汽车周观点：5月第三周交强险同比-4.4%，看好汽车板块！

汽车周观点概要

市场概况与策略建议：

• 5月第三周交强险同比下滑4.4%，但分析师继续看好汽车板块。分析师指出，尽管周度数据出现下滑，但基于对行业长期前景的乐观态度，仍建议投资者关注汽车板块的投资机会。

行业动态与研究亮点：

• 行业大事：理想汽车与小鹏汽车分别公布了其一季度的业绩报告，显示了不同的业绩表现，分析师对这两家公司进行了深入分析。

• 团队研究成果：本周，团队对外发布了对北汽蓝谷的公司深度报告，以及对理想汽车、零跑汽车、小鹏汽车的公司点评，还对外发出了4月新势力产批零行业的全面分析。

投资策略与重点推荐：

• Q2投资策略：分析师认为，尽管面临短期回调风险，但依然看好汽车板块的长期投资价值。具体策略包括：
  • 商用车板块：重点关注国企资产重估带来的机遇，尤其是客车板块的宇通客车与金龙汽车，以及重卡板块的潍柴动力、中国重汽、一汽解放、福田汽车。
  • 两轮车板块：推荐雅迪控股与爱玛科技，摩托车板块则推荐春风动力。
  • 乘用车板块：看好政策托底下的总量增长、电动化渗透率提升、L3智能化加速落地以及出口高增长等因素，推荐华为系整车（如赛力斯、长安汽车、北汽蓝谷等）、比亚迪、长城汽车、上汽集团、广汽集团等，同时关注港股的小鹏汽车、理想汽车、吉利汽车、广汽集团等。

风险提示：

• 全球汽车需求：全球经济复苏力度低于预期可能影响终端需求。
• 政策落地：政策落地不及预期可能影响行业发展。

最新投研框架与观点：

• 分析师回顾了过去二十年汽车行业投资逻辑的变化，提出展望未来五年至十年，国内和国际市场共振将带来超级大周期。投资逻辑围绕“出海讲市占率提升，国内讲产品创新”，前提是全球宏观经济稳定增长，主驱动因素为L3-L4智能化的破坏性技术创新，次驱动因素为电动化的延续性技术创新。

板块行情与估值分析：

• 本周行情：乘用车板块和两轮车板块均承受了较大压力，汽车零部件板块同样表现不佳，主要受下游整车销量承压的影响。

• 估值变化：汽车板块整体估值继续下滑，但SW商用载货车估值略有上升。全球整车估值（TTM）微幅上涨，A股整车指数也微幅上涨。

板块内表现：

• 最佳表现：商用载货车板块在本周表现出相对较好的表现。

已覆盖标的池：

• 涨幅最佳：江淮汽车、北汽蓝谷、长安汽车等标的涨幅较为显著。

板块景气度数据汇总：

• 乘用车：4月产量、批发量、出口量环比均有不同程度下滑，零售量环比略有减少。

• 商用车：4月商用车（包括重卡、客车）交强险数据环比有所波动，但总体保持一定增长。

全球整车估值对比：

• A股整车最新PS(TTM)约为1.0倍，与美股特斯拉最新PS(TTM)相比存在差距。

智能化事件汇总：

• 包括极氪、特斯拉、理想汽车、小鹏汽车、小米汽车、华为、蔚来等企业在智能化技术、新产品发布、市场准入等方面的动态。

风险提示：

• 全球经济复苏力度低于预期的风险；
• 政策落地不及预期的风险。