在强劲的零售销售的支持下 ， 提出了指导意见

Atour生活方式公司更新报告

概述： Atour生活方式公司在2Q24QTD期间面临酒店板块的压力，但得益于其零售业务的强劲表现，抵消了这一影响。管理层预计酒店需求将保持谨慎，因假期后的订单与去年相比较为疲软，但同时正通过增加企业客户、吸引周末休闲需求等策略来提升业务。

关键点总结：

1. 零售业务亮点：尽管酒店板块前景保守，Atour的生活方式业务表现出色，零售销售额同比增长232%，达到4.64亿元人民币，远超管理层的FY24E指导。这一增长促使管理层上调了FY24E销售增长预期至40%，特别是零售增长预期上调至80%。

2. 零售业务潜力：零售业务成为公司的亮点，不仅增长迅速，而且具有巨大的增长空间。产品创新、高效营销（如抖音销售额超过天猫/淘宝和京东）以及优质的客户服务（如90天免费试用、全面售后服务）推动了销售增长，主要来自枕头、羽绒被和床单等产品。

3. 投资评级与目标价：基于23倍FY24E市盈率（考虑零售额增长极快，高于20倍），并考虑到29%销售额/31%调整的净利润复合年增长率，分析师维持买入评级并将目标价上调至27.72美元，较之前的TP为23.68美元上涨57.6%。

财务摘要：

• 收入：FY24E预计达到6,310亿元人民币，同比增长35%。
• 净利润：FY24E净利润预期为1,186亿元人民币，同比增长34%。
• 市盈率：当前估值为FY24E的15倍市盈率，并认为估值并不苛刻。

总结： Atour生活方式公司凭借其零售业务的出色表现，有望在FY24E实现销售和利润的双增长。尽管酒店板块前景面临挑战，但零售业务的强劲增长和上调的销售预测为公司带来了积极前景，分析师维持买入评级并上调目标价，反映了对公司未来增长潜力的信心。