传媒行业周报2024年20期：微软发布Copilot PC，5月版号数量稳定

股票研 究 微软发布CopilotPC，5月版号数量稳定 传播文化业 评级：增持 2024.05.26 上次评级:增持 细分行业评级 ——传媒行业周报2024年20期 陈筱(分析师) 李芓漪(分析师) 杨昊(分析师) 021-38675863 021-38038428 021-38032025 chenxiao@gtjas.com liziyi@gtjas.com yanghao029514@gtjas.com 证书编号S0880515040003 S0880523080004 S0880524020001 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 本报告导读： 微软发布全新产品Copilot+PC，其强大的AI实时交互能力可用于各类指导场景，与对话框交互方式相比更为智能、直观；5月96款国产游戏获批版号，数量保持稳定。 摘要： 本周传媒（申万）指数下跌3.23%，位居31个行业第18名，弱于创业板指（下跌2.34%）、深证成指（下跌2.59%）、上证中小（下跌2.00%）、上证指数（下跌1.88%）、沪深300（下跌1.54%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会。 微软发布Copilot+PC，在运行速度和智能程度方面显著突破，并且具备强大的AI实时交互能力。5月21日，微软发布全新AIPC产品 证券研究报 告 Copilot+PC，该产品是目前市面上速度最快、AI体验最完善的WindowsPC。Copilot+PC具备其他PC产品所不具备的实时交互能力，如Recall功能可以快速检索并记住用户在PC上查看过的内容，实时字幕功能可将40多种语言的音频实时翻译成英语；除了实时反馈以外，Copilot+PC强大的AI实时交互能力可用于各类实时指导教学场景，如指导《我的世界》新手玩家建设房屋、躲避僵尸，与对话框交互方式相比更为智能、直观。 5月版号数量稳定，腾讯《地下城与勇士：起源》手游上线。5月20 日，国家新闻出版署官网发布2024年5月批次国产游戏版号共96 款，相比4月（95款）持平，其中包括90款移动端产品、6款双端 （移动端加客户端）产品；具体产品来看，恺英网络《百工灵》、世纪华通《冰原星火》、吉比特《搏击双城：重构》、三七互娱《四季城与多米糯》、顺网科技《叽咕派对》、盛天网络《迷雾公园》、阿里《神探诡事录》等获批。另外有7款游戏审批变更信息，其中心动网络《火炬之光：无限》增加客户端申报。5月21日，腾讯《地下城与勇士：起源》正式上线，开服后大受欢迎，当日登顶国内iOS免费榜和畅销榜，《地下城与勇士》PC版于2008年在国内上线，产品运营十余年积累了坚实的用户基础。当前游戏行业整体处于估值低位，我们认为其中具备丰富且优质内容储备、基本面扎实的公司将率先修复，推荐恺英网络，受益标的腾讯控股、网易、巨人网络、神州泰岳；而在游戏开发、发行、AI技术应用等方面具有领先优势的公司也有望逐步改善，推荐吉比特、三七互娱、完美世界，受益标的世纪华通、心动公司、金山软件、浙数文化、游族网络、中手游等。 风险提示：AI技术发展不及预期，游戏流水不及预期等。 相关报告 《5月版号下发，游戏公司产品节奏常态化》2024.05.23 《AI多模态更进一步，剧综再度引爆收视热潮》2024.05.19 《GPT-4o发布，关注教育、情感陪伴赛道》 2024.05.16 《AI修图软件Remini走红，国产游戏出海榜单格局稳定》2024.05.12 《走出低谷再踏新程，望获增长新动能》 2024.05.07 目录 1.微软发布Copilot+PC，5月版号数量稳定3 1.1.微软发布全新产品Copilot+PC，AI实时交互能力强大3 1.2.5月版号数量稳定，《地下城与勇士：起源》手游上线3 2.一周行业及公司要闻5 2.1.AI/互联网5 2.2.影视院线6 2.3.游戏6 3.传媒上市公司公告7 4.行业主要数据更新8 5.风险提示12 1.微软发布Copilot+PC，5月版号数量稳定 本周传媒（申万）指数下跌3.23%，位居31个行业第18名，弱于创业板指（下跌2.34%）、深证成指（下跌2.59%）、上证中小（下跌2.00%）、上证指数（下跌1.88%）、沪深300（下跌1.54%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美图公司、中手游等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。 1.1.微软发布全新产品Copilot+PC，AI实时交互能力强大 微软发布Copilot+PC，在运行速度和智能程度方面显著突破，并且具备强大的AI实时交互能力。5月21日，微软发布全新AIPC产品Copilot+PC，该产品是目前市面上速度最快、AI体验最完善的WindowsPC。Copilot+PC具备其他PC产品所不具备的实时交互能力，如Recall功能可以快速检索并记住用户在PC上查看过的内容，实时字幕功能可将40多种语言的音频实时翻译成英语；除了实时反馈以外，Copilot+PC强大的AI实时交互能力可用于各类教学场景，如指导《我的世界》新手玩家 建设房屋、躲避僵尸，与对话框交互方式相比更为智能、直观。 图1：微软发布全新AIPC产品Copilot+PC图2：Copilot搭载GPT-4o后可实时教用户玩游戏 资料来源：机器之心资料来源：机器之心 1.2.5月版号数量稳定，《地下城与勇士：起源》手游上线 版号数量稳定，恺英网络、吉比特、三七互娱、世纪华通等有产品在列。 5月20日，国家新闻出版署官网发布2024年5月批次国产游戏版号共 96款，相比4月（95款）持平，其中包括90款移动端产品、6款双端 （移动端加客户端）产品；具体产品来看，恺英网络《百工灵》、世纪华通《冰原星火》、吉比特《搏击双城：重构》、三七互娱《四季城与多米糯》、顺网科技《叽咕派对》、盛天网络《迷雾公园》、阿里《神探诡事录》等获批。