航运日报：昨日涨价信息较多，现货依旧偏强

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 近月合约单边中性偏强，继续关注EC2408与EC2410合约正套。 运力以及相对偏紧，班轮公司本周或再发6月中旬后船期涨价函。极羽科技线上订舱报价显示， 2M联盟报价目前较高，马士基上海-费利克斯托6月2日船期报价为4196/6687， MSC上海-鹿特丹6月份船期报价为4520/7540；OA联盟中COSCO 6月份船期报价未变动（跟随前期发布的6月份涨价函价格），CMA6月份船期报价涨至3730/7060，EMC6月份船期报价涨至4385/6370；THE联盟，ONE6月份船期报价4186/8002，HMM6月份船期报价为3268/6106。目前市场报价中6500美金大柜已经出现较多，逐步向7000美金挺进，关注下周班轮公司是否再度发布涨价函，继续推升运价。 伊朗总统莱希所乘直升机坠毁，莱希等高级官员在直升机事故中罹难。也门胡塞武装领导人阿卜杜勒·马利克·胡塞最新电视讲话称该组织将继续扩大打击范围，所有前往以色列港口的船只都将成为胡塞武装的袭击目标，这些船只会在胡塞武装能力到达的任何地方遭到攻击。他称，胡塞武装此举是声援巴勒斯坦人的行动。伊朗总统突发遇难使局面更复杂，班轮公司绕航或进一步常态化。 5月20日SCFIS数据公布，6月合约估值底部再度得到强支撑。5月中下旬以及6月份船期报价频频调整使得我们需要不断修正6月份合约估值，在最初5月中旬以及6月份报价的基础上，我们预估EC2406合约的交割结算价在3600-3700点之间，但马士基、地中海近日频频上调5月中下旬运价以及6月份船期报价，此部分新报价的最终市场成交情况将对EC2406合约的交割结算价产生扰动，目前预估5月底SCFIS将接近3500点，将之前预估的6月合约交割结算价至少超过3600点判断上修为中枢水平超过3800点，但是高度受限于各种报价的成交量情况；6月合约交割结算价为6月10号、17号以及24号报价的算术平均值，考虑到SCFIS滞后实际美金报价2周左右，6月份交割结算价有一期会反映5月下旬报价，等待更多SCFI以及SCFIS实际报价出炉。 7000美金大柜报价大量出现，现货依旧偏强，8月合约仍有空间，关注是否有涨价函推出。5月20日涨价信息较多，CMA6月份船期报价涨至7060美金，赫伯罗特6月15日船期报价也涨至7000美金以上，马士基上海-费利克斯托6月份船期报价高频上调，MSC上海-鹿特丹6月份船期报价为4520/7540。马士基6月份船期报价折合SCFIS 4300点左右，地中海6月份船期报价折合SCFIS 4800点附近，08合约我们认为3800点支撑较强，向上高度要看到更多较高的现货报价出炉，根据我们初步预估，08合约到达4500点需更多7000美金大柜在市场涌现。近期运价的上行受运力供给端支撑较强，随着时间推移，欧洲地区将迎来圣诞节备货季，需求端对欧线价格支撑将期货研究报告|航运日报2024/05/21 昨日涨价信息较多，现货依旧偏强 研究院 FICC组 研究员 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 蔡劭立  0755-23887993  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 航运日报丨2024/5/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 接过接力棒，8月合约我们认为仍然可以多配。 套利层面可关注EC2408与EC2410合约正套。正常年份10月份价格均值低于8月份20%-30%之间，8月合约属于旺季合约，旺季合约目前仍存挺价预期，支撑仍在，10月份合约为淡季合约；运力仍在不断增加，供给端对远期合约的压力仍在；远期地缘冲突的不确定性会放大远月合约的波动。 核心观点 ■ 市场分析 截至2024年5月20日，集运期货所有合约持仓88402 手，较前一日减少1183手，单日成交90624 手，较前一日减少26065手。EC2502合约日度下跌0.53%，EC2406合约日度上涨1.59%，EC2408合约日度上涨4.70%，EC2410合约日度上涨5.42%，EC2412合约日度上涨3.11%（注：均以前一日收盘价进行核算）。5月17日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度上涨6.31%至3050 $/TEU, SCFI（上海-美西航线）上涨14.39%至5025 $/FEU。5月13日公布的SCFIS收于3070.53 点，周度环比上涨22.23%。 集装箱船舶绕行结构继续维持。经过苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位， 5月17号通过苏伊士运河的集装箱船舶仅4.43艘（7日平均），日度经过集装箱船舶数量约1.78万TEU左右；到达亚丁湾集装箱船舶数量（7日平均）约为6.14艘，日度经过集装箱船舶数量约1.49万TEU左右。因集装箱船舶改道，通行好望角集装箱船舶数量大幅增加，7日平均通过数量约为18.43艘，前期日度通过中枢约在6-7艘之间。 5、6月份运力供给端对运价有一定支撑。容易船期数据显示，WEEK20-WEEK26周计划运力介于 24万TEU-27万TEU之间，但是实际可用运力仍然相对较少， WEEK21实际可用运力仅为21.7万TEU，WEEK23、WEEK25可用实际运力占计划运力分别为87%以及85%。从总体运力来看，虽然远东-欧洲的总体运力投放环比增加较多（自去年12月中旬以来），但是从实际值来看，2024年每周实际可用运力较2023年同期仍有所减少，大部分投放的运力被航线绕行所吸收，虽然集装箱船舶目前快速交付，但是我们预计上半年远东-欧洲实际运力供给仍受限。 船舶交付端，截至2024年5月19日，集装箱船舶共计交付179艘（113.3万TEU），12000+船舶共计交付43艘（合计68.8万TEU）。5-6月份预计交付船舶数量较多，12000-16999TEU船舶预计交付19艘（共计27.7万TEU），17000+TEU船舶交付4艘（共计9.57万TEU）。 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不 航运日报丨2024/5/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 及预期，红海危机得到较好处理 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 航运日报丨2024/5/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 15 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 期货数据： ........................................................................................................................................................................ 6 价格数据： ........................................................................................................................................................................ 7 供应链： ............................................................................................................................................................................ 9 运力供给： ...................................................................................................................................................................... 10 中美欧进出口数据： ...................................................................................................................................................... 11 成本与汇率： .................................................................................................................................................................. 12 欧元区相关经济指标与航运价格： .............................................................................................................................. 13 巴拿马运河： .................................................................................................................................................................. 13 碳排放权权价格： .......................................................................................................................................................... 13 图表 图 1: 期货合约成交丨单位：手 ...................................................................................................................................................... 6 图 2: 期货合约持仓丨单位：手 ............................................................................................................................