市场对于中国基本面的客观描述以及Phasell买什么20240521

C：预期先行，只要你的现状是不能更差+人心思涨，我那资本市场就可以开始交易Ta的逐季改善2)为什么这个时间点，是个思维范式的转折点上周一个PM给我说的一个逻辑我很受用。他说过去的CN三年，大家抱团的高股息，红利，资源品。一来是大家把不同维度的东西，揉在了一起(高股息和资源品交易的逻辑就不是一回事儿)；二来是这些品种的底层逻辑，表达的是对CN需求&经济体的看空。 A：之前对CN经济体的看空&系统性风险的担心，体现在AH的价差，抱团高股息，以及0.5倍港股银行B：CN的过去三年，正是经历“旧经济”-以地产政府体系为代表的，房地产一条龙体系，到“新经济”-制造业产业全面升级+企业全球化布局C：市场花了三年的时间，去完完全全price-in以及交易“破”(202102-202401)；按照对称性原理， 市场也需要花相同的时间，去相信“立”D：周五央妈的“炸裂级王炸”组合拳，以及对标2018，2024我们已经在中美贸易摩擦的应对能力有了大大的升级，所以万万不可能再用熊市视角去看待市场3)恒生大反弹之后，会有扩散效应么在确定了大趋势，大方向的”不破不立”之后我就问了一个问题。那之前拥抱的“红利交易”，是否应该就会被打破呢？这里得到的答案，有点扭捏(我觉得大家没有特别清晰的答案)A：基于现在CN基本面依然在左侧，以及“疤痕效应”明显。恒科&恒生在经历这波水位快速注入的过程里，或许已经进入中后期B：打破红利交易的核心，是需求以及EPS 要快速改善。虽然市场交易的是一个“逐级改善”，但是大家普遍都预期这是个弱复苏而不是强复苏C：现在经济的三驾马车里，出口还是个顶梁柱一般的存在。老美的通胀以及购买力下降也是个实实在在的存在，也就意味着这把老美的pmi回到枯荣线，大概率也是个弱补库而不是个强补库D：国内居民的资产负债表的改善，地产的企稳，我们看到了非常积极的众多信号。但是实质性的消费的起来，还需要时间按照上述的综合陈述，感觉大部分PM现在就是个”翻石头寻宝”的过程。A：5%股息率+1%成长性的公司A和3%股息率+8%成长性的公司B之间，持仓应该渐渐从A过 渡到BB： 高质量成长性公司，应该获得更高的仓位配置(经营质量甚是关键，现金流好的，壁垒高的企业，会获得更好的估值溢价)C：从交易拥挤度的角度，也应该减仓一部分红利，拥抱高质量成长性公司总结一下 A：CN基本面仍然在左侧区间，一旦贵了要及时减仓(EPS跟上，还需要时间)B：大趋势大方向，现在一定是“破“结束了，“立”刚开始C：高质量成长性公司，应该得到市场的增配D：复苏标的大概率是那种听起来很无聊，高增长不是这轮筛选的主要kpi.永续和现金流，更加重要