蛋白粕周报：播种延迟支撑美豆

2024/05/18 028-86133280 目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 国际大豆：本周美豆窄幅震荡，周尾有所上涨。巴西升贴水上涨10美分/蒲，大豆到港成本上涨10-50元/吨。巴西洪水地区仍然面临偏多降雨，雨情已经逐步缓解，灾后重建及物流恢复仍需要时间。美豆方面，播种进度因降雨延迟，未来两周总体雨量还是较多，播种若延迟过久将对单产造成影响，也有可能导致面积不及预期，因而对美豆有所支撑。 国内双粕：国内豆粕期货、现货本周偏稳走势，基差偏弱，因大豆到港量预估较大，且下游成交较为一般。后市目前市场对5、6、7月的到港预估偏高，预计库存加到港表达的供应比去年略高，国内供应仍偏宽松。 观点小结：南美大豆升贴水坚挺，大豆到港成本具有较强支撑。美豆盘面略高于新作种植成本，未来预估产量较大，上涨幅度过大则有可能形成更大供应。国内豆粕方面供应充足，需求暂无亮点，因此美豆及国内豆粕预计处于底部有支撑，上行有压力的震荡格局，季节性逢低做多为主。此外，短期从天气数据看5月降雨或达2019年水平，当年播种受影响，谨防播种面积下降的可能。 交易策略建议 全球大豆供需平衡表 阿根廷大豆供需平衡表 期现市场 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 主力合约基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 基金持仓情况 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 供给端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 天气情况 资料来源：AG-WX、五矿期货研究中心 资料来源：AG-WX、五矿期货研究中心 资料来源：NOAA、五矿期货研究中心 资料来源：NOAA、五矿期货研究中心 美豆现货及压榨利润 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 美豆压榨量及豆油库存 资料来源：NOPA、五矿期货研究中心 资料来源：NOPA、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 中国油料进口 资料来源：海关、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 中国油厂压榨情况 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润和库存 油料库存情况 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 油料库存情况 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 需求端 大豆饼粕成交 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层