军工行业周报：北京军博会开幕，美澳推出新型UUV

北京军博会开幕，美澳推出新型UUV 军工 评级：增持 2024.05.21 上次评级:增持 细分行业评级 彭磊(分析师)周明頔(研究助理) 010-83939806010-83939792 penglei018712@gtjas.comzhoumingdi028698@gtjas.co 证书编号S0880518100003S0880123070156 本报告导读： 本报告导读：军工板块回调，菲多艘船只黄岩岛海域非法聚集；北京军博会开幕，美澳推出新型UUV；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 摘要： 军工板块回调，菲多艘船只黄岩岛海域非法聚集。1)上周(05.13-05.17)上证综指下跌0.02%，创业板指数下跌0.70%，国 防军工指数下跌0.93%，跑输大盘0.91个百分点，排名第22/29。 2)菲律宾多艘船只在我黄岩岛邻近海域非法聚集，中国海警依法管制。3）AC332直升机整机静力试验项目全部完成。4）美军借“肩并肩2024”演习测试在菲律宾新基地。5）日本众议院同意设置联合机构，推动日英意联合研制新战机。 北京军博会开幕，美澳推出新型UUV。1)2024年5月17日，由 相关报告 《美舰过航台海，俄举行红场阅兵》 2024.05.15 《福建舰首次海试，嫦娥六号发射成功》 2024.05.05 《中法开展合作对话，英美加码对乌支援》 2024.05.01 《信息支援部队成立，新型军兵种结构形 成》2024.04.22 《伊朗发射弹道导弹，多数在以领空外被截》2024.04.18 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 中国指挥与控制学会主办、北京洞见未来会展有限公司承办的第 十二届中国指挥控制大会暨第九届中国（北京）军事智能技术装 备博览会在北京国家会议中心拉开帷幕。2）据美国媒体报道，澳大利亚和美国最近分别推出“幽灵鲨”和“蝠鲼”无人水下潜航器。美国海军此前订购了6艘波音公司研制的“虎鲸”超大型无 人潜航器。2024年5月，中国在马来西亚举行的亚洲防务展上展出了UUV-300CB无人潜航器。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向， 中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中简科技、西部超导、光威复材、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。 目录 1.核心观点：北京军博会开幕，美澳推出新型UUV3 2.行情回顾：板块回调，地面武器板块表现较好5 2.1.行业表现：下跌0.93%，跑输大盘0.91pp5 2.2.指数表现：航天航空与国防指数等指数表现较好5 2.3.板块表现：地面武器板块表现较好6 3.军工行业重大新闻7 3.1.国内要闻7 3.2.国际要闻9 4.风险提示14 1.核心观点：北京军博会开幕，美澳推出新型UUV 军工板块回调，菲多艘船只黄岩岛海域非法聚集。1)上周(05.13-05.17)上证综指下跌0.02%，创业板指数下跌0.70%，国防军工指数下跌0.93%，跑输大盘0.91个百分点，排名第22/29。2)菲律宾多艘船只在我黄岩岛邻近海域非法聚集，中国海警依法管制。3）AC332直升机整机静力试验项目全部完成。4）美军借“肩并肩2024”演习测试在菲律宾新基地。5）日本众议院同意设置联合机构，推动日英意联合研制新战机。 北京军博会开幕，美澳推出新型UUV。1)2024年5月17日，由中国指挥与控制学会主办、北京洞见未来会展有限公司承办的第十二届中国指挥控制大会暨第九届中国（北京）军事智能技术装备博览会在北京国 家会议中心拉开帷幕。2）据美国媒体报道，澳大利亚和美国最近分别推出“幽灵鲨”和“蝠鲼”无人水下潜航器。美国海军此前订购了6艘 波音公司研制的“虎鲸”超大型无人潜航器。2024年5月，中国在马来西亚举行的亚洲防务展上展出了UUV-300CB无人潜航器。它长11.5米，直径1.6米，重50吨，最大航速12节，最大潜深300米，航程450海里。同时亮相的还有配备鱼雷发射管的另一个版本——UUV-300CD。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边 紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。 相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中简科技、西部超导、光威复材、 航宇科技。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。 