楼市迎重磅政策，稳市场力度持续加大

2024-05-24 事件情况：事件情况： 自4月3 0日政治局会议明确“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”以来，地产政策的进一步项政策陆续推出，央行、国家金监总局发布通知涉及首付比例，下调住房公积金贷款利率，以及取消首套院保障性住房再贷款，支持地方政府从实际出发，酌情以收回、收购等方式妥善处置已出让的闲置存量住出台带动着市场预期的改善，在刺激地产产业链相关上市公司股价的同时，也带动了包括有色金属、螺纹但回顾上一轮地产去库存，相关期货价格的持续性仍由其基本面改善因素决定。 观点看法：观点看法： 一、下调首付比例一、下调首付比例5个百分点，首套从个百分点，首套从2 0 %降到降到1 5 %，二套房从，二套房从3 0 %降至降至2 5 %；个人公积金利率下调；个人公积金利率下调 （1）1 5 %首付比例是自从1 9 9 8年房改以来的最低首付比例，降低首付可以降低置业门槛，意味着居民潜在的购房者进入房地产市场，有助于提升市场交易量，提升市场的活跃度。 这一举措对北上广深等少数大城市效果较为显著，降低首付比例的同时也意味着买房杠杆达到6 . 6倍，房的情况下，居民对加杠杆大多保持谨慎态度。这意味着购房者需要支付的初始资金减少。这可以吸引更多首付压力较大而犹豫不决的购房者。首付门槛的降低有助于提升市场交易量，对于拉动市场交易具有明显 （2）取消商贷利率政策下限，并将个人公积金利率下调0 . 2 5 %，5年以内公积金贷款利率调整为2 . 3 5 %，5年以上降至2 . 8 5 %，均创分经营贷。这将使得购房者的贷款成本降低，刺激购房需求。自2 0 2 3年1月以来各地实质上已经开始突已经有6 7个取消了首套房贷款利率下限，此次全面取消住房贷款利率下限有望带动更多城市取消利率下限贷利率相对新房仍处于高位，提前款还压力仍有可能对银行带来影响，若未改善降低，居民提前还贷潮料不排除通过进一步调整L P R利率减轻存量房贷压力。 以上首付与贷款利率双重降低的三项政策主要是针对居民端的购房支持政策，本质是刺激潜在购房群体继加，进一步推动房地产市场的稳定发展。，但政策调整能否对市场需求侧形成明显刺激仍有待观察。当前回顾2 0 1 4 - 2 0 1 6年周期，从基准利率下调的幅度、房贷利率打折水平来看，政策调整并非一蹴而就，而 图表图表1贷款利率与商品销售面积累计同比贷款利率与商品销售面积累计同比 资料来源：W i n d，瑞达期货 二、央行设立二、央行设立3 0 0 0亿元保障性住房再贷款，可带动银行贷款亿元保障性住房再贷款，可带动银行贷款5 0 0 0亿元，支持地方国有企业以合理价格收亿元，支持地方国有企业以合理价格收或配租型保障性住房。或配租型保障性住房。 （1）3 0 0 0亿元保障性住房再贷款，利率1 . 7 5 %，期限1年，可以展期4次。央行按照贷款本金6 0 %发放贷款，可带动银行贷款5 0 0 0亿元。虽然此次再贷款整体体量不大，但释放的信号较为明确，通过降机构对相关项目的支持。 （2）本次政策明确收购主体是地方国企，收购目标是房地产企业已建成未出售的商品房，可以帮助新房地方政府债务风险的背景下，政策明确规定了收购主体不得涉及隐债、也不的为政府融资平台，在控制地方政府债务的同时限制也关项目。当下我国房地产供求关系已发生较大改变，通过政府回购不仅能加快商品房去化，还能提高保障快房地产市场供需格局的转变。 三、政府收储托底，可避免短期内楼市断崖式下滑，有托举和稳定预期的作用，也可化解城投的风险三、政府收储托底，可避免短期内楼市断崖式下滑，有托举和稳定预期的作用，也可化解城投的风险 （1）最近几年各地城投拿地托底，积累了大量未开放土地，现在根据收储需求开发，地方政府再根据市且减少银行系统内风险的堆积。 （2）政府收储早有先例，过去市场以旧换新，是国资收购二手房让购房者买新房，如郑州，1 0 0 0 0 在的政策是收购已建成未出售的商品房，主要是为了新房去库存。 （3）政府收储有两个关键问题：资金从何而来？收益如何覆盖成本？资金方面，地方财政、城投平台自本次设立3 0 0 0亿元保障性住房再贷款，补充了资金来源，地方政府专项债、特别国债也是资金来源，但存的城市落地，去库存效果不如当年棚改货币化。目前国内超过2 0个月，截止今年四月商品房待售面积达新房市场，政府收储连续3年，每年5万亿规模，若连续3年，累计7 - 1 0万亿资金。收益方面，目前大部赁房或面临成本覆盖的压力。 四、在央行调整公积金贷款利率政策发布后，多地住房公积金中心积极响应，纷纷下调公积金贷款利四、在央行调整公积金贷款利率政策发布后，多地住房公积金中心积极响应，纷纷下调公积金贷款利其中包括北京、上海、深圳、广莞、中山、江门、汕头、苏州、合肥、南京、成都、重庆、长沙、郑州、湖北等多城市。另外，陕西、杭 五、信贷政策调整能够降低购房成本及购房门槛，带动一些购房需求。五、信贷政策调整能够降低购房成本及购房门槛，带动一些购房需求。政府收储房地产库存，可以缓解房企现金流压力、化解巨大，实际占总库存比重预计不会太高，更多的是为了稳定新房价格预期。房地产各类政策应出尽出，从房，从一手企业库存到二手去化，从购房者和房企两端回购、从国资下场到国债发行，形成闭环运行。政府稳定房地产市场的决心超信心。从市场反应来看，政策效果还需要观察，后续降准降息预期仍在。 资料来源：互联网公开资料，瑞达期货 作者 研究员：许方莉期货从业资格号F 3 0 7 3 7 0 8期货投资咨询从业证书号Z 0 0 1 7 6 3 8助理研究员：廖宏斌F 3 0 8 2 5 0 7 免责声明免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院节和修改。