传媒互联网行业周报：8月版号数量创年内新高；OpenAI或将发布“草莓”大模型

投资组合：腾讯控股、网易、恺英网络、上海电影、三七互娱、神州泰岳、青木科技、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、美团、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：AI进击MR成长IP裂变，看好结构增长和出海市场等机会。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复； 2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 8月版号发放数量创今年新高，游戏供给端有望持续向好。8月30日，国家新闻出版署公布了8月份国产网络游戏审批信息，本期共117款游戏过审，是24年以来最多的一批。其中，上市公司相关的重点项目包括：腾讯《异人之下》、网易《界外狂潮》、恺英网络《开心小矿工》《原始觉醒》、完美世界《让野人飞》、三七互娱《斗破苍穹：萧炎传》、游族网络《唤棋之战》、友谊时光《未见新星》、芒果超媒《长安十二时辰：不退意志》等。2024年游戏版号整体发放数量维持较高水平，截至目前今年已发放926款游戏版号，其中包括进口游戏版号76款。我们认为，版号稳定发放有利于从供给端推动游戏行业发展，建议关注项目储备丰富的公司：腾讯控股、恺英网络、神州泰岳、巨人网络等。 OpenAI或即将推出代号“草莓”的AI产品。腾讯科技援引国外媒体报道，OpenAI研究团队正全力打造一款代号为“草莓”（原Q*）的新型人工智能产品，旨在超越现有技术，更有效地解决复杂难题。“草莓”的亮点包括：1）能够解决前所未见的数学问题。2）通过特定训练，能应对编程相关的挑战。3）如果有更多的时间去“思考”，它同样擅长处理更为主观的话题，如产品营销策略咨询。草莓的逻辑性有望成为大模型训练的合成数据来源，或减少模型错误率。通过“草莓”生成的高质量训练数据，OpenAI能够显著降低模型错误率，即“幻觉”现象。从目前技术趋势来看，合成数据的重要性提升，在大语言模型以及视觉模型（例如Sora）中都获得了广泛的应用。展望后续，OpenAI研发中的新型旗舰大语言模型“猎户座”（Orion），或是OpenAI和AI技术领域的重要节点。作为现有旗舰大语言模型GPT-4的升级版，“猎户座”旨在进一步巩固OpenAI在业界的领先地位。此前竞争对手已经推出了性能与GPT-4大致相当的大语言模型。未来，伴随OpenAI的“草莓”以及“猎户座”等模型的发布，大语言模型或迎来新的里程碑。建议关注AI相关标的：恺英网络、皖新传媒、青木科技、华策影视、上海电影、汤姆猫、盛天网络、中文在线等。 风险提示：技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。 1.核心观点、投资策略及股票组合 1.1.本周重点推荐及组合建议 投资组合：腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团-SW、美团-W、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 1.2.重点事件点评 1.2.1.8月版号发放数量创今年新高，游戏供给端有望持续向好 8月30日，国家新闻出版署公布了8月份国产网络游戏审批信息，本期共117款游戏过审，是24年以来最多的一批。其中移动-休闲益智类游戏58款、含客户端的游戏13款、含游戏机（PS）的游戏2款。 其中，上市公司相关的重点项目包括：腾讯《异人之下》、网易《界外狂潮》、恺英网络《开心小矿工》《原始觉醒》、完美世界《让野人飞》、三七互娱《斗破苍穹：萧炎传》、游族网络《唤棋之战》、友谊时光《未见新星》、芒果超媒《长安十二时辰：不退意志》等。 其他值得关注的项目包括：鹰角网络《明日方舟：终末地》、灵犀互娱《荒原曙光》、四三九九《实况小镇》、畅游时代《天龙八部：群侠对决》、壳木软件《海岛守望》、无端科技《矩阵：零日危机》、星合互娱《小小水世界》等游戏。 2024年游戏版号整体发放数量维持较高水平，截至目前今年已发放926款游戏版号，其中包括进口游戏版号76款。我们认为，版号稳定发放有利于从供给端推动游戏行业发展，建议关注项目储备丰富的公司：腾讯控股、恺英网络、神州泰岳、巨人网络等。 1.2.2OpenAI或即将推出代号“草莓”的AI产品 腾讯科技援引国外媒体报道，OpenAI研究团队正全力打造一款代号为“草莓”（原Q*）的新型人工智能产品，旨在超越现有技术，更有效地解决复杂难题。“草莓”的亮点包括：1）能够解决前所未见的数学问题。2）通过特定训练，能应对编程相关的挑战。3）如果有更多的时间去“思考”，它同样擅长处理更为主观的话题，如产品营销策略咨询。 草莓的逻辑性有望成为大模型训练的合成数据来源，或减少模型错误率。