表1:相关标的盈利预测估值 产业链 环节 2024/05/19 （亿元） 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 级 600760.SH 中航沈飞 40.15 1106.41 1.43 1.85 2.25 28.08 21.70 17.84 增持 总装 002389.SZ 航天彩虹 15.78 157.24 0.30 0.41 0.53 53.20 38.28 29.68 000768.SZ 中航西飞 24.22 673.74 0.41 0.54 0.69 58.73 45.25 35.13 600893.SH 航发动力 36.66 977.21 0.62 0.75 0.91 58.77 48.83 40.09 600372.SH 中航机载 12.4 600.02 0.65 0.73 - 19.08 16.99 - 增持 证券代码证券简称 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资评 分系统 300114.SZ中航电测41.82247.060.230.28- 184.3 9 151.5 - 8 元器件 材料及加工 600435.SH北方导航8.68130.290.250.34-34.7225.53-增持 688586.SH江航装备9.8978.260.310.370.4332.3026.7723.16 002179.SZ中航光电37.12786.822.002.492.8918.5614.9112.84增持 002025.SZ航天电器44.38202.762.162.783.3220.5515.9613.37增持 002049.SZ紫光国微57.71490.323.193.934.7318.1014.6912.20 603267.SH鸿远电子34.5480.171.562.422.9622.1614.2511.68 000733.SZ振华科技45.87254.203.444.114.9013.3311.179.36 603678.SH火炬电子24.47112.160.941.201.5226.0220.4616.14 600862.SH中航高科19.96278.050.841.011.2123.8419.6816.50 600399.SH抚顺特钢6.69131.930.30.37-22.3018.08-增持 600765.SH中航重机20.14298.381.071.271.5118.8215.8613.34增持 300395.SZ菲利华30.31157.561.481.94-20.4815.62-增持 300777.SZ中简科技28.75126.420.911.091.3931.7526.4420.76 300699.SZ光威复材27.68230.121.191.411.6723.2419.6916.57 688122.SH西部超导43.12280.141.551.982.3927.8921.7618.02 300855.SZ图南股份26.95106.541.181.49-22.8418.09-增持 688239.SH航宇科技40.0759.132.243.103.6917.8912.9410.86 688281.SH华秦科技139.48193.973.815.046.1736.6127.6722.61增持 688333.SH铂力特60.65164.832.273.52-26.7217.23-增持 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期） 2.行情回顾：板块回调，地面武器板块表现较好 2.1.行业表现：下跌0.93%，跑输大盘0.91pp 上周(05.13-05.17)上证综指下跌0.02%，创业板指数下跌0.70%，国防军工指数下跌0.93%，跑输大盘0.91个百分点，排名第22/29。 表2:上周(05.13-05.17)下跌0.93%，跑输大盘0.91pp 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 -0.93% -0.02% -0.70% -0.91% 22/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1上周(05.13-05.17)国防军工涨幅排名22/29 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% 房建建银轻纺餐交农非商通电钢计电食传家有石国基汽机综电医煤地材筑行工织饮通林银贸信子铁算力品媒电色油防础车械合力药炭 产制服旅运牧行零元造装游输渔金售器 融件 机及饮公料用事业 金石军化设 属化工工备 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：航天航空与国防指数等指数表现较好 上周(05.13-05.17)各大军工指数表现较差，其中航天航空与国防指数表现最好，下跌0.9%，排名第1/10。 表3:上周(05.13-05.17)航天航空与国防指数表现最好 指数代码指数名称上周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅发布机构 万得信息技术股份 882420航天航空与国防-0.90%3.99%-1.82% 有限公司 CI005012.WI 国防军工(中信) -0.93% 4.12% -5.44% 公司 930875 空天军工 -1.02% 5.40% -8.16% 中证指数有限公司 h30213 CS航空航天 -1.04% 4.27% -3.61% 中证指数有限公司 399813 中证国安 -1.04% 0.03% -11.44% 中证指数有限公司 931066 军工龙头 -1.21% 3.41% -6.56% 中证指数有限公司 399973