全球资金观察系列六十五：全球资金流入货币市场736亿美元

证券研究报告 全球资金流入货币市场736亿美元 ——全球资金观察系列六十五 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.7.8 全球资金流动：本周重要数据一览 图1：近一周(2023.7.3-2023.7.7)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 权益|发达-新兴 本周净流入占比 上周净流入占比 累计净流入 （2022.1-） 货币 736 -336 8258 发达市场 0.10% -0.02% 0.6 1% 股票 148 15 559 新兴市场 -0.06% 0.26% 8.8 7% 债券 115 6 1908 发达-新兴 0.16% -0.28% -8.2 7% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 权益|美国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 科技 4.9 8.1 91.1 工业 6.8 -2.4 19.2 医药生物 2.2 2.4 60.9 房地产 2.7 0.1 -54 .6 消费品 1.7 0.6 29.1 原材料 2.1 -1.8 -12.5 公用事业 0.4 0.3 3.4 消费品 1.2 -5.2 30.4 房地产 0.2 0.0 3.6 电信业务 1.1 3.3 23.7 基础设施 0.0 0.0 -0.2 基础设施 1.0 1.0 6.2 能源 0.0 0.5 7.3 科技 1.0 -6.3 24.1 工业 0.0 0.2 0.1 医药生物 1.0 4.1 -51 .1 原材料 -0.2 0.1 4.5 金融 -0.2 -4.3 21.7 电信业务 -0.3 -0.8 -0.1 能源 -0.3 -6.6 -137.2 金融 -1.0 0.7 5.2 公用事业 -1.4 -3.3 -7.3 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 北上 本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） YTD（亿元） ETF 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 高端制造 20.4 9.0 957.6 消费 25.7 83.7 207.6 # 公共服务 3.6 4.6 131.9 医药医美 19.3 65.9 214.5 # 周期 -4.5 10.2 56.3 科技 8.8 8.7 231.6 # 科技 -6.2 -31.7 3 78.7 周期 3.3 15.5 25.7 # 大金融 -21.8 -28.9 34.9 大金融 0.6 30.9 66.7 # 医药医美 -25.8 -13.8 113.1 公共服务 0.0 -5.6 6.0 # 消费 -44.5 -60.3 165.2 高端制造 -1.7 16.9 79.1 # 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年6月29日-2023年7月5日）流入债券、股票、货币市场115、148、736亿美元；海外市场，标普回落、纳指回升。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-1.42%；中国债市短期净流出；全球资金本周流入美国公司债、混合债、主权债11.52、59.70、15.33亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入发达、流出新兴市场；平衡&大盘风格流入居多。 4）行业角度，2023.6.29-2023.7.5，全球资金流入美股工业(6.81亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(4.91亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：高端制造(20.42亿元)、公共服务(3.62亿元)、综合(0.4亿元)；净流出最多的大类行业为：消费(-44.55亿元)、医药医美(-25.83亿元)、大金融(-21.83亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：汽车(26.57亿元)、通信(19.61亿元)、交通运输(10.17亿元)；流出最多的一级行业为：食品饮料(-37.96亿元)、医药(-25.3亿元)、银行(-21.45亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：中兴通讯(11.4亿元)、比亚迪(10.08亿元)、歌尔股份(8.8亿元)、宁德时代(6.94亿元)、中远海控(6.11亿元)。净流出招商银行(-9.76亿元)、贵州茅台(-9.64亿元)、分众传媒(-8.38亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：医疗保健(15.4亿港元)、电信服务(9.3亿港元)、可选消费(7.5亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：能源(-38亿港元)、信息技术(-0.8亿港元)、工业(0.1亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：医药生物(15.5亿港元)、通信(11.7亿港元)、社会服务(4.6 亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：煤炭(-41.7亿港元)、传媒(-5.6亿港元)、汽车(-5.5亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：中国移动(7.5亿港元)、工商银行(5.6亿港元)、农业银行(5.2亿港元)、中国联通(3.4亿港元)、JS环球生活(2.9亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流出ETF，宽基指数净流出27.74亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入消费ETF（25.75亿元）居前，流 出高端制造（-1.72亿元）最多。从月度数据看，消费ETF净流入居前，月度流入额为83.69亿元。 新发基金：本周新发6只股票型+混合型基金，合计新发份额为23.5亿份；7月以来累计发行份额23.5亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额268.61亿元，较上周回升，其中IPO规模58.77亿元，首发家数6家；定增募集规模66.58亿元。 两融&回购：截至7月4日，两市融资融券余额为15974亿元，较上周五增加58.19亿元。2023年以来融资净流入580.2亿元。本周回购规模回升至37.3亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周上升，本周重要股东净减持80.39亿元，7月以来净减持累计规模80.39亿元，增持比例居前个股包括恒而达、易成新能、赛象科技等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流入货币市场736亿美元02.全球资金债券市场流向：美债长端流入较多03.全球资金权益市场流向：流入发达市场，平衡&大盘风格流入居多04.北上：流出91.6亿元，流入汽车、通信等居前05.南下：流入62亿元，流入医药、通信等居前06.ETF与新发基金：消费ETF净流入22.3亿元，新发基金58亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额减少、回购规模增加09.增减持：单周规模下降，6月以来累计净减持317.82亿元 •本周（2023年6月29日-2023年7月5日）全球资金流入债券、股票、货币市场；标普回落、纳指回升。 •资金流向：全球资金本周流入债券、股票、货币市场115、148、736亿美元。从净流入额来看，货币>股票>债券。 •市场表现：市场押注联储7月大概率加息，本周标普回落、纳指回升。 图2：本周全球资金流入货币、债券、股票图3：标普、纳指表现 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入债券、股票、货币市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 全球资金中国债市流向：中国债市短期净流出 •中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-1.42%；中国债市短期净流出。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度加深，为-1.42%；近一周全球资金持续流出中国公司债、主权债、混合债。从净流出额来看，公司债>主权债>混合债，分别为流出0.25、0.2、0.09亿美元。 •分期限：本周资金流出长期、短期债，流入中期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （ 亿美元） 200 公司债 混合债 主权债 150 100 50 0 -50 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度收窄，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金分别流入美国公司债、混合债、主权债11.52、59.70、15.33亿美元。 •分期限：截至7月5日，美国10年期-2年期国债利差倒挂收窄至-0.88%。全球资金本周流入长期、中长期、短期债17.54、42.89、0.46亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （ - 亿美元）公司债混合债主权债 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 全球资金美国债市流向：流入长端、中长端、短端 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入发达、流出新兴市场。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入发达、流出新兴市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差加深至10.6%，较上周上升0.4pct。 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：流入发达、流出新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入平衡型风格，流出价值型、成长型风格，大盘流入幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入平衡型风格，流出价值型、成长型风格；从流入幅度看，平衡>成长>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入大、小盘，流出中盘；从流入幅度看，大盘>小盘>中盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率为5.4%，较上周未发生变化。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 （标准化点位，点） 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% 价值型风格平衡型风格成长型风格 大盘风格中盘风格小盘风格 价值-成长（右）价值型风格成长型风格 全球资金权益风格流向：平衡&大