螺纹铁矿期货周报：市场情绪改善，价格宽幅震荡偏强

2024年05月24日 市场情绪改善，价格宽幅震荡偏强 联系我们 研究员：韩静联系方式：010-56711853从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 螺纹： 楼市利好政策不断释放，市场情绪明显改善，影响效果还有待关注。螺纹产量保持低位；社会库存持续去库；情绪改善后下游成交好转。后期随着雨季的临近，需求可能再度受到负反馈影响。建议：市场情绪改善，螺纹震荡偏强，但是供需暂无特别改变，后期关注雨季影响。下方支撑3680，3600，上方压力3830，3880。铁矿石： 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 矿山发货量正常偏高，港口库存居高不下，库存压力依然存在。铁水产量连续回升，距离往年铁水产量仍有增加空间，但是本周铁水产量不增略降，关注是否阶段性见顶。建议：楼市利好政策下，市场情绪改善下，铁矿价格震荡偏强，但供需仍略显宽松。下方支撑850，800，上方压力950，1000。风险提示： 政策影响、下游需求、矿山发运、钢企生产 上期复盘 Part 1上期复盘 1.1盘面回顾 房地产政策不断释放利好政策，持续宽松的政策，使得市场情绪不断改善。 本周黑色系整体走势偏强，螺纹主力运行在3800一线下方运行，铁矿石主力突破900。从基本面来看，供应，需求均未有明显的变化。 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1螺纹行情预判 供应：铁水产量回升，本周5大钢材产品产量均出现回升，螺纹产量仍处历史同期低位。 需求：全国楼市政策不断宽松，央行连发4项举措助力楼市后，首付比例下调，商贷、公积金贷款利率等多项政策发布。政策的不断宽松对市场影响还有待关注。螺纹表观消费仍为同期低位，热轧表需处于正常区间偏高水平，制造业表现明显好于建筑业。雨季逐步到来，对下游需求或产生负反馈。 库存：螺纹社会库存持续去库，去库速度依然比较可观。城市库存来看，杭州社会库存依然处于同期偏高水平。 操作建议：市场情绪改善，螺纹震荡偏强，但是供需暂无特别改变，后期关注雨季影响。下方支撑3680,3600，上方压力3830,3880。风险点：宏观政策、行业政策、下游需求、减产复产 2.2供需因素——钢材 套利数据：远月明显偏强 1.目前期货偏强，现货贴水。现货价格如果不能出现上涨，则不利于期货价格。 2.远月明显升水近月，升水幅度不断走高，反套谨慎持有。 3.10合约卷螺差暂时观望。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 供应因素：本周螺纹产量小幅增加，热轧产量同期偏高水平 1.螺纹钢产量235.74万吨，环比增加2.16万吨。2.热轧产量325.36万吨，环比增加0.7万吨。3.5大品种钢材产量896.01万吨，环比增加6.49万吨。4.螺纹产量呈现增加趋势，但是依然处于同期低位。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 供应因素：短流程企业开工率和产能利用率明显上升 1.宏观利好消息频出，短期内市场心态好转，华东区域价格上涨明显，钢厂有一定生产积极性，因此选择增加开工时间增产。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 钢材库存：社库持续去库，库存降幅较高，库存绝对值处于同期低位 1.螺纹钢社会库存581.25万吨，环比减少31.69万吨。 2.螺纹钢厂库202.85万吨，环比减少10.74万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存784.1万吨，环比减少42.43万吨。 4.螺纹社会库存持续去库，目前库存绝对量仍处于同期低位。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 钢材库存：热轧社库明显高于往年同期，厂库则处于同期低位 1.热轧社会库存328.07万吨，环比减少2.18万吨。 2.热轧厂库85.1万吨，环比减少0.3万吨。 3.热轧总库存413.17万吨，环比减少2.48万吨。 4.热轧库存社会库存明显高于往年同期，厂库则处于同期低位。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 钢材库存：城市库存表现差异 1.螺纹总社库处于历年同期偏低水平 2.但是城市库存显示，杭州库存处于高位，连续两周大幅下降。北京社库和广州库存同期低位。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——钢材 需求因素：下游需求有改善但不甚明显，螺纹表需偏低，热轧表需同期正常水平 1.日成交数据显示，目前下游需求依然偏低。房地产行业利好政策不断释放，最近两周建材成交量出现回升。 2.螺纹钢表需低于往年同期，热轧表需处于历史同期正常水平。 