煤炭行业周报：运价先行，迎峰度夏用煤需求提升

煤炭行业周报概览

动力煤动态

• 价格趋势：旺季补库需求启动，港口煤价保持相对强势。广州港山西优混Q5500库提价960元/吨，周变化+12.94%；秦皇岛动力煤长协价697元/吨，月变化-4元/吨。
• 市场情况：高温天气延续，火电负荷提高，下游迎峰度夏补库需求释放。宏观经济政策向好，地产企业资金状况改善，非电行业备库需求提升。

冶金煤动态

• 价格回调：下游建材及投资性钢材需求释放，钢厂开工率提高，铁水产量增加，提振了冶金煤需求。然而，山西炼焦煤复产预期及美元降息预期变化导致价格止涨回调。
• 价格指标：山西吕梁主焦煤车板价1950元/吨，周变化-2.50%；京唐港主焦煤库提价2060元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1600元/吨，周变化-8.05%。

焦钢产业链

• 焦炭价格：钢材价格回升，钢厂利润改善，开工率提升，但焦化开工率上升较快，焦炭供给增加，加上炼焦煤供给预期增长和美元降息预期变化，导致焦炭价格下降。
• 库存与开工率：独立焦化厂、样本钢厂炼焦煤总库存分别增加，焦炭总库存也有所变动。

煤炭运输

• 运价情况：港口交投情绪升温，煤炭运价延续上涨趋势。中国沿海煤炭运价综合指数周变化+17.82%，国际海运价格（印尼南加-连云港）周变化-1.04%。

行业动态

• 期货市场：双焦期价上涨，利好因素发酵。
• 板块表现：煤炭板块反弹，跑赢沪深300指数，其中煤炭采选和煤化工板块表现各异。
• 风险提示：供给释放超预期、需求端改善不及预期、欧盟煤炭缺口不及预期、价格强管控、煤企转型失败等。

下周观点与投资建议

• 关注方向：炼焦煤底部确认，山西区域产量有望加速释放；夏季补库支撑动力煤价格，关注特定标的。
• 投资策略：关注“高股息+央企”的估值提升潜力，推荐关注潞安环能、山煤国际、山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、恒源煤电、陕西煤业、晋控煤业、广汇能源、新集能源、中国神华等公司。

风险提示

• 供给释放超预期的风险。
• 需求端改善不及预期的风险。
• 欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入市场的风险。
• 价格强管控的风险。
• 煤企转型失败的风险。