供需矛盾积累已久，价格突涨情理之中

本周煤炭价格大幅上涨，动煤和焦煤价格均处易涨难跌状态。供应方面，鄂尔多斯少数煤矿有减产停产现象，外加临近月末个别煤矿因完成月度生产任务被迫停产，整体供应偏紧。需求方面，随着迎峰度夏不断临近，部分电厂有小幅补库行为。此外，市场对今年迎峰度夏预期较好，下游站台、煤场寻货采购增加，市场供需博弈加剧。展望后市，煤价仍处易涨难跌局面，但考虑到当前水电出力较好，外加整体库存并非绝对低位，煤价难以持续“飙涨”，我们认为涨价或以“进三稳二退一”方式呈现，最终高度取决于需求弹性。焦煤方面，短期震荡偏强，未来可以更乐观一些。上周地产利好政策提振，焦炭第一轮提降落地后市场进一步看跌预期弱化，贸易商采购积极性提升。供应方面，本周产地部分前期停产及检修煤矿产量逐步恢复，供应端有所回升。需求方面，焦炭降价预期转弱，双焦情绪逐步好转，部分低库存焦企对有性价比的煤种开始适当补库。外加目前铁水产量仍在高位运行，原料刚需仍好。上周我们提及“在宏观预期明显升温的背景下，可以对焦煤价格更乐观一些，一旦钢材需求二次启动，焦煤价格将续创新高”。我们仍维持上述观点，目前焦煤现货供需矛盾并不突出，短期或宽幅震荡运行，但由于宏观预期较好，预计价格呈现震荡偏强态势，待三季度地产带来实物工作量企稳回升后，焦煤价格或酝酿向上突出，对焦煤价格仍要多一些乐观。焦炭方面，受利多消息提振，市场情绪回暖，本周焦炭经历一轮提降之后，焦企仍能保持盈利，开工处于高位，在焦炭刚需影响下，部分钢厂已有补库计划，焦企出货顺畅；整体来看，在宏观预期及原料的带动下，焦炭提降预期减弱，短期内或将稳中偏强运行，后期需关注钢焦利润以及原料煤价格表现。