4月财政数据点评：中央支出增速维持高位，超长期国债助力财政发力

陈国文研究助理Email:chenguowen@lczq.com 沈夏宜分析师Email:shenxiayi@lczq.com证书:S1320523020004 投资要点： 相关报告 受高基数影响，财政收入同比增速为负，完成进度偏慢。1至4月一般公共预算收入同比增长-2.7%，负增主因在于去年出台的缓税减税政策。一般公共预算收入完成进度为36.1%，五年维度看处于低位。 美国4月CPI点评：通胀回落符合预期，接近降息所需条件2024.05.204月金融数据点评：社融短期读数承压，长期或与高质量发展相适配2024.05.15美国4月非农点评：劳动力市场超预期放缓2024.05.07 税收收入同比增速处于负增区间，非税收入增幅收窄。1至4月税收收入同比增速为-4.9%，连续落入负增区间。非税收入累计同比增速为9.4%，较前值增幅收窄。受高基数因素影响，国内增值税累计同比增速为-7.6%；企业所得税累计同比增速为0.9%，增幅收窄；国内消费税累计同比增速为8.3%，增幅收窄指向消费修复承压；个人所得税累计同比增速为-7%，降幅扩大。土地增值税与契税累计同比增速为负，指向土地拍卖和房地产市场持续不景气；出口退税累计同比增速回落，关税累计同比增速由负转正。 中央支出增速较高，基建类支出增速维持高位。1至4月一般公共预算支出同比增速为3.5%，与前值比增速提高。一般公共预算支出完成进度为31.3%，五年维度看表现中性。一般公共预算赤字使用率为13.9%，五年维度看处于高位。中央支出增速达到10.5%，地方支出增幅为2.6%，中央支出发力明显，地方支出缓慢，拖累财政支出力度。基建类支出增速继续处于高位，说明财政政策持续发力。 土地出让金收入持续为负，政府性基金收支负增，专项债完成进度较慢。1至4月土地出让金收入累计同比增速为-10.4%，连续落入负增区间，印证房地产与土地市场处于低迷期，拖累政府性基金收支，收入端累计同比增速录得-7.7%，支出端增速录得-20.5%。4月地方政府新增专项债完成进度为19%，完成进度较慢。 财政部明确2024年超长期特别国债发行安排，以及保交房相关配套政策不断完善，助力财政政策继续积极发力。财政部于5月13日公布了超长期特别国债的发行安排，今年拟发行20年期、30年期和50年期的超长期国债，首次招标日期为5月17日，11月中旬发行完毕。为支持保交房政策推进，央行推出了降低住房贷款首付比例，设立保障性住房再贷款，下调公积金贷款利率等政策。 风险提示：基本面修复偏离预期，宏观政策超预期。 目录 1.财政收入持续负增，完成节奏表现偏慢........................................................................42.中央支出拉动财政发力，基建类支出增速维持高位......................................................73.政府性基金收支持续负增，新增专项债完成进度偏慢.................................................114.后续影响因素：特别国债发行助力财政发力...............................................................125.风险提示.....................................................................................................................13 图目录 图1国家一般公共预算收入累计同比增速（%）...........................................................4图2国家一般公共预算收入累计值（亿元）..................................................................4图3一般公共预算收入完成进度（%）..........................................................................4图4税收收入累计同比增速（%）.................................................................................5图5非税收入累计同比增速（%）.................................................................................5图6 1至4月税收收入细分项累计同比增速（%）.........................................................5图7 4月税收收入细分项贡献度（%）...........................................................................5图8国内增值税累计同比增速（%）.............................................................................6图9企业所得税累计同比增速（%）.............................................................................6图10国内消费税累计同比增速（%）...........................................................................6图11个人所得税累计同比增速（%）...........................................................................6图12土地增值税累计同比增速（%）...........................................................................6图13契税累计同比增速（%）......................................................................................6图14出口退税累计同比增速（%）...............................................................................7图15关税累计同比增速（%）......................................................................................7图16车辆购置税累计同比增速（%）...........................................................................7图17国家一般公共预算支出累计同比增速（%）.........................................................8图18国家一般公共预算支出累计值（亿元）................................................................8图19一般公共预算支出预算完成进度（%）................................................................8图20一般公共预算支出占一般公共预算收入比例（%）..............................................8图21一般公共预算赤字使用进度（%）........................................................................8图22中央一般公共预算支出累计同比增速（%）.........................................................8图23地方一般公共预算支出累计同比增速（%）.........................................................9图24 1至4月财政支出各分项同比增速（%）..............................................................9图25 4月财政支出各分项当月值（亿元）.....................................................................9图26社会保障和就业支出累计同比增速（%）...........................................................10图27教育支出累计同比增速（%）.............................................................................10图28卫生健康支出累计同比增速（%）......................................................................10图29文化旅游体育与传媒支出累计同比增速（%）...................................................10图30农林水事务支出累计同比增速（%）..................................................................10图31城乡社区事务支出累计同比增速（%）..............................................................10图32交通运输支出累计同比增速（%）......................................................................11图33环境保护支出累计同比增速（%）......................................................................11图34科学技术支出累计同比增速（%）......................................................................11图35债务付息支出累计同比增速（%）......................................................................11图36政府性基金收入累计同比增速（%）..................................................................12图37政府性基金支出累计同比增速（%）..................................................................12图38地方国有土地使用权出让累计同比增速（%）...................................................12图39政府性基金预算收入累计完成进度（%）...........................................................12图40政府性基金预算