镍不锈钢日报：不锈钢价格高位震荡，下游接受度有限

镍品种： 研究院新能源&有色组 研究员 05月21日沪镍主力合约2406开于156600元/吨，收于157810元/吨，较前一交易日收盘上涨0.27%，当日成交量为293344手，持仓量为63713手。昨日夜盘沪镍主力合约开于158980元/吨，收于157390元/吨，较昨日午后收盘下跌0.27% 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 昨日镍价依旧维持强势，再度试探16万关口。此轮镍价强势表现，主因印尼矿端审批缓慢，同时澳洲和新喀里多尼亚也都出现了矿端供应扰动，叠加当前偏强的宏观情绪，共同助推镍价上行。昨日镍价维持高位，镍生产企业出货积极性较高，不过下游观望情绪浓厚，精炼镍现货成交冷淡。昨日精炼镍现货升水持续下调，其中金川镍升水下降150元/吨至700元/吨，进口镍升水下降100元/吨至-550元/吨，镍豆升水上涨100元/吨至-3150元/吨。昨日沪镍仓单增加138吨至20822吨，LME镍库存增加240吨至82074吨。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 ■镍观点： 中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，消费端未见明显改善，过剩格局持续。精炼镍国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期矿端供应扰动因素加强，尤其是印尼矿端RKAB审批依然偏慢，叠加新喀里多尼亚以及澳洲镍矿供应也因各种因素出现了问题，镍价乘势走高。同时当前成本端硫酸镍价格维持高企，预计短期镍价或震荡偏强运行。不过市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线仍可维持逢高卖出套保思路。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 ■镍策略： 中性。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 ■风险： 精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，印尼RKAB审批速度 304不锈钢品种： 05月21日不锈钢主力合约2409开于14435元/吨，收于14505元/吨，较前一交易日收盘上涨0.35%，当日成交量为304743手，持仓量为155068手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14550元/吨，收于14465元/吨，较昨日午后收盘下跌0.28%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 昨日不锈钢期货价格震荡运行，现货价格持稳为主，下游对高价资源接受程度有限，终端备库情绪逐步回落，现阶段贸易商多稳价候单，以一般规格小幅议价让利销售为 主。昨日不锈钢基差小幅下挫，无锡市场不锈钢基差下降15元/吨至-170元/吨，佛山市场不锈钢基差下降15元/吨至-220元/吨，SS期货仓单减少677吨至170013吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨2.5元/镍点至977.5元/镍点。 ■不锈钢观点： 304不锈钢当前库存压力偏大，当前供应高位，需求偏弱。4月，国内不锈钢产量回升至高位，而终端消费依旧表现弱势，需求滞后导致去库延缓，上周库存小幅下降。当前不锈钢厂、镍铁厂利润得到一定修复，不过成本倒挂现象并未完全消除，成本端对不锈钢价格仍有一定的支撑力度。当前宏观预期向好，短期来看不锈钢价格或震荡偏强，但是后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或在成本线附近震荡运行。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 印尼政策变化。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：..............................................................................................................................................................................1镍不锈钢日度数据............................................................................................................................................................................4精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................5镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................6铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................6不锈钢：............................................................................................................................................................................................7 图表 表1:镍-不锈钢日度数据..................................................................................................................................................................4图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨........................................................................................................................5图2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨.........................................................................................................................................5图3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨................................................................................................................................................5图4:沪镍仓单丨单位：吨................................................................................................................................................................5图5:LME镍库存丨单位：吨...........................................................................................................................................................5图6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨...................................................................................................................5图7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨............................................................................................................................6图8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点........................................................................................................................................6图9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨.......................................................................................................................6图10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：%...................................................................................................................................6图11:中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁......................................................................................................................6图12:主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨............................................................................................................................6图13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨.......