智能体初创公司Minion AI的首席执行官、GitHub Copilot的前首席架构师亚历克斯·格拉维利（Alex Graveley）表示，通过“草莓”生成的高质量训练数据，OpenAI能够显著降低模型错误率，即“幻觉”现象。从目前技术趋势来看，合成数据的重要性提升，在大语言模型以及视觉模型（例如Sora）中都获得了广泛的应用。 展望后续，OpenAI研发中的新型旗舰大语言模型“猎户座”（Orion），或是OpenAI和AI技术领域的重要节点。作为现有旗舰大语言模型GPT-4的升级版，“猎户座”旨在进一步巩固OpenAI在业界的领先地位。此前竞争对手已经推出了性能与GPT-4大致相当的大语言模型。（来源：腾讯科技） 未来，伴随OpenAI的“草莓”以及“猎户座”等模型的发布，大语言模型或迎来新的里程碑。建议关注AI相关标的：恺英网络、皖新传媒、青木科技、华策影视、上海电影、汤姆猫、盛天网络、中文在线等。 2.市场行情分析及数据跟踪 2.1.行业一周市场回顾 上周（8月26日-8月31日），传媒行业指数（SW）涨幅为4.41%，沪深300跌幅为0.17%，创业板指涨幅为2.17%，上证综指跌幅为0.43%。传媒指数相较创业板指数上涨2.24%。各传媒子板块中，媒体上涨1.73%，广告营销上涨3.61%，文化娱乐上涨6.11%，互联网媒体上涨4.30%。 表1：A股传媒行业指数（SW）及一周涨跌幅变化对比 图1：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较 图2：传媒各子板块周涨跌幅比较 表2：传媒板块上周涨跌幅前后十个股 2.2.行业估值水平 传媒行业指数（SW）最新PE 24.57，近五年平均PE为35.21；最新PB为1.72，近五年平均PB为2.35。 图3：传媒行业PE近五年变化 图4：传媒行业PB近五年变化 图5：申万传媒指数与上证综指走势比较 2.3.重点公告回顾8月26日 1.【欢瑞世纪】发布2024年度半年度报告，上半年营收约1.08亿元，比上年同期增长12.64%，归属于上市公司股东的净利润为1604万元，同比增长136.96%，扭亏为盈。基本每股收益0.0165元。 8月27日 1.【中文在线】24H1公司实现营业收入4.62亿元，同比下降29.01%； 归属于上市公司股东的净亏损为1.5亿元，去年同期亏损3705.6万元，同比扩大305.03%。 2.【新华文轩】24H1公司实现营业收入57.88亿元，同比增长6.64%;归属于上市公司股东的净利润7.16亿元，同比减少6.08%。 3.【浙版传媒】24H1公司实现营业总收入52.33亿元，同比下降5.06%； 归母净利润5.06亿元，同比下降30.03%。 4.【海看股份】24H1公司实现营业总收入4.88亿元，同比增长1.26%，净利润2.22亿元，同比增长13.53%，基本每股收益为0.53元。 5.【中南传媒】24H1公司实现营业收入68.93亿元，同比增长1.81%； 实现净利润7.74亿元，同比下降20.28%；基本每股收益0.43元。 8月28日 1.【盛天网络】24H1公司实现营业收入约5.40亿元，同比下降33.56%； 归属于上市公司股东的净利润约为406.72万元，同比下降97.21%。 2.【博纳影业】24H1公司实现营业收入约6.4亿元，同比减少24.64%； 归属于上市公司股东的净利润亏损约1.39亿元；基本每股收益亏损0.1元。 3.【川网传媒】24H1公司实现营业收入约1.05亿元，同比增加6.49%； 归属于上市公司股东的净利润约571万元，同比减少51.19%；基本每股收益0.03元，同比减少57.14%。 4.【电广传媒】24H1公司实现营业收入17.98亿元，同比下降8.23%； 归属于上市公司股东的净利润6998.06万元，同比增长25.96%。 5.【元隆雅图】24H1公司营业收入约12.66亿元，同比增加7.82%；归属于上市公司股东的净利润约2579万元，同比增加202.82%；基本每股收益0.1元，同比增加150%。 6.【福石控股】24H1公司实现营业收入7.26亿元，同比增长18.79%； 实现净利润416.63万元，同比增长123.71%。 7.【皖新传媒】24H1公司实现营业收入52.13亿元，同比下降13.59%； 归属于上市公司股东的净利润5.79亿元，同比下降20.09%。基本每股收益0.29元。 8.【中青宝】24H1公司实现营业收入1.21亿元，同比下降5.38%；归属于上市公司股东的净利润亏损2500.85万元，同比转亏。 9.【南方传媒】24H1公司实现营业收入40.25亿元，同比下降0.83%； 归属于上市公司股东的净利润2.99亿元，同比下降27.22%。 8月29日 1.【中视传媒】24H1公司实现营业收入约2.57亿元，同比减少15.8%； 归属于上市公司股东的净利润亏损约1843万元；基本每股收益亏损0.046元。 2.【新媒股份】24H1公司实现营业收入为7.71亿元，同比增长9.16%。 归属于上市公司股东的净利润为2.78亿元，同比减少15.58%。 3.【华谊兄弟】24H1公司实现营业收入3.08亿元