方正中期期货铜期货早报

Evening session notice 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 2024年5月17日星期五 方正中期期货研究院 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 【行情复盘】 沪锡高位震荡偏强，主力2406合约收于276990元/吨，涨1.27%。现货主流出货在272500-274500元/吨区间，均价在273500元/吨，环比跌1000元/吨。 【重要资讯】 央行取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。央行：5月18日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。 【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比上升5.36个百分点，主因云南、江西部分冶炼企业有所增产。3月锡矿进口数据大幅增长，主因缅甸依然较多锡矿出口至我国，另外从刚果金的锡矿进口量显著增加。但缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。近期沪伦比低位运行，进口盈利窗口持续关闭。需求方面，3月锡焊料企业开工率大幅回升，较2月份提升39.12个百分点，主要由于假日结束，企业恢复正常生产，预计4月份开工率将基本持平，整体保持稳定。5月第2周铅蓄电池企业开工周环比上升14.64个百分点，主因五一假期归来，企业陆续恢复生产。库存方面，上期所库存微幅下降，LME库存有所减少，smm社会库存周环比大幅上升。 【行情复盘】 沪铅主力合约收于18695跌0.03%。SMM1#铅现货价格18250~18400均价18325+50 铅整理走势。当前铅市场呈供需双降态势，一方面部分原生铅交割品牌企业尚处于检修状态，再生铅方面因废料供应及环评等因素，企业存在减停产:另一方面，下游铅蓄电池市场处于传统淡季，中小型企业多有减产。库存来看，LME铅库存降至21万吨附近。现货库存节后累库存如期发生，但不及市场预期，且原生铅交割品牌厂库存紧张。基差波动，沪铅注意交割出库后市场供应。 【交易策略】 热卷自身矛盾仍存在，短期受政策刺激，高点关注3930元附近。 【市场逻辑】 美国4月通胀数据低于预期，市场对美联储首次降息时间预期提前，工业品价格得到提振。地产和基建方面的利多使得市场对国内钢材总需求乐观预期提升，黑色系集体反弹。中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月下降0.4个百分点，但连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。进入5月后，成材下游需求进一步改善，在钢厂提产的情况下成材依旧去库，需求端对炉料端的正反馈开启。二季度以来铁矿实际需求持续向好，下游钢厂出现补库意愿，日均疏港量升至300万吨上方。高炉提产依旧积极，日均铁水产量回升至236万吨附近。1-3月我国出口钢材累计2580万吨，同比增长30.7%，维持高增速。前期增发的国债项目将于今年6月底前开工建设。新增专项债二三季度发行速度预计加快，超长期特别国债有望在下半年形成对总需求的支持。受大规模设备更新改造和外需支撑，制造业投资有望维持较高增速，基建投资增速有望加快。房地产销售端与投资端各项数据或逐步低位企稳，低基数主导下降幅预计收窄。“三大工程”拉动一季度房地产投资0.6pct，对冲存量下行压力。 【交易策略】 黑色系总需求预期转向乐观，成材消费转入旺季，铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库。铁矿石主力合约预计维持偏强走势，可留意逢低吸纳的机会。 【行情复盘】 周五玻璃期货盘面偏强运行，主力09合约涨3.74%收于1636元。 【重要资讯】 【市场逻辑】 【行情复盘】 PVC开工水平回落，下游需求跟进不足，社会库存居高不下，市场供需压力犹存。 PVC补涨行情缺乏基本面支撑，短期市场情绪偏暖，重心或继续上探，关注前高6380 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。