碳酸锂周报：电碳工碳价差走阔，现货供给逐渐宽松

2024年05月18日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：田向东邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 截止本周五，碳酸锂主力07合约收盘价106450元/吨，环比-1900元/吨，跌幅1.8%。从月差结构来看，07-08合约月差-2150元/吨，环比-50元/吨，月差维持在较低水平，可随时关注正套机会。07合约持仓量18.5万手，环比上周减仓1万手，本周日成交量维持在10-20万手，资金参与积极性不高。 联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F03124512 截止本周五，SMM电池级碳酸锂报价107000元/吨，环比-4100元/吨，工业级碳酸锂报价102500元/吨，环比-6100元/吨，电碳和工碳价差4500元/吨，价差本周走阔，表明现货流动性渐好。从现货成交来看，五一节后中游主要由长协供应，现货市场成交一般，预计下旬现货成交回暖。 碳酸锂周度产量14224吨（+528吨），其中锂辉石来源6080吨（+81吨），锂云母来源3899吨（+168吨），盐湖来源2634吨（+102吨），回收来源1611吨（+177吨）。库存方面，碳酸锂库存总计87049吨（+2494吨），冶炼厂48300吨（+3485吨），下游22771吨（+389吨），其他15978吨（-1380吨），从库存结构来看，节后中下游补库意愿较弱，库存主要在上游累计，本周库存累积较多，基本面走弱的预期正在逐步显现。 基本面看，4月国内新能源汽车消费环比走弱，5月份国内过剩局面进一步扩大，短期内广期所仓单上涨提供的蓄水池作用对过剩局面有一定缓解，现货市场流动性紧缺使得盘面较为坚挺。我们对于盘面震荡走势的观点维持不变，但价格重心逐渐下移。 关注点：汽车消费，宏观情绪 目录 目录...............................................................2 1.1盘面价格.................................................................31.2现货价格.................................................................3 二、重点数据追踪...................................................4 2.1矿端.....................................................................42.2锂盐端...................................................................52.3中游.....................................................................62.4终端.....................................................................7 一、周度行情回顾 1.1盘面价格 截止本周五，碳酸锂主力07合约收盘价106450元/吨，环比-1900元/吨，跌幅1.8%。从月差结构来看，07-08合约月差-2150元/吨，环比-50元/吨，月差维持在较低水平，可随时关注正套机会。07合约持仓量18.5万手，环比上周减仓1万手，本周日成交量维持在10-20万手，资金参与积极性不高。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 1.2现货价格 截止本周五，SMM电池级碳酸锂报价107000元/吨，环比-4100元/吨，工业级碳酸锂报价102500元/吨，环比-6100元/吨，电碳和工碳价差4500元/吨，价差本周走阔，表明现货流动性渐好。从现货成交来看，五一节后中游主要由长协供应，现货市场成交一般，预计下旬现货成交回暖。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 二、重点数据追踪 2.1矿端 根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价在1114美元/吨；澳洲锂精矿平均价在1120美元/吨；巴西锂精矿平均价在1105美元/吨；中国1.5%-2%锂云母精矿报价1565元/吨，2%-2.5%锂云母精矿报价2300元/吨。矿石报价小幅下调。目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约10.5-11万元/吨，基本与盘面持平。 进口方面，3月锂辉石进口40万吨，同比+15%，环比+34%。其中澳洲进口22.9万吨，环比+75%，津巴布韦进口8.6万吨，环比-23%，尼日利亚进口3.3万吨，环比持平，巴西进口4.7万吨，环比+141%。一季度锂辉石累计进口128万吨，同比+25%，原本预计放量的津巴布韦和澳洲矿一季度尚未有明显增量，稍微不及预期。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2锂盐端 05.10-05.16，碳酸锂周度产量14224吨（+528吨），其中锂辉石来源6080吨（+81吨），锂云母来源3899吨（+168吨），盐湖来源2634吨（+102吨），回收来源1611吨（+177吨）。库存方面，碳酸锂库存总计87049吨（+2494吨），冶炼厂48300吨（+3485吨），下游22771吨（+389吨），其他15978吨（-1380吨），从库存结构来看，节后中下游补库意愿较弱，库存主要在上 游累计，本周库存累积较多，基本面走弱的预期正在逐步显现。 进口方面，3月碳酸锂进口1.9万吨，环比增加64%，同比增加9%，阿根廷进口2494吨，环比增加1%，同比增加53%，智利进口16294吨，环比增加82%，同比增加5%。一季度进口累计4.1吨，同比增长5%。从数据上看，智利3月进口超预期，阿根廷3月不及预期。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.3中游 5月磷酸铁锂排产18.3万吨，环比+3%，三元材料排产5.9万吨，环比-10%，钴酸锂排产0.73万吨，环比+2%，锰酸锂排产1.42万吨，环比+20%。5月正极排产增速下降明显。磷酸铁锂周度库存4.92万吨，环比+4%，三元材料周度库存1.48万吨，环比-5%。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.4终端 需求端，4.29-5.05国产乘用车总销量43.2辆，环比+20.0%，国产新能源乘用车销量19.5万辆，环比+32.7%，新能源渗透率45%，五一假期后汽车市场逐渐恢复。电池库存方面，截止4月底，电池总库存165.8GWh，环比+4%，电池库存有维稳迹象。 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 2.5月度平衡表 5月国内锂供给环比+13.5%，锂需求环比+3.6%，供给增速维持高位，需求增速下降明显，4月智利出口放量，5月国内进口大增，总体供给过剩1.79万吨，考虑到期现商套盘面需求，部分过剩量以仓单的形式转移到盘面上，实际现货供给目前偏紧，在基本面走弱逐渐兑现的情况下，预计5月价格中枢下移。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。（从业资格号： 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号