上市险企4月保费点评：续期驱动寿险增速改善，非车大幅拖累财险增速

总结

寿险行业概览：

• 增长趋势：2024年1月至4月，上市险企的寿险保费收入呈现不同增速，其中阳光保险增长最快，达到6.6%，国寿和平安的增速分别为3.9%和2.1%，而新华保险则出现了11.7%的负增长。4月的数据中，阳光、太保、国寿的增速领先，而新华保险的增速仍为负数。
• 新单保费：中国人保的新单保费在4月出现了累计和当月的双位数负增长，尤其是首年期缴新单的负增长更为显著，这主要受到去年预定利率下调预期的影响。
• 价值增长预期：尽管新华保险面临挑战，但预计全年NBV（新业务价值）的同比增长仍能保持平稳，得益于代理人渠道结构改善带来的产能提升和价值率提升。

财险行业概览：

• 车险表现：财险保费收入中，车险表现相对稳健，而非车险增速大幅放缓，尤其是农险和意健险等业务的增速明显下降。
• 车险趋势：人保财险的车险保费收入在4月实现了同比增长，预计随着汽车消费政策的持续落地，车险增速有望回升至5%左右。
• 非车险分析：农险和意健险等业务的增速下滑，主要受业务结构调整和宏观经济环境影响。

投资建议：

• 寿险板块：重点关注地产风险缓释、权益市场β驱动和综合基本面的公司，如中国平安A、新华保险A、中国太平H、中国太保A/H和众安在线H。
• 财险板块：推荐具有高利润弹性和低估值的众安在线H，以及中国财险，因其5.1%的股息率和预期利润逐季回升的潜力。

风险提示：

• 监管政策的不确定性、权益市场的波动、长端利率的大幅下行以及宏观经济复苏的不确定性都可能对保险行业的利润表现造成影响。

这份报告提供了寿险和财险行业的最新保费收入动态，分析了增长趋势、主要挑战以及投资建议。同时，报告还指出了行业面临的潜在风险，提醒投资者在投资决策时需考虑这些因素。