3.建材下游整体表现依然偏弱，下游制造业相对较好。 请务必阅读文后免责声明 2.1铁矿行情预判 供应：二季度中后期天气因素影响减弱，矿山发货量将逐步恢复正常。目前四大矿山发货量处于正常偏高水平。必和必拓和FMG要完成2024财年目标，二季度发货量将有明显增加，尤其是FMG发货量或将超过5000万吨，历史新高。 需求：铁水产量连续数周环比回升，高炉开工率、产能利用率均呈现持续回升态势，但是本周铁水产量、高炉开工率和产能利用率均环比持平，关注是否阶段性见顶，如若见顶，对铁矿石需求将边际下降。 库存：上周港口铁矿石库存突破1.48亿吨，本周继续增加，库存量居高不下，库存压力不减。海外港口库存偏高，钢厂库存处于低位。操作建议：楼市利好政策下，市场情绪改善下，铁矿价格震荡偏强，但供需仍略显宽松。下方支撑850，800，上方压力950，1000。风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 2.2供需因素——铁矿 套利数据：基差明显低于往年，螺矿比保持低位 1.目前基差在平水附近上下波动，期货时小幅贴水时小幅升水，基差总体小于往年同期。 2.2501与2409合约价差和往年走势相异，远月合约明显偏强，建议关注合约间套利机会。 3.螺矿比（螺纹10/铁矿石09）保持在历史同期低位水平，并且有继续下降趋势，螺纹走势依然不及铁矿石强势。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 矿山发货：澳大利亚港口有短暂检修现象，影响量相对有限。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 矿山发货：发货量恢复正常，预计天气因素影响减弱后，矿山发货量将逐步恢复正常 1.力拓发往中国473.8万吨（-89万吨），必和必拓发往中国525.5万吨（-33.7万吨），FMG发往中国383万吨（-38.5万吨）。淡水河谷发货量501.9万吨（+23.2万吨）。 2.进入5月份，天气影响通常减弱，预计后期矿山发货量将逐步恢复正常。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 矿石供应：海外港口库存处于高位，港口在港船舶正常区间 1.澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1386.5万吨，高于年内均值以上水平，海外港口库存处于高位。2.港口在港船舶在99条，比上周增加6条，处于正常区间。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 需求因素：高炉开工率、产能利用率环比持平，至历史区间下沿 1.全国247家钢企高炉开工率81.5%，环比持平。 2.高炉产能利用率88.54%，环比基本持平。3.本周高炉开工率和产能利用率环比持平，基本回升至历史区间下沿。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 需求因素：铁水产量环比持平，关注是否阶段性见顶 1.钢厂铁矿石日耗289.45万吨，环比增加0.21万吨。 2.本周247家钢厂铁水产量236.8万吨，环比基本持平。 3.铁水产量连续数周增加，距离往年同期水平，仍有增加空间。但是本周并无继续增加，关注是否阶段性见顶。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 库存因素：钢厂库存窄幅波动，正常到货或补库 1.港口日均疏港298.96万吨，环比减少8.02万吨。 2.钢厂进口矿库存9338.93万吨，环比增加67.07万吨。3.钢厂库存低位窄幅震荡，属于正常性到货或补库。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 供应因素：到港量历史高位 1.全国45港单周到港量2847.1万吨，环比增加700.7万吨。 2.港口到港量大幅增加，处于历史到货量高位。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 库存因素：铁矿石港口库存居高不下 1.本周45港铁矿石库存总量14855.32万吨，环比增加49.53万吨。 2.港口库存持续居高不下。 3.澳洲矿6642.77万吨，环比减少24.56万吨，巴西矿4942.02万吨，环比增加31.97万吨。 请务必阅读文后免责声明 2.2供需因素——铁矿 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，粗粉和精粉库存在增加，矿块和球团库存均小幅下降。 2.精粉库存连续创历史新高，块矿库存同期低位，粗粉和球团库存则处于历史同期偏高水平。 数据来源：WindMysteel格林大华期货 Part 3风险提示 3.风险提示 行业政策需求表现开工情况原料支撑矿山发货 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所