投资策略专题概览
主题一：设备更新与全年投资机会
- 策略角度：设备更新在当前市场环境下满足自上而下的政策意图明确、具有广阔的发展前景以及密集的催化剂作用，预计将成为贯穿全年的主题性投资机会。
- 投资方向：
- 先进制造：包括工业母机、仪器仪表、农机等领域。
- 数字化转型：涵盖电子元器件、通信设备、数字基础设施建设。
- 绿色装备：涉及工业金属、白色家电、电机等绿色能源设备。
- 传统设施更新：关注石油化工、民用爆破、固废处理、工程机械的更新。
主题二：宏观视角下的设备更新与消费品以旧换新
- 政策机制：围绕资金支持激励、准入机制引导以及标准提升行动三大机制推动设备更新。
- 受益行业：重点关注设备更新投资占比高且近年提升较快的行业，如通信、计算机、电子、电力、电气机械、化学制品、煤炭等。同时，电耗强度快速上升的行业亦是关注焦点，包括水力发电、有色金属冶炼、石油、非金属矿物制品、化学制品、纸制品、电气机械等。
- 经济影响：预计设备更新将拉动总投资额超过3300亿元，带动企业贷款约3000-6000亿元，对经济增长产生显著推动作用。
主题三：各行业设备更新策略
- 化工：供需两端双向改善，中国化工行业稳定供应全球，受益于设备更新、技术改造等政策。
- 机械：设备更新有望加速落地，流程工业作为先行者，因具备较强的实力和意愿，将率先受益。
- 钢铁与有色：设备更新和消费品以旧换新将带动原材料需求增长，供给端受资源限制影响，需求端则对制造业增长有积极贡献。
- 通信：设备更新与新生产力发展相辅相成，促进算力、国产替代、卫星互联网等领域的创新和发展。
- 计算机：新生产力的推动下，智能制造成为重要投资领域，关注生产控制、研发设计、智能制造设备等。
风险提示
- 政策落地执行可能低于预期。
- 投资规模预测存在误差风险。
图表概览
- 图1：强调加快高质量发展和转型升级的重要性。
- 图2：展示工业企业面临一定的产能过剩问题。
- 图3：2022年设备更新改造项目得到两项关键资金支持。
- 图4：制造业投资增速与产能利用率之间存在正相关性。
- 图5：2022年设备更新改造活动集中在新生产力板块。
- 图6：2019年以来，各产业能耗强度均呈现上升趋势。
- 图7：电耗强度增加主要来自产能过剩行业。
- 图8：2022年，设备工器具购置支出集中在工业与农业领域。
- 图9：设备更新提振了2023年前两个月的制造业投资。
- 图10：2023年第二季度设备更新改造再贷款余额达到峰值。
- 图11：2015年至2024年，政府工作报告对节能减排目标的持续关注。
- 图12：2022年，中小企业通过设备更新改造面临产能调整。
- 图13：2022年以来，全球化工产品价格波动。
- 图14：2022年，多数化工子行业盈利能力下滑。
- 图15：2022年，基础化工与石油化工企业的资本性开支情况。
- 图16：2022年，中国在全球化工品销售总额中的份额提升。
- 图17：2022年，中国在全球化工资本开支总额中的份额增长。
- 图18：2022-2023年，国内单位GDP能耗降低幅度减缓。
- 图19：历年政府工作报告对节能减排的持续承诺。
- 图20：设备更新与技术改造可能导致中小型企业落后产能的淘汰。
