全球资金观察系列106：全球资金流入股票市场119亿美元240518、

证券研究报告 全球资金流入股票市场119亿美元 ——全球资金观察系列106 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 联系人：熊宇翔 报告日期：2024.5.18 图1：近一周(2024.5.13-2024.5.17)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|发达-新兴 本周净流入占比 上周净流入占比 累计净流入 （2024.1-） 股票 119 148 1676 新兴市场 0.19% -0.10% 14. 31% 债券 117 178 2291 发达市场 0.04% 0.03% 1.6 8% 货币 -37 678 2101 发达-新兴 -0.15% 0.13% -12 .62% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 权益|美国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） 2024年至今 （亿美元） 金融 0.7 0.5 -6.3 公用事业 6.7 0.5 -28.9 房地产 0.3 -0.1 0.1 工业 4.4 1.5 33.5 电信业务 0.2 -0.1 1.3 消费品 2.7 3.3 -11.9 公用事业 0.2 0.3 0.5 基础设施 2.2 0.6 12.1 原材料 0.0 0.2 -0.5 金融 1.7 4.8 -7.8 工业 0.0 0.0 0.0 电信业务 1.3 -0.4 -2.3 基础设施 -0.1 -0.2 -0.5 原材料 0.7 0.2 0.8 能源 -0.3 0.2 0.4 房地产 -2.3 -11.5 -19.9 科技 -0.9 -4.6 -11.1 能源 -3.6 -2.0 -23.5 消费品 -1.1 -0.8 -17.4 医药生物 -7.0 0.7 -38.7 医药生物 -1.5 -1.2 -3.2 科技 -12.0 -9.1 129.1 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 北上 本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） 2024年至今（亿元） ETF 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 大金融 38.7 13.4 461.9 高端制造 2.7 -8.0 -41.8 # 科技 23.2 -29.2 82.5 科技 1.7 -26.0 -44.7 # 消费 11.4 40.5 147.3 大金融 0.0 -27.3 - 20.7 # 医药医美 6.9 16.5 -25.3 公共服务 -1.0 -5.6 -10.3 # 周期 4.8 9.7 115.5 周期 -2.4 -7.6 13.7 # 高端制造 4.8 -11.6 36.0 医药医美 -7.0 -27.4 -4.5 # 公共服务 -0.5 17.4 117.4 消费 -9.1 -36.0 -28.0 # 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 全球市场资金流向： 1）大类角度，本周（2024年5月9日-2024年5月15日）全球资金流入股票，债券市场119亿美元，117亿美元，流出货币市场37亿美元。标普、纳指上升。 2）债市流向：中美10年期利差倒挂幅度收窄，当前为2.31%；全球资金流入中国主权债、流出短期债较多。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴市场较多；平衡&大盘风格流入居多。 4）行业角度，2024.5.9-2024.5.15，全球资金流入美股公用事业(6.67亿美元)最多；中国权益资产中，流入金融(0.65亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：大金融(38.65亿元)、科技(23.17亿元)、消费(11.37亿元)；净流出最多的大类行业为：公共服务(-0.49亿元)、综合(0.86亿元)、高端制造(4.78亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：银行(25.83亿元)、电子(15.05亿元)、机械(11.87亿元)；流出最多的一级行业为：通信(-5.67亿元)、有色金属(-3.12亿元)、传媒(-3.09亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：立讯精密(10.69亿元)、招商银行(7.83亿元)、宁德时代(5.75亿元)、保利发展(5.54亿元)、长江电力(5.3亿元)。净流出美的集团(-9.33亿元)、伊利股份(-5.99亿元)、新易盛(-4.01亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：金融(54.3亿港元)、工业(24.1亿港元)、材料(19.7亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：信息技术(-1.6亿港元)、医疗保健(-0.3亿港元)、可选消费(0.5亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：银行(43.5亿港元)、有色金属(17.8亿港元)、电子(15.6亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：传媒(-15.7亿港元)、社会服务(-6.7亿港元)、纺织服饰(-5.8亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净流入前三个股为：中国银行(23.47亿港元)、中国石油化工股份(9.3亿港元)、中国移动(7.89亿港元)；净流出前三个股为：中国海洋石油(-15.68亿港元)、汇丰控股(-14.3亿港元)、快手-W(-9.6亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流出ETF，宽基指数ETF净流出179.06亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金整体流出大类行业ETF，流入高端制造ETF（2.74亿元）居 前，流出消费ETF（-9.13亿元）居前。