另外有7款游戏审批变更信息，其中心动网络《火炬之光：无限》增加客户端申报。 图3：2024年第五批国产游戏版号共下发96个 186 168 160 164 115 97101 104107108 111 105 87818386868686 8488878686868988 70 898787 107 96 95 54 57 66 60676973 45 000000000 0 0 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 国产游戏版号（个） 数据来源：国家新闻出版署官网，国泰君安证券研究 整体游戏行业产品规划与上线如期推进，腾讯《地下城与勇士：起源》大受欢迎。国内游戏版号趋于常态化，政策环境有利于行业发展，各游戏公司产品规划与上线也如期推进。近期来看，5月20日，网易举办一年一度的“520”游戏发布会，公布了12款新品，相比2023年发布会，新增披露产品《燕云十六声》、《漫威终极逆转》、《萤火突击》等，“手游+端游”产品比重增加，包括了VR产品《勇拳冲锋》，整体在题材、类型方面趋于多元化；5月21日，腾讯《地下城与勇士：起源》 （《DNF手游》）正式上线，开服后大受欢迎，当日登顶国内iOS免费榜和畅销榜，《地下城与勇士》PC版于2008年在国内上线，产品运营十余年积累了坚实的用户基础。 版号供给常态化，我们对政策端乐观，游戏市场产品供给的逐步打开也体现了各公司经营节奏的不断改善。当前游戏行业整体处于估值低位，我们认为其中具备丰富且优质内容储备、基本面扎实的公司将率先修复，推荐恺英网络，受益标的腾讯控股、网易、巨人网络、神州泰岳；而在游戏开发、发行、AI技术应用等方面具有领先优势的公司也有望逐步改善，推荐吉比特、三七互娱、完美世界，受益标的世纪华通、心动公司、金山软件、浙数文化、游族网络、中手游等。 图4：《地下城与勇士：起源》手游于5月21日正式公测 资料来源：游戏葡萄 代码 简称 股价 市值 EPS（元） PE - （元） （亿元） 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 评级 001330.SZ 博纳影业 6.34 87.14 -0.40 0.20 0.38 -15.85 31.70 16.68 增持 002739.SZ 万达电影 13.62 296.83 0.42 0.69 0.81 32.43 19.74 16.81 增持 002624.SZ 完美世界 9.54 185.07 0.25 0.56 0.66 38.16 17.04 14.45 增持 002555.SZ 三七互娱 15.21 337.34 1.20 1.38 1.58 12.68 11.02 9.63 增持 002517.SZ 恺英网络 11.00 236.78 0.75 0.97 1.13 14.67 11.34 9.73 增持 002605.SZ 姚记科技 22.62 93.22 1.36 1.57 1.86 16.63 14.41 12.16 增持 002027.SZ 分众传媒 6.55 945.96 0.33 0.40 0.45 19.85 16.38 14.56 增持 300413.SZ 芒果超媒 24.73 462.63 1.90 1.12 1.25 13.02 22.08 19.78 增持 301102.SZ 兆讯传媒 13.18 38.22 0.61 0.83 1.13 21.61 15.88 11.66 增持 603444.SH 吉比特 185.58 133.69 18.51 24.53 29.00 10.03 7.57 6.40 增持 605168.SH 三人行 45.65 67.46 9.98 12.93 15.27 4.57 3.53 2.99 增持 300291.SZ 百纳千成 4.62 43.52 -0.20 0.39 0.47 -23.10 11.85 9.83 增持 601595.SH 上海电影 25.52 114.38 0.28 0.55 0.79 91.14 46.40 32.30 增持 1060.HK 阿里影业 8.54 189.78 0.68 0.77 0.82 12.58 11.09 10.41 增持 1357.HK 美图公司 0.44 130.31 0.02 0.03 0.03 18.97 16.59 13.69 增持 0302.HK 中手游 2.71 122.74 0.08 0.11 0.17 35.49 24.55 15.80 增持 表1:推荐公司估值表 数据来源：Wind，国泰君安证券研究（注：股价时间为2024/5/24，单位均换算为人民币） 2.一周行业及公司要闻 2.1.AI/互联网 人力资源社会保障部：拟增加网络主播、生成式人工智能系统应用员等 19个新职业 人力资源社会保障部5月24日发布公示，拟增加网络主播、生成式人工智能系统应用员、用户增长运营师、智能网联汽车测试员、云网智能运维员、文创产品策划运营师、智能制造系统运维员、工业互联网运维员、生物工程技术人员等19个新职业。同时增加移动操作系统应用设计 员等29个新工种。人力资源社会保障部职业能力建设司相关负责人介绍，新职业的确定，能进一步增强从业者的职业归属感，相关从业者还可以享受国家有关政策待遇，同时促进就业岗位开发等。（新华社） 小度将推出全球首款百度文心大模型学习机 36氪获悉，小度学习机新品发布会将于5月27日19:00在线上召开，将推出全球首款百度文心大模型学习机。 腾讯混元大模型全面降价混元-lite5月22日起免费 财联社5月22日电，腾讯云公布全新大模型升级方案。主力模型之一混元-lite模型，API输入输出总长度计划从目前的4k升级到256k，价格从0.008