锰硅周报：价格阶段性见顶，短期进入盘整阶段，不宜追空

2024/05/18 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价7950元/吨，环比-250元/吨；期货主力（SM409）收盘报8318元/吨，环比-468元/吨；基差-218元/吨，环比+218元/吨，基差率-2.69%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙44元/吨，环比+69元/吨；宁夏-358元/吨，环比-161元/吨；广西-370元/吨，环比-59元/吨。 ◆成本：锰硅成本在7900-8400元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在7906元/吨，环比+81元/吨；宁夏在8158元/吨，环比+11元/吨；广西在8370元/吨，环比+159元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量18.64万吨，环比+1.13万吨，环比继续显著回升。 ◆需求：螺纹钢周产量233.58万吨，周环比+2.97万吨，同比-33.04万吨或-12.39%，产量维持低位。日均铁水产量为236.89万吨，环比+2.39万吨，同比-2.47万吨或-1.03%，铁水产量继续回升。 ◆库存：测算锰硅显性库存为59.35万吨，显性库存环比-5.47万吨，显性库存有所回落； 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/17，天津6517锰硅现货市场报价7950元/吨，环比-250元/吨；期货主力（SM409）收盘报8318元/吨，环比-468元/吨；基差-218元/吨，环比+218元/吨，基差率-2.69%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/05/17，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙44元/吨，环比+69元/吨；宁夏-358元/吨，环比-161元/吨；广西-370元/吨，环比-59元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/17，南非矿报53元/吨度，环比+0元/吨度；澳矿报62元/吨度，环比+3元/吨度；加蓬矿报60元/吨度，环比+2元/吨度；市场等外级冶金焦报价1860元/吨，环比持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/17，主厂区电价环比基本持稳，其中，宁夏地区电价环比-0.018元/吨；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在7906元/吨，环比+81元/吨；宁夏在8158元/吨，环比+11元/吨；广西在8370元/吨，环比+159元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3月份，锰矿进口量216万吨，环比-14.1万吨，同比+5.3万吨。1-3月累计进口724万吨，累计同比+5.78万吨或+0.80%。其中，南非3月份进口106.8万吨，环比-5.44万吨；澳洲进口35.7万吨，环比-13.18万吨；加蓬进口29.29万吨，环比-17.44万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/10，锰矿港口库存为488.1吨，环比-14.3万吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/17，钢联口径锰硅周产量18.64万吨，环比+1.13万吨，环比继续显著回升。4月份，钢联口径锰硅产量69.31万吨，环比-15.1万吨，1-4月累计产量331.16万吨，累计同比-32.13万吨或-8.84%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年5月锰硅招标量为8080吨，环比-4720吨，同比-12720吨； •河钢集团2023年4月锰硅招标价为8000元/吨，环比+2000元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/17，锰硅周表观消费量12.84万吨，周环比+0.06万吨，同比-0.71万吨。螺纹钢周产量233.58万吨，周环比+2.97万吨，同比-33.04万吨或-12.39%，产量维持低位。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/17，日均铁水产量为236.89万吨，环比+2.39万吨，同比-2.47万吨或-1.03%，铁水产量继续回升。1-3月份,统计局口径粗钢累计产量2.46亿吨，累计同比-860万吨或-3.37%。 消费 •截至2024/05/17，钢联数据显示，钢厂盈利率环比持稳,报51.95%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/10，测算锰硅显性库存为59.35万吨，显性库存环比-5.47万吨，显性库存有所回落； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为19.5万吨，环比-8.85万吨，样本企业库存显著回落（部分成为仓单）。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 4月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.77天，环比-0.26天。钢厂库存可用天数环比继续回落，为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周锰硅盘面冲高回落，周跌幅452元/吨或+5.16%。从日线级别来看，价格上冲至9100元/吨一带重压区后回落，但持仓仍处在历史高位，成交持续放量，预计行情仍有反复，关注当前价格震荡整理后方向选择。 利润推升供给持续回升，供求结构相对健康，硅铁价格维持震荡 2024/05/18 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价7350元/吨，环比+250元/吨；期货主力合约（SF409）收盘价7322元/吨，环比+178元/吨；基差28元/吨，环比+72元/吨，基差率0.38%，基差处于历史统计值的偏低水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润855元/吨,环比+100元/吨；宁夏558元/吨，环比+244元/吨；青海741元/吨，环比+200元/吨。主产区利润继续回升。 ◆成本：硅铁成本在6000-6450元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在5995/吨（非自发电），环比+58元/吨；宁夏在6436元/吨，环比+58元/吨；青海6159元/吨，环比+58元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量10.09万吨，周环比+0.25万吨，产量持续回升； ◆需求： 日均铁水产量为236.89万吨，环比+2.39万吨，同比-2.47万吨或-1.03%，铁水产量继续回升。金属镁府谷地区报价18250元/吨，环比-100元/吨。硅铁出口利润为-480元/吨，仍处于低位水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为14.31万吨，环比-0.67万吨。 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/17，天津72#硅铁现货市场报价7350元/吨，环比+250元/吨；期货主力合约（SF409）收盘价7322元/吨，环比+178元/吨；基差28元/吨，环比+72元/吨，基差率0.38%，基差处于历史统计值的偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/05/17，硅铁测算即期利润，内蒙利润855元/吨,环比+100元/吨；宁夏558元/吨，环比+244元/吨；青海741元/吨，环比+200元/吨。主产区利润继续回升。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/17，西北地区硅石报价240元/吨，环比持平。兰炭小料报价900元/吨，环比持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/17，主厂区电价基本持稳，其中，宁夏地区环比-0.018元/度；当前测算内蒙硅铁成本在5995/吨（非自发电），环比+0元/吨；宁夏在6292元/吨，环比-144元/吨；青海6159元/吨，环比+0元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/17，钢联口径硅铁周产量10.09万吨，周环比+0.25万吨，产量持续回升；据钢联口径数据，4月份硅铁产量38.45万吨，环比上月-4.15万吨,1-4月累计产量170.57万吨，同比上年同期累计-16.86万吨或-8.99%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年4月75B硅铁合金招标量均为1516吨，环比-124吨，同比-984万吨。 •河钢4月钢招价6600元/吨，环比-150元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 4月，金属镁产量6.77万吨，环比-0.43万吨，1-4月累计产量28.77万吨，同比+0.56%。截至2024/05/17，金属镁府谷地区报价18250元/吨，环比-100元/吨。 钢材消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/17，日均铁水产量为236.89万吨，环比+2.39万吨，同比-2.47万吨或-1.03%，铁水产量继续回升。1-3月份,统计局口径粗钢累计产量2.46亿吨，累计同比-860万吨或-3.37%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1-3月，我国累计出口硅铁11.74万吨，同比+0.05万吨或+0.45%；截至2024/05/17，硅铁出口利润为-480元/吨，仍处于显著低位水平； 非钢消费 •1-3月份，海外粗钢产量合计为2.11亿吨，同比+1390万吨或7.04%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：郑商所、MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/05/10，测算硅铁显性库存为14.31万吨，环比-0.67万吨