从月度数据看，公共服务净流入居前，月度流入额为-5.64亿元。 新发基金：本周新发21只股票型+混合型基金，合计新发份额为42.07亿份；2024年5月以来累计发行份额90.1亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额55.14亿元，募集家数5家；相较上周53.84亿元募资规模小幅上升。其中IPO规模3.57亿元，首发家数为1家；定增募集规模36.97亿元。两融&回购：截至5月17日，两市融资融券余额为15345.7亿元，较上周五减少3.85亿元。本周沪深两市股票回购金额11.5亿元，较上周89.54亿元有所下降。 重要股东增减持：净减持额较前周减少，本周重要股东净减持6.86亿元，5月以来净增持累计规模18.11亿元，重要股东增持占总股本比例居前个股为：科林电气、嘉欣丝绸、新疆天业、江南水务、利通科技等；增持前10个股周度涨跌幅中位数为2.46%。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 01.全球资金大类流向：资金流入股票市场119亿美元，流出货币市场37亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美国主权债较多03.全球资金权益市场流向：流入发达市场，平衡&大盘流入居多04.北上：净流入88亿元，流入银行、电子、机械居前05.南下：流入金融、工业居前06.ETF与新发基金：宽基ETF净流出179亿元，新发基金42.07亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体小幅上升08.两融与回购：两融余额减少，回购规模有所下降09.增减持：重要股东减持减少，5月以来累计净减持18.11亿元 •本周（2024年5月9日-2024年5月15日）全球资金流入股票，债券市场，流出货币市场。标普、纳指上升 •资金流向：本周全球资金流入股票，债券市场119亿美元，117亿美元，流出货币市场37亿美元；从净流入额来看，股票>债券>货币。 •市场表现：市场情绪改善，标普、纳指上升。 图2：本周全球资金流入股票，债券市场，流出货币市场图3：标普、纳指表现 （亿美元） 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 2024/05 -5000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-2.07%；全球资金流入主权债较多。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度收窄，为-2.07%；近一周全球资金流出中国混合债>公司债，分别为0.38亿美元，0.14亿美元；流入主权债1.68亿美元。 •分期限：本周资金流出中国短期债>长期债>中长期债，分别为0.13亿美元，0.04亿美元，0.0001亿美元。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 中美1年期利差（%）中美2年期利差（%） （亿美元）公司债混合债主权债 中美10年期利差（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 200 150 100 50 0 -50 -100 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度扩张，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国主权债>公司债>混合债，分别为35.4亿美元、15.99亿美元、5.65亿美元。 •分期限：截至5月15日，美国10年期-2年期国债利差倒挂扩张至-0.4%。全球资金本周流入美国长期债>短期债，分别为37.21亿美元，0.92亿美元；流出中长期债14.63亿美元。 图7：美债长、短端利差 美国2年期国债收益率（%）美国10年期国债收益率（%） 图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 610Y-2Y（%） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 •近一周全球资金流入发达市场，流出新兴市场；发达市场表现较优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入发达市场，流出新兴市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现较优，发达-新兴市场自2024年以来的累计收益率之差收窄至21.9%。 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 发达-新兴 发达市场 新兴市场 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 •风格上看，近一周资金流入平衡最多，流入大盘最多幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出成长>价值，流入平衡；从净流入幅度看，平衡>价值>成长。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流出小盘>中盘，流入大盘；从净流入幅度看，大盘>中盘>小盘。 •市场表现：近一周成长表现优于价值，价值-成长自2024年以来的累计收益率为-32.1%，较上周上升了-0.8pct。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周成长型表现较优 6% 4% 2% 0% -2