方正中期期货铜期货早报

Evening session notice 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 方正中期期货研究院 2024年8月16日星期五 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 【市场逻辑】 华北3510元/吨，西南3815元/吨。 【重要资讯】 华南拉丝主流价格在7490-7630元/吨。 【重要资讯】 3200万吨左右的控制目标。 7月中国焦炭产量4157.6万吨，同比增长2.7%，1-7月累计产量28343.5万吨，同比下降0.4%。 【市场逻辑】 焦炭日间盘面跌幅扩大，冲高回落。现货端，8月14日，河北山东等地主流钢厂针对焦炭价格进行第四轮提降，湿熄焦下调50元/吨，干熄焦下调55元/吨。本周成材表需依旧萎缩，铁水产量进一步下降，需求端对炉料端价格进行新一轮负反馈。国内终端需求处于淡季，钢厂亏损幅度为近年最大，预计铁水产量仍有下降空间。热卷当前库存矛盾较大，后续或将出现补跌，钢厂利润空间预计被进一步压缩，利空煤焦价格。钢厂对炉料端主动补库意愿不强，对焦炭维持厂内低库存，本周继续去库。焦炭自身供需基本面出现转弱，焦企厂内库存开始出现持续累库。焦炭实际需求在7月小幅承压后，8月预计下降压力增大。成本端焦煤现货价格下降，使得焦企仍能维持低利润空间，故短期主动减产意愿不强。黑色产业链内利润面临重新分配，从煤焦向成材转移。今年上半年焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但近期海外制造业PMI下降，预计焦炭出口增速将放缓。在需求下降和成本坍塌的共同作用下，焦炭价格短期难言企稳。 【交易策略】 焦炭自身基本面在黑色系中较好，但开始出现转弱，下游需求端的负反馈仍将持续，成本端不断下移。技术上主力合约跌破前低后打开下行空间，现货预计仍有1-2轮提降，维持偏空思路。 【行情复盘】 随着交割月临近，甲醇主力合约移仓换月至01合约，远月合约小幅升水，盘面想上测试2480一线后承压回落，录得三连阴。 【重要资讯】 期货弱势调整，市场参与者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛有所降温，各地区报价跟随松动，低价货源较前期略增加，而市场买气不足，内地市场略强于沿海市场。与期货相比，甲醇现货市场保持小幅升水状态，基差波动幅度有限。上游煤炭市场走势偏弱，报价窄幅下调。主流煤矿生产平稳，由于到矿拉运车辆不多，市场煤出货不畅，坑口库存累积，矿方报价松动。下游电厂煤炭库存下滑，但日耗预期下滑，限制采购需求量。非电行业按需采购，对高价存在抵触，现货交投不活跃。煤炭市场僵持整理，甲醇成本端处于低位，但企业生产利润依旧有限。西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线商谈参考2010-2060元/吨，南线参考2060元/吨。华北、华中地区运行负荷下降，但西北地区开工提升，甲醇行业开工水平继续走高，生产装置整体开工为72.04%，较前期提升1.15个百分点，较去年同期提升2.39个百分点，西北地区开工为83.88%。甲醇企业库存继续增加，达到56.69万吨，厂家考虑到库存及出货情况，无挺价意向。后期装置检修数量有限，供应端压力或渐显。下游入市采购谨慎，持货商报价灵活调整，实际商谈重心下移。下游消费行业分化明显，传统需求开工全线回落，受到多套装置提负及开工的影响，煤（甲醇）制烯烃装置开工继续恢复，接近八成，较前期上升5.55个百分点。沿海地区卸货量缩减，甲醇港口库存继续回落，下降至92万吨，低于去年同期水平14.8%。 【市场逻辑】 成本端缺乏支撑，甲醇货源供应预期回升，下游需求尚未摆脱淡季影响，港口库存窄幅波动，基本面维持偏弱态势。 【交易策略】 甲醇期货走势承压，上方2480一线附近存在阻力，短期重心或弱势松动，支撑暂时关 期价短期震荡为主，豆棕价差延续偏空思路，支撑关注7066-7200. 【重要资讯】 近来郑糖震荡下行，主力合约完成换月。巴西7月下半月产糖数据基本符合市场预期，国际糖价走弱，拖累郑糖下行。近期进口糖利润相当明显，8月份外糖进口量可能会显著增加。国内食糖工业库存继续处于历史同期的低位，而9月份甜菜糖就将陆续上市，且下年度国内维持增产百万吨的预期，糖厂不宜过分惜售。国际市场，巴西、印度、泰国天气状况及甘蔗长势仍是影响糖价的关键性题材，印度食糖出口政策调整与否也为市场所关注，全球食糖过剩预期相对较强，国际糖价变化对于国内糖市还会有带动作用。SR501或许短期内将下探至5500元附近寻找支撑，但不排除出现超跌反弹的可能。 【行情复盘】 【市场逻辑】 8月USDA供需平衡表出现大幅调整，一定程度利多盘面。不过，2024/25年度国内棉花可能出现同比微幅增产，且纺企持续下调开机率，反弹力度有限。 【交易策略】 【行情复盘】 纸浆外盘市场逐步企稳，但依然承压，对国内纸浆提振有限。根据纸业联讯消息，近一周供应商设法维持进口NBSK价格，卖家指出尽管需求疲软但生产能源和木片成本高企，受成交不佳影响，芬林集团需要临时调整生产计划，并开始就Joutseno浆厂潜在的裁员进行谈判，加拿大和北欧NBSK价格均持稳在740-760美元/吨，对应针叶浆进口成本在6050-6200元/吨。中国买家认为，漂阔浆内外盘价格的持续下跌可能会拉低漂针浆价格，随着中国客户不断要求进一步降价，南美漂阔浆价格下跌110-120美元后，继续下跌20美元至600-620美元。近期国内市场除白卡外，文化纸及生活用纸继续下跌，纸厂产量窄幅波动，海外市场6月欧洲港口库存略降，年初以来波动不大，表明供需持稳。整体看，外盘报价暂稳，但国内市场改善尚不明显，纸浆承压运行，反弹高度或有限。 纸浆01合约向上关注5850-5900元压力，偏空操作。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。