铭科精技机构调研纪要

铭科精技机构调研报告调研日期: 2024-05-22 铭科精技控股股份有限公司是一家专业从事汽车精密冲压模具和汽车零部件冲压、焊接及组装的企业,其集团拥有先进的模具制造技术和精密冲压技术,为客户提供精密冲压模具和汽车零部件的一体化解决方案。集团在国内拥有十多家制造基地,全面覆盖国内六大汽车产业集群。自设立以来,铭科精技一直将自主研发和技术创新作为发展的持续动力,现已被认定为“国家高新技术企业”、“东莞市市级倍增企业”、“东莞市上市企业”,并被中国模具工业协会评为“中国汽车零部件冲压模具重点骨干企业”、“2017-2020年度模具出口重点企业”等。铭科精技的汽车零部件业务逐步彰显规模,并获得了多家全球知名汽车零部件一级供应商的认可,服务于宝马、奔驰、奥迪、日产、本田、丰田、通用、小鹏汽车、赛力斯等品牌汽车,为其提供精密汽车冲压模具及汽车零部件。铭科精技的业务范围分布在美国、西班牙、法国、德国、捷克、英国、墨西哥、日本等国家。 2024-05-22副总经理、董事会秘书 蔡玲莉,证券事务代表 张尧2024-05-22特定对象调研,现场参观广东省东莞市塘厦镇田心路180号公司办公室 国泰君安证券公司多飞舟,龙小琴 一、介绍公司的基本情况 公司专业从事汽车五金冲压模具和金属结构件的冲压、焊接及组装。公司拥有先进的模具制造技术和精密冲压技术,为客户提供精密冲压模具和金属结构件的一体化解决方案。 公司产品主要聚焦于汽车零部件领域,涵盖多个汽车核心系统,包括底盘系统、仪表盘系统、座椅系统、排气系统、动力电池系统等。从工艺角度,公司是目前行业内少有的同时掌握模具工艺设计、冲压成型、焊接总成交付等链条式服务的企业之一,并均具备量产能力,能够针对不同客户需求提供一站式轻量化解决方案。 二、提问环节 Q1:新能源的客户有哪些?公司业务占比中新能源相关的收入占比有多少,今年的预期数值如何? 答:目前公司已经与赛力斯、小鹏汽车、奇瑞、赣锋锂电等保持直接或间接合作关系;根据2023年年报数据来看,公司目前新能源业务占比在24.91%左右。今年1季度的的交付及订单情况来看,新能源业务的占比将持续提升,并将成为公司营业收入的主要构成部分。 Q2:目前公司前五大客户的收入占比多少? 答:公司目前前五大客户的收入占比42.47%左右。 Q3:公司与赛里斯的合作主要集中在哪些领域?问界M9的在手订单情况占比如何? 答:公司作为赛力斯的合格供应商,一直稳定参与赛力斯问界系列车型的持续供货。随着公司与赛力斯合作的深入,M9车型将作为合作重点车型推进,且M9车型相关业务占比显著提升。该项目周期较长且受市场终端销售波动影响较大,且订单转化及产能消化需要一定周期,未来不确定性较大。 Q4:公司产品毛利率高于行业水平是何原因? 答:公司在冲压模具业务方面主要聚焦于车身覆盖件模具,尤其是技术复杂度更高、溢价空间相对较大的车身侧围模具领域,整体定价更有 优势;公司在技术能力、项目服务管理和产能利用管理方面追求精细,也促进综合成本控制;在原材料采购方面,公司全国十二家生产基地实现了集中采购分批分区域供货,并启动了期货锁价机制,可以在材料价格较低时,锁定未来一定时期的原材料价格,进一步降低原材料波动对公司业务扩展造成的风险。 Q5:请问公司对泰国工厂下游客户的规划及预期是怎么样的? 答:泰国工厂是公司跟随国内主机厂客户出海布局的重要尝试,是公司未来战略发展的重要一级。泰国工厂二期预计在今年6月份完工,该工厂目前已经获得比亚迪、名爵、哪吒等国内优质汽车客户的定点通知,并积极筹备产能的规划及落地工作。 自2023年,由于海外供给不足和中国车企出口竞争力的大幅增强,中国汽车月度出口量屡创历史新高,有效拉动行业整体增长。预计部 分国内竞争力较强的零部件厂商将迎来中长期发展机遇。公司在产品竞争实力、成本控制及快速响应等方面较国外零部件厂商已具备一定竞争优势,抢先海外建设生产基地,将有望通过拓车型、拓客户、拓品类等路径,实现海外业务快速增长。