各策略收益下滑，主观表现优于量化

各策略收益下滑，主观表现优于量化 2024年05月22日 曹洋首席分析师从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel：8621-63325888-3904Email：yang.cao@orientfutures.com ★本周市场回顾：（05.13-05.17） 股票市场，各大主要指数多数收跌，沪深300周度收益为0.32%，较之于中小盘的-0.79%和-0.19%的跌幅较大。本周各大类风格因子涨跌参半，其中账面市值比和盈利率因子录得显著正收益，剩余因子中贝塔因子和成长因子的跌幅最大。 商品市场大幅收涨，南华综合指数2.02%，风格因子方面，本周因子均收跌，波动率因子和流动性因子的跌幅最显著，其余因子唯对冲压力因子的涨幅较显著。 联系人徐凡从业资格号：F03107676Tel：8621-63325888-3975Email：fan.xu@orientfutures.com ★主要策略表现及配置建议： 各策略收益均下滑。量化多头策略，在跟踪500和1000指增管理人普遍录得正超额，相较前一周有所提升，300指增管理人超额分化。当前市场正在震荡反弹，阿尔法环境整体向好，但是波动性有所增加。建议均衡配置，关注风控层面严格的管理人。CTA策略表现分化，主观CTA持续优于量化CTA。在跟踪量化CTA涨跌参半，各周期下的管理人均表现分化，日内管理人相对表现靠前，短周期和长周期相对好于中周期。时序策略相对好于截面策略，期限结构有所调整，基本面量化表现分化。市场中性策略维持盈利。多头端，500指增和1000指增超额有一定提升；对冲端，贴水有一定收敛，不利于中性持仓。在跟踪管理人普遍录得正收益，但是收益的持续性和稳定性不高。 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com 联系人李玲慧从业资格号：F03107545Tel：8621-63325888-1585Email：linghui.li@orientfutures.com ★FOF组合跟踪：（模拟组合，非实盘产品） 本期（2024.05.13-2024.05.20），稳健型FOF组合01基金净值从1.1676下降至1.1671，区间累计收益-0.05%，区间最大回撤为0.05%，当前组合随着权益市场同步反弹，处在净值震荡周期，整体表现较为稳健。成立以来，年化总收益为6.97%，年化主动收益为11.66%，夏普比率为0.59，卡玛比率为0.77，主动收益表现较好，年化总风险为6.74%，年化主动风险为8.38%，最大回撤为5.14%，优于中证FOF基金。产品的累计收益在近三月，近半年，近一年，成立至今区间表现优于中证FOF基金,分别有75.86%的月份，70.00%的季度，66.67%的年度表现优于中证FOF基金。 目录 1、一周市场表现回顾................................................................................................................................................................32、各策略周度表现及配置建议..............................................................................................................................................53、FOF组合跟踪...................................................................................................................................................................103.1.本期表现............................................................................................................................................................................103.2.历史表现............................................................................................................................................................................103.3.业绩对比............................................................................................................................................................................124、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：股票市场表现.............................................................................................................................................................4图表2：全市场股票风格因子收益（本周）.........................................................................................................................4图表3：全市场股票风格因子收益（今年以来）.................................................................................................................4图表4：商品市场表现.............................................................................................................................................................5图表5：商品市场风格因子收益（本周）.............................................................................................................................5图表6：商品市场风格因子收益（今年以来）.....................................................................................................................5图表7：各策略表现.................................................................................................................................................................6图表8：精选策略指数表现.....................................................................................................................................................6图表9：指数增强策略管理人表现.........................................................................................................................................7图表10：市场中性策略管理人表现.......................................................................................................................................8图表11：量化CTA策略管理人表现.....................................................................................................................................8图表12：套利策略管理人表现...............................................................................................................................................9图表13：组合及持仓净值表现.............................................................................................................................................11图表14：组合持仓分布.........................................................................................................................................................11图表15：持仓表现.................................................................................................................................................................12附表16：商品市场风格因子构造方式.................................................................................................................................13 1、一周市场表现回顾 本周股票市场，各大主要指数多数收跌，沪深300周度收益为0.32%，较之于