024年4月财政数据点评

财政收入端表现偏弱：

• 4月一般公共预算收入：同比下降3.8%，主要受去年中小微企业缓税入库抬高基数、减税政策翘尾减收等特殊因素影响，扣除这些因素后，可比口径下同比增长约1.4%。
• 政府性基金收入：同比增速放缓至18.2%，受土地市场持续低迷影响。

支出端发力：

• 4月广义财政支出：同比下降5.3%，其中，一般公共预算支出同比增长6.1%，主要受益于去年底增发国债的项目落地，但政府性基金支出同比大幅下滑至-35.9%，主要由土地出让收入下滑和专项债发行偏缓所致。
• 5月展望：新增专项债发行规模扩大，超长期特别国债正式发行，将增加后续财政支出端可用资金，短期内基建投资有望加速，财政政策延续稳增长取向。

结构解读：

• 税收与非税收入：税收收入同比下降4.9%，非税收入同比增长5.8%，显示收入结构仍有待优化。
• 主要税种表现：增值税、印花税、个人所得税收入同比负增长，企业所得税收入仅微增，进口相关税种收入增速大幅反弹。
• 累计情况：1-4月一般公共预算收入累计同比下降2.7%，显示财政收入延续恢复性增长，但增速相较于经济增速偏缓。

土地市场与政府性基金：

• 4月政府性基金支出：大幅下滑至-35.9%，主要由土地出让收入下滑及专项债发行偏缓引起。
• 5月预期：新增专项债发行规模扩大，超长期特别国债发行，将增加后续财政支出端可用资金，短期内基建投资有望加速。

结论：

• 虽然财政收入端表现偏弱，对支出端产生一定约束，但随着经济继续回稳向好，财政收入将逐步改善，对支出端的约束也将趋于缓和。
• 政府采取措施，如增发国债项目落地、超长期特别国债发行等，旨在增加后续财政支出端可用资金，促进基建投资加速，延续稳增长政策取向。