方正中期期货铜期货早报

Evening session notice 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 2024年5月21日星期二 方正中期期货研究院 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 周二沪锌价格继续大幅走高，主力ZN2407合约收于24810元，涨幅2.56%。 【市场逻辑】 【行情复盘】 沪铅主力合约收于18655，跌0.9%。SMM1#铅现货价格18450~18600均价18525+100 【重要资讯】 【市场逻辑】 铅市场呈供需双降态势，一方面部分原生铅交割品牌企业尚处于检修状态，再生铅方面因废料供应及环评等因素，企业存在减停产:另一方面，下游铅蓄电池市场处于传统淡季，中小型企业多有减产，按需采购，但供应紧张之下出现预售情况。库存来看，LME铅库存降至21万吨以内。现货库存本周在交割出库后有所下滑，且原生铅交割品牌厂库存紧张。基差波动，沪铅交割出库后市场供应情况依然紧张，后续关注进口窗口是否打开，海外铅库存流入国内可能性继续增加。 【交易策略】 铅续创近六年新高，突破19100后出现回调。有色板块共振修整，铅顺势有所调整。国内铅库存随着交割出库部分下游采购而有所下滑。后续关注基差进一步变化。市场现货供应情况偏紧继续带来支撑。有色整体共振影响继续存在，铅技术走势来看17500线上整体多头强势格局，关注多空持仓进一步变化，短线调整暂宜观望。此外后续关注进口窗口是否逐渐趋于打开，打开后国内库存可能回升。 【行情复盘】 沪镍主力合约，收于157810，涨1.11%。SMM报价155600~158100均价156850+500 【交易策略】 沪镍上方继续关注16，16.3万元，下档支撑抬升至15.2万元，14.3万元。目前来看， 短期螺纹高点关注3800附近，多单轻仓持有，下方支撑3650-3680元，套利延续反套 周二玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨1.1%收于1657元。 【交易策略】 库存迟迟难以合理去化，09合约后期或交易梅雨季节累库，建议前期多单逢高止盈； 产销明显回落。 【重要资讯】 （1）成本端，成本震荡回升。宏观和需求施压，减产及地缘风险支撑，油价暂僵持；PTA供需良好，价格跟随成本波动；乙二醇供需偏弱，价格弱势。（2）供应端，装置检修略有增加。苏北某70万吨装置因故临时短停4天，新凤鸣30万吨5月中旬停车，四川吉兴28万吨开启检修，江苏逸达15万吨5月中旬检修30天，三房巷20万吨5月上中旬提负。截至5月17日，直纺涤短开工率85.6%（-0.1%）。（3）需求端，下游需求一般，并且逐步进入淡季。截至5月17日，涤纱开机率为73.3%（+0.0%），行业开工稳定，处于历史同期偏低位置。涤纱厂原料库14.4（+0.8）天，原料库存在两周左右，原料备货仍谨慎。纯涤纱成品库存18.5天（+0.6天），旺季结束，成品进入累库阶段。（4）库存端，5月17日工厂库存10.3天（-0.9天），企业库存压力尚好，处于历史同期偏高位置。 【行情复盘】 【交易策略】 短期期价或跟随玉米表现为有支撑，操作方面建议继续维持短多思路。 观望为主，中期可布局逢高沽空。 地区部分牌号价格下调50-100元/吨 【重要资讯】 生活用纸价格稳定。由于纸浆价格高位运行，纸企成本压力仍存，部分存提涨意向。但终端需求一般，且成品纸价格暂无变动，导致原纸提涨乏力。多数纸企开工稳定，部分停机或减产情况仍存，下游按需采买，观望情绪仍存。 【市场逻辑】 短期上涨驱动在于资金在板块间轮动所带来的补涨。目前海外报价较高，UPM对中国市场最新报价为870美元，根据Fastmarkets消息，本周供应商试图推高价格，但遭到买家反对，加拿大和北欧地区的NBSK价格保持不变，价格持平于800-820美元/吨，针叶浆即期进口成本大概处于6500-6700元/吨，盘面贴水大幅收窄。阔叶浆主要供应商对南美5月订单提涨30美元的计划遭到中国买家反对，目前该浆种价格持平于710-720美元/吨。综合看，纸浆短期压力仍是国内下游成品纸市场较差，不过商品市场无论是再通胀交易还是美联储降息交易，均对价格支撑较强，淡季产业矛盾对价格影响或减弱，关注纸厂开工是否会明显下降进而对纸浆需求形成实质性利空。 【交易策略】 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。